Що таке опціон колл? (Друга частина)

Anonim

Крім простих стратегій торгівлі опціонами колл, є кілька видів колл-спредів (call spread) - купівлі і продажу колл-опціонів однаковою дати закінчення з різними цінами виконання.

Бичачий колл-спред
Бичачий колл-спред (Bull call spread) - це коли опціон колл з нижчою ціною реалізації купується, і опціон колл з більш високою ціною продається. Бичачий колл-спред застосовується в очікуванні помірного подорожчання базового активу.

Bull call spread можна штучно створити за допомогою лонг-пута на більш низькому рівні і шорт-колла на більш високому, разом з лонг на базовий актив. Інший варіант - лонг по колл на рівні дешевше, шорт по путу на рівні подорожче і коротка позиція за базовим активом. Прибуток по бичачому колл-спреду дорівнює різниці між речами страйків і премій за опціон, а збиток - просто різниці премій.
Ведмежий колл-спред
При ведмежому колл-спреді (Bear call spread) Опціон колл на більш високому рівні купується і на більш низькому продається.

Bear call spread використовується при прогнозі помірного зниження цін на базовий актив. Прибуток при ведмежому колл-спреді дорівнює різниці між різницею двох страйків і ціною двох опціонів. Синтетично створити колл-спред можна за допомогою шорти на пут за нижчою ціною, лонга на колл за вищою і шорти на базовий актив. Інший варіант - шорт по коллам на більш низькому рівні, лонг по путам на більш високому, і додатково до цього - довга позиція за базовим активом.
Пропорційні колл-спреди

Стратегія пропорційного колл-спреда (Call ratio spread) Полягає в покупці колла за нижчою ціною і продажу двох колл за вищою ціною. Пропорційний колл-спред використовується при сумнівах в мінливості цін, в принципі, і на даний актив - зокрема. У стратегії call ratio spread є великий недолік. Якщо ціни не змінюються, то пропорційний колл-спред генерує певний дохід, а якщо падають, то ніяк не обмежує втрати. Зворотний пропорційний спред (Call ratio backspread) - покупка двох Путов за нижчою ціною і продажу пута за вищою. Call ratio backspread набагато краще прямого пропорційного колл-спреда тим, що збиток за нього все ж обмежується премією за куплені опціони, в той час як прибуток не лімітована, особливо в разі сильного подорожчання базового активу. Отримуємо дохід при подорожчанні базового активу і навіть невеликий плюс при падінні ціни на актив, а також обмежуємо втрати, якщо ціна не змінюється. Штучно створити цю стратегію можна п'ятьма різними способами:
  1. Шорт пут за нижчою ціною, плюс лонг пут і лонг колл за вищою.
  2. Коротка позиція за опціоном колл на більш скромному рівні плюс довга позиція за базовим активом, а також довгі позиції по колл і путу на більш високій позначці.
  3. Шорт по путу на рівні нижче, плюс довга позиція по двом путам на більш високому рівні і лонг по базі.
  4. Коротка позиція за опціоном на продаж за нижчою ціною, разом з короткою позицією по базовому активу і довгою - по двом коллам.
  5. Шорт по колл на більш низькому рівні, покупка двох Путов за ціну подорожче і довга позиція по базі.

Синтетичні контракти Через поєднання колл і Путов можна, серед іншого, створювати синтетичні контракти.
  • Синтетичний довгий ф'ючерс (Synthetic long futures) - це поєднання лонга по коллам і шорти по путам.
  • Синтетичний короткий ф'ючерс (Synthetic short futures) - це комбінація шорти по колл і лонга по путу.

Ціна виконання і дата закінчення опціонів при цьому одна і та ж. Якщо прогноз збудеться, і ціна піде в очікувану сторону, то не обмежена прибуток, а якщо навпаки, то збиток. Також слід розрізняти покритий і непокритий опціон колл:
  • Покритий колл (Covered call) - це опціон колл, продавець якого має кількість базового активу, який зобов'язується продати.
  • Незабезпеченим кол (Uncovered call) Називають опціон, при якому продавець опціону не володіє активом, за яким несе зобов'язання в разі реалізації прав за договором.