Кореляція між активами

Anonim

"toc-4439-1-box">+

  • Приклади кореляцій
  • Золото і AUD/USD
  • Золото і USD/CHF
  • Як порівняти різні активи
  • Нафта і USD/CAD
  • Як прибутковість облігацій впливає на валюти
  • Кореляція між доходом за облігаціями і доларом
  • Керрі трейд і спред по облігаціях
  • Облігації з фіксованою процентною ставкою
  • Підсумки

Кореляція - популярний метод, що дозволяє використовувати один актив як маяк для прогнозування іншого. Практично всі активи, так чи інакше, схильні до впливу з боку біржових товарів і відсотків за держоблігаціями.

Ви і самі це прекрасно спостерігаєте прямо зараз, коли приголомшуюче падіння цін на нафту призвело до того, що нещасний рубль обвалився. Продемонструвавши, тим самим, практично 100% кореляцію між вартістю нафти і курсом долар/рубль.

Приклади кореляцій

Ми розглянемо кілька таких прикладів, що дозволять вам краще орієнтуватися у вплив різних активів друг на друга.

Золото і AUD/USD

Почнемо ми з золота і його впливу на кілька валютних пар. Здавалося б, між золотом і доларом вже давно немає чіткого взаємозв`язку (з тих пір, як курс USD відв`язали від золота), однак, не поспішайте з висновками. Насправді, зростання ціни на золото нерідко супроводжується падінням курсу долара і навпаки.

Логіка тут дуже проста. Коли світова економіка тріщить по швах, інвестори нерідко воліють позбуватися від долара і купувати золотце, яке, як відомо, блищить і приємно виглядає. Так чого ж чи не прикупити, а?

Якщо раніше золото і долар сильно корелювали один з одним, нині цей зв`язок дещо ослабла і проявлена ​​в іншій формі. Долар багатьма інвесторами сприймається як захисний бункер, де можна тихенько пересидіти світові економічні проблеми.

Причому навіть не важливо, що з економікою США може бути не все гаразд - багато інвесторів знають, що це тимчасово, оскільки найсильніша економіка планети завжди, так чи інакше, буде рости далі.

Погляньмо на наступний графік, де порівнюється курс золота і AUD/USD:

Австралія (AUD = австралійський долар) третій золотошукач в світі за обсягами. Щороку Австралія продає золото на кілька мільярдів доларів.

В результаті, у золота і AUD/USD є позитивна кореляція. Золото дорожчає, а ось австралійський долар зміцнюється по відношенню до долара США. Золото падає - падає і курс AUD. За статистикою, кореляція цих двох активів становить понад 80%.

Золото і USD/CHF

А ось і ще один графік. Швейцарський франк також пов`язаний з золотом ніжними узами дружби, вельми непогано з ним корелюючи. Коли ціна золота йде вгору, курс USD/CHF йде вниз і навпаки. Це негативна кореляція USD/CHF з золотом.

Чому так відбувається? Справа в тому, що майже 25% швейцарських грошиків забезпечено золотовалютними резервами.

Золото вгору - USD/CHF вниз і навпаки, прекрасна картина.

Як порівняти різні активи

Дуже просто. У графіку Tradingview досить натиснути на кнопку Compare Вибрати новий актив і він прекрасно "ляже" поверх вашої валютної пари.

Нафта і USD/CAD

Поговоримо тепер про чорному золоті - про нафту. Це ніщо інше, як кров економіки, що струмує по жилах світової промисловості, будучи основним джерелом енергії. Один з найбільших експортерів нафти в світі - це Канада. Більше 2 мільйонів барелів на добу Канада продає лише США, будучи їх основним постачальником.

В результаті, якщо у США зростає попит на канадську нафту, зростає попит і на канадський долар.

Економіка Канади - експортоорієнтована, де 85% експорту йде в США як до основного торговельного партнера. Тому USD/CAD цілком залежить від того, наскільки споживачі в США реагують на зміну нафтових цін.

Якщо попит на товари в США зростає, промисловцям потрібно більше нафти, щоб проїхатися на економічному зростанні. Якщо ціни на нафту при цьому ростуть, курс USD/CAD починає падати (оскільки CAD зміцнюється).

І навпаки, якщо нафти багато не потрібно, а економіка США гальмує, попит на канадську валюту падає. Іншими словами, у нафти негативна кореляція з курсом USD/CAD, зростання курсу одного активу призводить до падіння іншого і навпаки.

Не лінуйтеся і порівнюйте курс нафти сорту Brent (тікер UKOIL на живому графіку) з цінами на інші активи. Ви відразу помітите чимало цікавих збігів і кореляцій.

Як прибутковість облігацій впливає на валюти

Облігація - це, строго кажучи, звичайна боргова розписка, яку дають, коли потрібно зайняти грошенят. Державі, адміністративних одиницях і мультинаціональним корпораціям постійно доводиться брати в борг силу-силенну грошей для своєї роботи, як у банків, так і простих громадян.

Покупець облігацій, фактично, позичає гроші тому, хто ці облігації випустив.

