Керрі трейд

Anonim

"toc-4448-1-box">+

  • Найпростіший приклад carry trade
  • Ролловер на валютному ринку
  • Керрі трейд: приклад з життя
  • Прибутковий керрі трейд
  • Збитковий керрі трейд
  • Низький і високий рівень неприйняття ризиків
  • Як вибрати валютну пару для керрі трейда
  • Приклади
  • Ризики в керрі трейд
  • Підіб`ємо підсумки

Про таємничий "керрі трейд" (carry trade) час від часу пишуть в економічних новинах в такому ключі, мовляв, впав рубль? Знову ці бридкі керрі-трейдери зіпсували нам всю малину. І дійсно, операції керрі трейд надають найпотужніше вплив на валютний ринок багатьох країн.

Що ще за керрі? Це соус каррі запозичення або продаж фінансового інструменту з низькою обліковою ставкою і потім його використання для покупки інструменту зі ставкою високою.

Виплачуючи низькі відсотки по проданому або взятому в борг інструменту ви, одночасно з цим, збираєте високі відсотки по інструменту купленому. Зрозуміло, що вашій прибутком буде різниця у відсотках.

Найпростіший приклад carry trade

Йдемо в банк і займаємо 100 тисяч доларів під заставу своєї нирки. Нам їх дають, припустимо, під 5% щорічно. Потім ці 100 тисяч доларів ми використовуємо для придбання державних облігацій на ті ж 100 тисяч доларів, які дають 8% річних. Угода вигідна, адже ми отримуємо 8 - 5 = 3% річних. Просто на різниці в облікових ставках.

Начебто це не так захоплююче, як викреслювати Козюля на графіках, однак, давайте згадаємо суть міжбанківського валютного ринку спот, він же форекс. Там є такі речі, як велике плече і щоденна виплата відсотків (за овернайт). Сиди собі і дивись, як цокає грошики на рахунку.

Якщо взяти плече в 20 разів, то наші 3% річних перетворюються в 60% завдяки плечу 1: 20. Нічого собі, гарні грошики! Далі ми розглянемо, хто і як здійснює операції керрі трейд, що таке овернайт/ролловер/своп, а також які є ризики в цьому процесі (а вони є, навіть не сумнівайтеся).

Ролловер на валютному ринку

Як відомо, на ринку форекс торгуються валютні пари. Якщо ви тиснете "купити" для EUR/USD, насправді ви купуєте євро і одночасно з цим продаєте долари, за які ці євро і купуються. При цьому по проданої валютної позиції ви виплачуєте, по суті, відсотки, збираючи їх по купленої валютної позиції.

Керрі трейд на спот ринку хороший саме тим, що ці процентні виплати здійснюються щодня на основі відкритої позиції. Що за відсотки? На валютному спот ринку з усіма угодами, технічно, закриваються в кінці дня. Багато в роздрібному форексі про це навіть не здогадуються, коли тримають позицію відкритою кілька днів.

Насправді ж, форекс брокери постійно закривають і заново відкривають валютні позиції (це відбувається автоматично і непомітно для трейдера), після чого розраховують дебіт/кредит, враховуючи різницю облікових ставок двох валют за ніч ("овернайт"). В результаті, цю ціну необхідно заплатити за перенесення позиції (roll-over) на наступний день.

Іншими словами, ролловер в форексі - це відсоток, який виплачується (або заробляється) за перенесення відкритої валютної позиції спот через ніч. При цьому у кожної валюти є пов`язана з нею міжбанківська облікова ставка овернайт Так що дві валюти - дві облікових ставки. Якщо облікова ставка по купленої валюти більше, ніж облікова ставка валюти проданої, ролловер буде позитивний і ви з нього заробите. Якщо все навпаки - ролловер доведеться заплатити.

Замість ролловера ви можете знайти у вашого форекс-брокера поняття " Своп ". У багатьох брокерів є калькулятор свопів, як ось у FXPro (перехід з головної Інструменти - Калькулятори - Свопи):

Тепер зрозуміло, чому ця операція називається "керрі"? C англійської carry можна перевести, як "перенесення". Туди ж і roll over, що перекладається як "продовження". Вся операція заснована саме на процентних ставках двох валют і вартості їх перенесення для позицій "овернайт" - через ніч.

