Наявність теоретичної бази при торгівлі на фондовому ринку є якщо не обов'язковим, то вкрай бажаною умовою - про це ми вже говорили неодноразово. Особливо це стосується початківців трейдерів і інвесторів, які часто не знають навіть базових визначень. У даній статті ми розглянемо такі поняття, як маржа і леверидж. Почнемо нашу розмову з маржі. Дане визначення досить широке, тому у новачків часто виникає плутанина з його інтерпретацією.
Марж: визначення маржі
Отже, маржа - це кошти (депозит) учасника ринку, який бере участь в маржинальної угоді. По суті, це його капітал на фондовому ринку. Маржа клієнта щодо брокера набуває іншого змісту. В цьому випадку маржа - це грошовий депозит (заставу), який учасник ринку передає брокеру в ролі гарантії своїх зобов'язань по майбутній або справжньою маржинальної угоді. Для чого це потрібно? Наприклад, у вас є гостре бажання купити пакет акцій, але грошей на них не вистачає. Надавши брокеру певний заставу (маржу) можна розраховувати на отримання кредитного плеча з боку брокера, наприклад, 1:10. При наявності на рахунку 1000 доларів можна буде оперувати набагато більшою сумою - 10 000 доларів. Це дає додаткові перспективи заробітку і можливість для "маневру".
Види маржі і її особливості
На сьогодні можна виділити чотири основних види маржі:
1) Початкова маржа (Її ще часто називають первісною). Під цим визначенням ховається обсяг власного капіталу трейдера, який необхідний для здійснення маржинальної угоди. Формула розрахунку початкової маржі досить проста:
Мн = С/Цо * 100%
де С - ваші особисті кошти, які були вкладені угоду, а Цо - загальна вартість маржинальної угоди (вказує на момент укладання угоди). У свою чергу, Мн - початкова маржа, виражається у відсотках.
2) Фактична маржа - частина ваших особистих коштів, які беруть участь в загальній ціні маржинальної угоди на даний момент часу. Її розрахунок проводиться щодня для кожного з видів маржинальних угод окремо. Формула розрахунку виглядає таким чином:
Мф = Сф/Цф * 100%
де Сф - особисті кошти в капіталі угоди на поточну дату, а Цф - загальна ціна маржинальної угоди на даний момент часу. У свою чергу, основний показник Мф (фактична маржа) виражається у відсотках. Якщо фактична маржа більше, ніж початкова маржа, то в учасника ринку на руках є надлишковий обсяг маржі. Останню в цьому випадку можна використовувати для реалізації додаткових угод або ж з метою зниження обсягу кредитних коштів брокера.
3) Мінімальна маржа являє собою мінімальний рівень власних коштів в маржинальної угоді. Що це означає? Наприклад, ринкова ситуація склалася таким чином, що обсяг ваших особистих коштів знизився, досяг мінімально допустимого рівня або опустився ще нижче. У такій ситуації брокер має повне право вимагати термінового поповнення депозиту. Якщо цього не відбувається, то він може самостійно продати частину коштів клієнта (при короткій купівлю). Є й інший варіант - брокером проводиться викуп певного обсягу цінних паперів в рахунок коштів, які є на маржинальном рахунку "порушника" (при короткій продажу).
4) Є ще маржа підтримки або, як часто її називають досвідчені трейдери - варіаційна маржа. Тут мова йде про певну суму коштів, які трейдер повинен внести на рахунок з метою виконання вимог брокера і відновлення свого рахунку (вище мінімального рівня). Маржа підтримки представляє собою різницю між рівнем маржі, яку вимагає брокер і реальним рівнем, який виходить з поточної ринкової ситуації (фактичної ціни). Запити про внесення додаткових коштів у разі перетину мінімально допустимої лінії, про яку ми згадували вище, носять назву маржін-колл. Як це відбувається на практиці? Наприклад, первісна маржа для здійснення угоди (покупки або продажу) обраного контракту становить 5 000 доларів, а мінімальна маржа - 2000 доларів. Ви відкрили позицію, і баланс за рахунком знизився до 1900 доларів. У цьому випадку брокер відправляє вимогу (маржін-колл), що рекомендує поповнити баланс до рівня первинних 5000 доларів. Якщо цього не відбувається, то буде реалізована ситуація, про яку ми вже згадували вище. Таким чином, щоб уникнути проблем при здійсненні операцій з ф'ючерсними контрактами, необхідно уважно вивчити умови брокера щодо маржі. Ви повинні кілька разів уважно перечитати Угода про маржу, і чітко розуміти маржинальні вимоги. Є компанії, які вимагають від клієнта відправки чека поштою. Інші розраховують на перерахування необхідної суми через банк. Якщо ж маржинальні вимоги не виконуються, то можна нарватися на серйозні проблеми з брокером і повну втрату свого депозиту.