Тепер ви розумієте, як анекдотично виглядає нова "холодна війна" РФ з США, з огляду на, що РФ постійно купує американські державні облігації і, тим самим, кредитує американську економіку за свій рахунок?

Ось чим гарний трейдинг. Поки одні з порожньою головою вбирають то, що їм заливають по вітчизняному скриньки, трейдери відкривають офіційний сайт Міністерства фінансів США і дивляться, скільки держоблігацій куплено різними країнами.

Як бачимо, на лютий 2016 року РФ купило державних папірців США на 87. 6 мільярда доларів. Непогано, зовсім непогано вони там "воюють", угу. Нове слово у військовій тактиці - скорочуй зарплати своїм громадянам і позич "ворогові" майже 100 мільярдів доларів, адже йому потрібніше.

Ну а основні кредитори США - це, безумовно, Китай і Японія.

А чим тоді облігації відрізняються від акцій? Адже купуючи акції ми теж, фактично, віддаємо гроші підприємству за частку від його прибутку.

У облігацій є термін погашення (maturity), зовсім як експірація в бінарних, по закінченню якого власнику облігації повертаються вкладені в них гроші. Крім того, коли інвестор купує облігацію, він регулярно отримує з неї відсоток. Ці виплати, що проходять в певні проміжки часу, також називаються "купонний платіж".

Прибутковість по облігаціях на увазі норму прибутку або відсотки, які виплачуються власнику облігації. У той час як ціна облігації - це початкова сума грошенят, що ви заплатили за володіння нею.

При цьому ціни на облігації і відсотки з них мають зворотну кореляцію. Коли ціна облігації зростає, падає процентний дохід з неї і навпаки. Це дуже проста концепція, що можна виразити таким малюнком:

Окей, ну а валютні пари тут причому? При тому, що валютний ринок завжди тісно пов`язаний з ринком державних облігацій, бо в економіці все взаємопов`язане.

В даному випадку, відсоток по облігаціях є відмінним індикатором, що вказує на стан фондового ринку США. Чим більше відсоток - тим частіше купують долар США (бо саме за USD набувають ці облігації).

Коли підвищується попит на держоблігації США? Коли в світі діється чорти-що, а інвесторам потрібно десь зберегти свої грошики, в максимально надійному активі. Бо акції - це добре, але якщо компанія, що стоїть за цими акціями, зазнає труднощів, акції падають в ціні, часом істотно. В кінці-кінців, будь-яка компанія може взагалі розоритися і вилетіти в трубу. А держоблігації - річ надзвичайно надійна, мало не абсолютно. Бо гарантовані державою, і якщо ця держава світовий лідер - його боргові папери завжди будуть в пошані.

  • Попит на облігації підвищує ціну на них, а процентний дохід, відповідно, прагне вниз (негативна кореляція).
  • Чим більше інвесторів відмовляються від акцій та інших високоризикованих інструментів, вибираючи державні облігації США, тим сильніше долар.

Іншими словами, коли РФ купує облігації США вона, тим самим, теж вносить свою лепту в зміцнення американської валюти проти рубля. Економіка, ти така смішна. Ось Мінфін РФ, незважаючи на санкції, активно мав намір впарити російські держоблігації і запропонував їх 25 західним банкам, дуже вже їсти хочеться, дайте грошей.

Ось так ми воюємо з "згубним впливом Заходу", випрошування у них гроші. Як відомо, перша особа РФ називає їх "наші партнери" - очевидно, що він має на те всілякі підстави. Правда, "партнери" крутять носом і розміщувати облігації РФ не поспішають - як прикро.

Кореляція між доходом за облігаціями і доларом

Процентний дохід за облігаціями також вказує на те, яким будуть ключові ставки. Наприклад, для облігацій США найбільш показовими є 10-річні державні облігації.

Щоб побачити в графіку TradingView відсоток доходу з 10-річних держоблігацій США, досить ввести тікер TNX. Давайте порівняємо його з індексом долара DXY. Бачимо явну кореляцію.

У класичній теорії, якщо відсоток доходу з держоблігацій зростає, значить повинен зростати і курс долар і навпаки - пряма кореляція. На графіку вище можна знайти такі приклади. Однак, в останні роки ми спостерігаємо виразну негативну кореляцію - процентний дохід з облігацій падає, а долар.. зростає. Чому?

Розрив зв`язку між доходом з держоблігацій США і курсом долара вказує на важливі процеси, що відбуваються з американською валютою. Як відомо, з 2008 року ми живемо в епоху постійного економічної кризи. Справи всюди погані і стають все гірше. Коли американська економіка виглядає, як єдина світла пляма в сірих буднях, долар і держоблігації йдуть в тандемі. Якщо ж для трейдерів не очевидно, що США може рости всупереч глобальній фінансовій кризі, наслідки для долара будуть негативними. Додамо до цього очікування підвищення ключових ставок що, як відомо, гальмує економіку і трейдери починають продавати держоблігації напередодні зростання ключової ставки.