Найсмачніше в валютному ринку, чому керрі трейд став настільки популярний - це велике плече. Форекс, як відомо, маржинальна торгівля. Іншими словами, вам потрібно зовсім небагато грошей щоб брокер відкрив позицію, багаторазово перевищує ваші можливості. Багатьом брокерам потрібно лише 1% або 2% від загальної суми, ось таке фантастичне плече вони надають.

Керрі трейд: приклад з життя

Розглянемо, як це працює. Олексій з Хабаровська переїхав на ПМЖ в Нью-Йорк і вирішив підзаробити, оскільки він намутив 10000 $ на продаж ікри аборигенам і гроші джгут йому кишеню.

Замість того, щоб витратити їх на коньяк і розпусних американських бабусь, Олексій вирішив цей капітал примножити. Він йде в банк і твердо має намір покласти кошти на депозит. Де менеджер йому каже: "Дорогий Льоша, як добре, що ти до нас зайшов. Адже ми платимо 1% річних за доларовими вкладами, правда круто? " (В західних банках надзвичайно низькі відсотки по депозитах).

Олексій розмірковує: "Тобто з 10000 доларів я отримаю.. 100 доларів через рік? Що за знущання?" Несерйозно, що і говорити. Він вивчає, де можна зрубати грошенят побільше і відмовляється від такого "привабливого" депозиту.

Олексій вже пробував торгувати в форексі на демо-рахунку і знає що таке керрі-трейд, тому просто відкриває рахунок у реального форекс брокера на 10000 доларів.

Тепер він знаходить валютну пару, у якій відмінність за обліковими ставками становить + 5% на рік. І набуває цієї валюти аж на 100000 доларів (спасибі, кредитне плече). Брокеру потрібно лише 1% від цієї суми для плеча, рівного 1: 100, так що з Олексія потрібна була тільки маржа в 1000 доларів. Отже, у Льоші тепер є, буквально, 100000 доларів, що приносять йому 5% в рік.

Олексій більше не робить нічого: п`є пиво цілий рік і грає в Цивілізацію. Що з ним станеться далі? Три варіанти:

  1. Валютна позиція втратить в ціні. Олексій купив на підвищення, а ціна впала, значить він втрачає все, крім маржі, яку утримував брокер. Все, що у нього залишається - 1000 доларів на рахунку.
  2. Валютна пара закінчує рік з такою ж обліковою ставкою, а курс залишився приблизно на тому ж рівні. Олексій нічого не втратив і отримав 5% зі своєї позиції в 100 тисяч доларів, а це 5000 доларів для початкової суми в 10000 доларів. Непогано, дохід склав 50% за рік.
  3. Валютна пара виросла в ціні. Тут Олексію взагалі казково пощастило, оскільки він не тільки забрав свої 5000 $ за керрі-трейд, але ще і заробив на зміні курсу валют. Бентлі його мрії стає реальністю.

Завдяки плечу 1: 100 Олексій може і далі заробляти по 50% на рік, втім….Це ж плече може привести до того, що він все втратить.

Ось приклад валютної пари з диференціальної обліковою ставкою в 4. 40% на вересень 2010 року.

Якщо купити AUD/JPY і тримати цю позицію відкритою цілий рік, позитивний "керрі" складе + 4. 40%.

Якби він продав AUD/JPY, то це обійшлося б йому в мінус 4. 40% негативного "керрі".

Як бачите, це зовсім нескладна концепція, варто лише злегка протверезіти і обдумати її як слід.

Прибутковий керрі трейд

Керрі трейд вважався вельми прибутковою, а й досить ризикованою стратегією. Інвестор повинен бути впевнений в тому, що покупка з високим процентним вмістом валюти і продаж низькопроцентних спрацює. Можливо, економічна ситуація в країні не з кращих, але він сподівається, що все обійдеться. Тут все впирається в ключову ставку.

Якщо економіка працює відмінно, Центробанк цілком може підвищити ключову ставку щоб контролювати інфляцію. Це просто подарунок для керрі-трейдера, оскільки так заробляють відсоток збільшиться ще більше.