Деякі нюанси
І знову-таки, спробую додатково роз'яснити деякі моменти, щоб уникнути казусів:
1) Для маржинальної торгівлі можна використовувати не всі цінні папери. Ті ж, що доступні, можуть відрізнятися за розміром левериджу, про який ми поговоримо трохи нижче. Наприклад, для фондових трейдерів найбільш популярним є плече 2: 1. У той час, як на форекс, фахівці застосовують леверидж в обсязі 50: 1, а то і 100: 1;
2) Значення терміна "маржа", про який ми говорили вище, для кожного ринку своє. Маржа на фондовому ринку є кредит, який брокер видає трейдеру для здійснення тієї чи іншої угоди (в разі, якщо на останню мало особистих коштів). У випадку з ф'ючерсним ринком маржа - це гарантія (застава). У свою чергу різниця між заставою і кредитом досить істотна. За застосування кредитних коштів трейдер змушений оплачувати певний відсоток. При виплаті застави будь-яких додаткових витрат не існує. Таким чином, ф'ючерсні трейдери знаходяться в більшому виграші, адже вони торгують з важелем, але нічого зайвого за це не платять.
Висновки по маржі
Якщо ви плануєте надовго затриматися на фондовому ринку, то знання особливостей маржі є обов'язковим. Необхідно чітко розуміти, які умови щодо маржі пред'являє брокер, як з ними працювати, на що розраховувати і як діяти в тій чи іншій ситуації. Тільки своєчасна реакція на виниклі проблеми дозволяє успішно працювати і головне - заробляти на ринку.
Леверидж
Цей термін стосується також вельми неоднозначний. Тут необхідно виходити з особливостей його використання.
Визначення левериджу
Леверидж являє собою співвідношення інвестицій в активи з фіксованою прибутком (будь це облігації або привілейовані акції) до цінних паперів, що дає нефіксовану прибуток, наприклад, звичайними акціями. Як і у випадку з маржею, леверидж буває різних видів:
1) Фінансовий леверидж - показник, який характеризує взаємозв'язок між прибутком і співвідношенням двох видів капіталу - власного і позикового. Крім цього, фінансовий леверидж дозволяє учаснику ринку впливати на доходи компанії. Для цього достатньо змінити обсяги або структуру власного (позикового) капіталу. Рівень фінансового левериджу легко виміряти за допомогою співвідношення темпів збільшення чистого прибутку до темпів зростання валового прибутку. Фінансовий леверидж відображає, у скільки разів перший показник перевищує другий. Якщо зменшувати або збільшувати вищезгадані параметри, можна впливати на прибуток і дохідність власного капіталу. Зростання фінансового левериджу може призвести до гострої нестачі коштів, призначених для погашення позик.
2) Виробничий леверидж дає можливість впливати на прибуток комерційних компаній. Для цього достатньо змінити структуру собівартості товару і обсяги його випуску. Обчислення виробничого левериджу не складає труднощів. Параметр є відношенням темпів збільшення валового доходу до темпів зростання обсягів продажів. Останній показник може виражатися у вигляді ціни чи в натуральних одиницях.
3) Виробничо-фінансовий леверидж об'єднує два визначення, які були описані вище. Він відображає загальний ризик, який може бути пов'язаний з нестачею коштів для відшкодування виробничих витрат і з фінансовими витратами в процесі обслуговування зовнішньої заборгованості.
Леверидж на фондовому ринку
Як показує практика, леверидж дуже корисний у ф'ючерсному трейдингу і являє собою одну з найбільш популярних форм спекуляції. Учасник ринку повинен чітко розуміти, як можна використовувати цей інструмент для реалізації своїх завдань. Як ми вже згадували, для покупки ф'ючерсного контракту необхідна невелика сума грошей - лише частина всього депозиту. Маючи на руках невеликої маржовий депозит в розмірі 2000 доларів можна здійснити операцію з ф'ючерсним контрактом на більш вагому суму - 50000 доларів (в разі кредитного плеча 1: 25). Якщо депонувати більшу суму, наприклад, 10 000 доларів, то можна купити контракт на суму в 250 000 доларів. Важливо відзначити одну дуже важливу закономірність. Чим нижче рівень мінімальної маржі (в порівнянні із загальною вартістю ф'ючерсного контракту), тим вище рівень левериджу.Якщо ви працюєте на ф'ючерсному ринку і спекулюєте в ньому, а ціна продовжує рух в бажаному напрямку, то високий рівень левериджу сприяє отриманню більшого прибутку. Якщо ж ціна почала рух в зворотному напрямку, то і втрати зростають в рази. Таким чином, леверидж може бути прибутковим або збитковим при різному поведінці ринку. Наведемо приклад із застосуванням маржі та левериджу. Ви вирішили придбати акції компанії "Х". Ціна одного цінного паперу становить 100 доларів. Але, на вашу думку, вартість акції недооцінена, і вона буде рости. Якщо леверидж - 2: 1, то можна використовувати весь свій депозит (припустимо 10 000 доларів) і ще стільки ж. У підсумку на угоду можна витратити 20 000 доларів. Цього вистачить, щоб придбати 200 акцій компанії "Х".
Висновки по левериджу
Ф'ючерсна торгівля і угоди з акціями за участю левериджу потребують особливої уваги з боку трейдера і знання всієї "таємниці" даного інструменту. Необхідно чітко розуміти концепцію левериджу, вміти розрахувати потенційний прибуток або збиток від кожної конкретної угоди.
