Що таке індекс волатильності vIX?

Anonim

Наш читач Anton Tum захотів побачити розповідь про індекс волатильності. Пишу!

Купівля ф'ючерсів на волатильність індексу S & P 500 потрібна в бічному тренді для того, щоб застрахуватися від різкої зміни цін.

Що таке індекс волатильності?

Контракти на мінливість (СBOE: VIX) з різними термінами закінчення замінюють позицію по опціонах: стреддл і дельта-хеджі. Котируються як 10 індексів VIX. При індексі 1, 208 котирування буде 12,08. Трохи математики:

  • Ціна ф'ючерсу на VIX до самого індексу дорівнює відношенню ставки тридцятиденного форварда до 30-денній ставці спот. Мінімальний ціновий інтервал - 0, 05 пункту, або 50 доларів на контракт.
  • Вартість ф'ючерсів на VIX = 100 * квадратний корінь з [365/30 * (ціна форварда мінус його варіація)].

VIX - це сто стандартних відхилень ф'ючерсу на S & P. При розрахунку індексу використовуються опціони на покупку і продаж поза грошей. Квадрат відхилення дорівнює різниці між двома виразами. У них важливе місце займає час до закінчення в хвилинах.

  1. Вираз один одно подвоєною і поділеній на час до закінчення творам трьох множників.

    • Перший - середина між цінами купівлі та продажу для кожного опціону поза грошей.
    • Другий - число е в ступені, що дорівнює добутку безризикової ставки і часу до закінчення.
    • Третій - відношення половини інтервалу між сусідніми цінами виконання до квадрату ціни виконання опціону поза грошей.
  2. Вираз два - це ціна форварда, отриманого з ціни опціону, поділена на першу ціну виконання під ціною форварда, за вирахуванням одиниці, далі зведена в квадрат і поділена на час до закінчення.
Як торгувати індексом волатильності?

При торгівлі індексом волатильності маємо на увазі, що VIX - це показник очікувань ринку в короткостроковій перспективі (горизонт 30 днів). Індекс росте при сплесках невизначеності або страху і падає, коли ринок знову набуває впевненості. Для торгівлі волатильністю важливо, що VIX розраховується на основі волатильності безлічі опціонів на акції індексу S & P 500. Для Nasdaq 100 аналогом є VXN, а для Dow Jones Industrial Average - VXD.

Інвестиціями в показники мінливості ринку зазвичай хеджуючи вкладення в акції фондових індексів. Якщо очікувана волатильність ринку збільшується, інвестори вимагають більш високої прибутковості, і котирування паперів знижуються. Якщо ж у біржі з'являються перспективи зниження мінливості, необхідна прибутковість йде вниз, і акції дорожчають. Сигнал VIX підтверджується індикатором Up/Down Volume (DVOL) - відношенням обсягу торгів зростаючими акціями до обсягу торгів падаючими паперами. Одночасне підвищення VIX і DVOL сигналізує про наближення падіння ринку. Одночасне зниження цих показників прийнято розглядати як ознаку зростання. У разі різноспрямованого руху VIX і DVOL біржі світить бічний тренд. Торгувати VIX можна через покупку ф'ючерсів на VIX, опціонів на них, фондів UVXY, TVIX, VIXY, VXX і VIXM. Плюс ФЬЮЧЕ в тому, що VIX росте швидше, ніж падає, тому є багато можливостей для фіксації прибутку. Включення VIX в стратегії інвестування в S & P значно покращує співвідношення ризику і прибутку. Мінус в тому, що ФЬЮЧЕ дорожче опціонів і в основному менш рентабельні, ніж повторюють їх біржові векселя (ETN). На літо закуповується опціонами на ф'ючерси по VIX, тому що вартість контракту тут в 10 разів дешевше. Угоди в плюсі ​​в тому випадку, якщо значення VIX перевищує ціну виконання опціону плюс премія за ризик. Стратегії торгівлі опціонами на ФЬЮЧЕ за індексом волатильності, в цілому, такі ж, як і по опціонах в цілому. Щоб строго дотримуватися 30-денний термін, розрахунок за них проводиться в середу за 30 днів до третьої п'ятниці наступного календарного місяця. Так як опціони на VIX - європейські, їх вартість обчислюється не на основі моделі Блека-Шоулза (чи варто за неї торгувати - можна почитати тут), а з очікувань щодо ціни ф'ючерсу в короткостроковій перспективі.

Більшість інструментів на основі VIX - це біржові векселі інвестбанку або комерційного банку. Інвестори позичають банку, який обіцяє виплатити позику, в залежності від прибутковості за базовим індексом волатильності. Біржові векселі можуть істотно втратити у вартості в разі зниження рейтингу банку або визнання його неплатоспроможності. Індекс ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (Nyse Arca: UVXY) намагається вдвічі перевищити дохід від індексу VIX протягом наступних 30 днів; аналогічний фонд Credit Suisse - VelocityShares Daily 2x VIX ST ETN (NYSE Arc: TVIX). ProShares Short VIX Short-term Futures Index (VIXY) націлений на отримання такого ж доходу, як індекс VIX; схожий фонд для середньострокового індексу - VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM). iPath S & P 500 VIX ST Futures ETN (NYSE Arca: VXX) замінює довгу позицію по найближчому і наступного ф'ючерсах на VIХ.