Збитковий керрі трейд

Якщо ж економічні перспективи країни так собі, покупка її валюти навряд чи буде гарною ідеєю, адже Центробанк може в будь-який момент знизити ключові ставки щоб як слід "штовхнути" свою економіку. Керрі трейд працює найкраще, коли у інвестор готовий ризикувати і у нього є бажання приймати на себе певний торговий ризик.

Керрі трейд закінчується погано, коли рівень неприйняття ризиків занадто високий, скажімо, коли продають валюту з високим відсотковим доходом і купують з низьким. Все впирається в ризик і бажання з ним працювати.

В останні роки ЦБ різних країн зробили кроки по стабілізації фінансових ринків і збільшення ліквідності. В результаті, міжбанківські ставки овернайт суттєво просіли, а банкам стало дешевше позичати гроші один одному. В результаті, нерідко виникають ситуації, коли ролловер для продажу і покупки валюти буде негативним, бо банки регулярно змінюють спреди за цими інструментами. Але як тільки ставки ростуть - настає час керрі трейдерів.

Низький і високий рівень неприйняття ризиків

Припустимо, що економічна ситуація в країні так собі, ситуація залишає бажати кращого, криза. Що тоді роблять звичайні громадяни? Як правило, вони знаходять хай не високоприбуткові, але надійні інвестиції. Не важливо, що відсотки низькі, головне, що це "вірняк".

Цілком розумно, оскільки таким чином вибудовується непоганий запасний план на випадок зовсім вже поганих ситуацій, скажімо, якщо втрачена робота. Мовою інвестицій, у цих громадян високий рівень неприйняття ризиків Ну не хочуть вони ризикувати, не хочуть і все тут.

Психологія великих інвесторів не так вже відрізняється, адже вони - звичайні люди зі своїми страхами і бажаннями. Коли в країні погана економічна ситуація, інвестори вважають за краще вкладатися в безпечні валюти з низькими відсотками, на зразок долара США або японської ієни.

І така позиція - рівно протилежна керрі трейд Бо приплив капіталу в безпечні активи призводить до того, що інвестори вибирають валюти з низькими обліковими ставками.

Як вибрати валютну пару для керрі трейда

Це зовсім неважко. Потрібно всього лише:

  1. Знайти валютну пару з хорошою різницею в облікових ставках.
  2. Ця валютна пара повинна бути в стійкому висхідному (або просто стабільному) тренді в сторону валюти з високим відсотком. Це дозволяє тримати позицію як завгодно довго і заробляти з різниці в ставках.

Нічого, як бачимо, космічно складного тут немає. Подивимося на наступному прикладі.

Це тижневий графік AUD/JPY. Японський Центробанк такий витівник, що дотримується політики практично нульовий ключової ставки (в 2010 вона становила 0. 10%). А зараз, в 2016 році, в Японії взагалі ввели негативні ключові ставки. Ось до чого країну вузькоокі доводить.

А ось Резервний Банк Австралії пропонував дуже високі ключові ставки в розмірі 4. 50% на період, зазначений на графіку вище. Тому багато трейдерів вважали за краще працювати з цією парою, яка йшла в стійкому висхідному тренді. Як бачите, він дуже приємний - тисячі пунктів за півтора року. Хтось на цьому рух зробив гарненьке багатомільйонні статки.

Додамо до цього велику різницю у відсотках для двох валют і отримаємо валютну пару, на якій з великим задоволенням заробляла маса інституційних трейдерів. Саме тому вона демонструвала такий приємний висхідний тренд, адже фундаментально його "штовхали", в тому числі, керрі трейдери.

Безумовно, економічна і політична ситуація змінюється постійно, як і ключові ставки. Якщо це відбувається, а відмінність у ставках для валют зменшується, керрі трейд для певної пари втрачає свою привабливість для інвесторів.

Приклади

Візьмемо пару NZD/JPY між 2002 і 2005 роками. В цей час ЦБ Нової Зеландії підняло ключову ставку з 4. 75% до 7.25%. А ось Японія утримувала ставку рівно на 0%. Отже, спред по обліковій ставці збільшився на 250 базисних пунктів (2,5%, де 1% = 100 базисних пунктів).