В результаті, кореляція між доларом і держоблігаціями постійно плаває, вона то сходиться, то розходиться. Про що говорить така дивергенція? Якщо вона з`явилася, отже трейдерам відсоток з держоблігацій не видається драйвером валютного курсу. Замість долара, вони біжать в національні валюти країн, чиї економічні фундаментальні показники поліпшуються. А ось курс долара при цьому падає. Одночасно з цим у країни з великими відсотками за держоблігаціями, але поганими економічними даними національна валюта також може слабшати.

Керрі трейд і спред по облігаціях

Облігаційний спред - це різниця між процентними ставками по облігаціях двох країн. Саме на схожому спреді заснована стратегія керрі трейд Яка сильно впливає на курс багатьох валют і яка буде описана в наступному уроці.

Відстежуючи спреди по облігаціях і очікування щодо того, як зміняться ключові ставки, можна отримати ключові фундаментальні ознаки, що впливають на валютний курс.

У міру того, як розширюється процентний спред між валютами в валютній парі, валюта країни, у якій більше відсоток по державних облігаціях зміцнюється по відношенню до тієї, у якій цей відсоток менше.

Графік вище по AUD/USD нам це відмінно демонструє. На ньому представлений спред між 10-річними держоблігаціями США і Австралії з 2000 по 2012 рік. Коли спред зріс з 0. 50 до 1% з 2002 по 2004 роки, курс AUD/USD зріс практично на 50%, досягши значення 0.700.

Аналогічна історія сталася в 2007 році, коли спред зі значення в 0. 5 злетів аж до 2.5%, що супроводжувалося упевненим зростанням AUD по відношенню до USD. Коли в кризу 2008 року Центробанки стали зменшувати ключові ставки, AUD/USD досить відчутно впав, бо трейдери продовжували ганяти керрі трейд в хвіст і гриву.

Коли облігаційний спред між облігаціями Австралії і США розширюється, інституційні трейдери ставлять на підвищення курсу AUD/USD, чому? Тому що саме так працює керрі трейд. Коли ж Резервний банк Австралії став зменшувати ключові ставки, а спред - різко зменшився, трейдери стали виходити з "довгих" позицій по AUD/USD і курс, закономірно, став падати.

Облігації з фіксованою процентною ставкою

Ми вже розібралися, як працюють облігації і чому важливий спред між ними. Однак, є ще один цікавий вид інвестицій, який називається облігації з фіксованою процентною ставкою (fixed income securities). У них гарантується чіткий відсоток за певний проміжок часу.

Чим більше фіксований відсоток по облігаціях, тим більше інвестицій привертає економіка країни.

В результаті, локальна валюта стає банально більш затребуваною, ніж папірці країн, що затискають цей відсоток і скупилися. Воно і зрозуміло - заробляти хочуть все.

Нерідко облігації Великобританії (gilts) порівнюють зі ставками EURIBOR ( European Interbank Offered Rate - Європейська міжбанківська ставка пропозиції, на торговому сленгу "Еврібор"). Це усереднена ставка по кредитах, які банки надають в євро.

Якщо облігації Великобританії дають більший відсоток доходу, ніж випливає з ставки EURIBOR, інвестори не будуть поспішати вкладати в європейські цінні папери і віддадуть перевагу ті, де більший відсоток прибутковості, на радість Великобританії. В результаті, євро може ослабнути до британського фунта.

І такий ефект ми можемо знайти в будь-якому ринку з фіксованою процентною ставкою для найрізноманітніших валют. Ось так ви можете купувати цінних паперів різних країн з фіксованим відсотком і порівнювати їх прибутковість, що допоможе проаналізувати рух валютної пари.

Відсотки за державними облігаціями різних країн можна побачити в таких джерелах, як:

  • bloomberg. com/markets/rates-bonds
  • markets. ft.com/research/Markets/Bonds
  • tradingeconomics. com/bonds

І до речі - не забувайте порівнювати облігації двох країн з однаковим часом "експірації" (терміну погашення). Наприклад, порівнюйте 10-річні з 10-річними, інакше ваш аналіз нічого не дасть.

Підсумки

Пошук кореляцій - заняття захоплююче. Все в світі взаємопов`язане, тому валюти, різноманітні економічні показники, держоблігації і біржові товари то йдуть разом, то розбігаються, як в морі кораблі.

Суть облігацій проста: всім потрібні гроші, держава постійно бере в борг під свої папірці, і чим на ці папірці більший попит, тим бажанішим національна валюта. Якщо ж ця схема демонструє негативну кореляцію, і зростання попиту на облігації не призводить до зростання курсу валюти, отже, в справу вступають інші чинники, такі як стан світової та національних економік, розбіжності в ключових ставках різних країн і т. д.

У вивченні цих численних взаємозв`язків і складається дорослий, професійний фундаментальний аналіз. Саме на аналізі кореляцій були зроблені багато стану на валютному ринку. Далі фундаментальний аналіз доповнюється технічним і ось ви вже досвідчений валютний аналітик, до жаху вашого брокера.

Пам`ятайте - в одній статті абсолютно нереально описати настільки глобальна економічна питання. Її завдання - дати базове розуміння і викликати жвавий інтерес до подальшого, серйозного і ґрунтовного вивчення цієї теми.