Результат - скажений тренд і зростання котирування майже на 60%. Ідеальне живильне середовище для наживи. Додамо до цього кредитне плече і керрі трейдери зняли на цьому тренді величезний куш.

А ось протягом 2005 року британський фунт впав більш ніж на 8% в порівнянні з доларом США. У той час у Великобританії ключові ставки були вищими, ніж в США протягом усього року. Однак, фунт постраждав від скорочення спреду ключової ставки від 250 базисних пунктів до всього лише 25.

Отже, сам факт зміни ключових ставок - розширення або звуження спреда за обліковими ставками - часом важливіше самого факту, що у якоїсь країни ці ставки вище.

Ризики в керрі трейд

Ризики - це основне, що повинен враховувати будь-який трейдер. Які максимальні ризики і якою мірою вони відповідають вашому ризики мані-менеджменту. Без оцінки ризиків, в трейдингу взагалі робити нічого, про що ми вже неодноразово говорили.

Зокрема, в прикладі з 10000 доларів раніше, Олексій ризикував 9000 доларами. Саме на таку суму його рахунок автоматично б закрився, якби ціна пішла проти його позиції. Не найкраща ситуація, але така плата за невдалий прогноз. Форекс - це вам не бінарні, тут трейдер ризикує всім депозитом. А в бінарних ризик закладений в саму угоду і втратити більше суми опціону банально не можна.

Звичайно, в форексі є стоп-накази, вони ж стоп-ордера. Стоп-лосс можна поставити так, щоб позиція закрилася автоматично при втраті, скажімо, тієї ж 1000 доларів. Прибуток же з самого керрі трейд - різниці в облікових ставках - при цьому залишиться. Якщо, зрозуміло, стоп-лосс НЕ буде пробитий різким рухом ціни, що на форексі трапляється часто-густо.

Підіб`ємо підсумки

У бінарних опціонах стратегія керрі трейд не знадобиться, але ви повинні знати, чим саме займаються на графіках великі дядьки. Саме керрі трейд, будучи найважливішою частиною фундаментального аналізу, найчастіше винен в різкому русі ціни по тренду.

Принцип простий: ви платите низькі відсотки за інструмент, який позичили/продали і заробляєте високі відсотки з інструменту, який купили. Дохід виходить з різниці в процентних ставках. Це ось такий ось метод заробляти з форекса на тривалих періодах часу, без необхідності щомиті жати кнопки "вгору" / "вниз", що подобається далеко не всім.

Безумовно, керрі трейд - професійна довгострокова торгівля, роздрібні трейдери нею майже не займаються, дуже вже дрібні у них депозити, щоб відчути переваги даного методу. Керрі - робота для багатомільйонних і багатомільярдних фондів та інвестиційних компаній. І це ризиковано, дуже. Однак, на користь керрі грає те, що економічна ситуація в країні не так вже й важлива - основну роль грають лише ключові ставки для кожної валюти.

Керрі трейд найкраще працює для інвесторів з низьким рівнем неприйняття ризику. Тобто для хлопців, що вміють і люблять ризикувати. Ті ж, хто віддають перевагу стабільності, повинні обходити керрі трейд стороною і вкладатися в валюти більш надійні, але з низькою процентною ставкою.

Коли економічна ситуація в країні паршива, інвестори часто вважають за краще вкладати свої кошти в безпечні і надійні валюти з низькими ключовими ставками, такі як долар США або японська ієна.

Пам`ятайте, що політика і економіка змінюються постійно, як і облікові ставки. Тому керрі трейд не завжди впливають на певну валютну пару. Крім того, в цій стратегії можна легко влетіти в збитки як при звичайній трендової торгівлі.

Серйозний метод для серйозних трейдерів. Ну а для звичайних трейдерів БО і форекса даний метод дозволяє з`ясувати різницю в ключових ставках, знайти умови, що важливі для професійних керрі трейдерів і проїхатися на довгостроковий тренд разом з цими хлопцями.