Життя складається з компромісів. Інвестування - теж. Роблячи інвестицію, завжди доводиться шукати компроміс між ризиком і прибутком. Щоб отримати дохід від інвестиції, потрібно прийняти на себе хоча б якийсь ризик.
Що ж собою являє ризик інвестування? І скільки ризику ви можете собі дозволити? Щоб почати шукати відповіді на ці питання, давайте визначимося з основними поняттями.
Ризик - це ймовірність того, що результативність вашої інвестиції буде відрізнятися від очікуваної.
Терпимість до ризиками інвестування - це ваша здатність витримувати коливання ринкової вартості вашого портфеля і комфортно себе почувати, маючи портфель з ризиками.
Розглядаючи концепцію ризику, ми говоримо про те, що існує можливість втратити якісь гроші, і про те, наскільки комфортно ви переживаєте таку можливість. Друга частина - ваш рівень комфорту - грає важливу роль при визначенні терпимості до ризиків. Не варто приймати на себе великі ризики, якщо це не дає вам спати по ночах. Знайти цю грань можете тільки ви; ваше рішення абсолютно не залежить від думки інших інвесторів. Деякі цілком комфортно переносять більші ризики, ніж інші інвестори, незважаючи на те, що поставлені цілі і часовий горизонт - однакові.
Два типи ризиків інвестування
Перший - ризик втрати грошей в короткостроковій перспективі. За останні 85 років ринок, в середньому, демонстрував прибутковість на рівні 10% в рік. Але окремі роки за цей період часу, приблизно кожен четвертий, приводили до падіння ринку.
А на більш коротких відрізках - кілька тижнів або місяців - інвестиції могли демонструвати ще більшу волатильність.
Інвестори найчастіше фокусуються виключно на цьому типі ризиків. Робити це не складно. Кожен день ми по радіо, телебаченню і з інтернету отримуємо інформацію про поведінку ринку. А якщо цього не досить, можна в будь-який час дня подивитися котирування в реальному часі прямо на своєму телефоні.
Але не можна дозволяти волатильності вивести вас із себе. Якщо таке станеться, ви упустите другий, і можливо - більш значний, тип ризику, властивий інвестування - ризик недосягнення своїх інвестиційних цілей.
Зацикленість на волатильності може змусити вас діяти надмірно емоційно, без урахування всіх фактів. Волатильність також може змусити вас купити або продати актив, виходячи з короткострокової результативності, без урахування того, як ця покупка або продаж допоможе вам досягти своїх цілей. Коротше кажучи, волатильність може перешкодити вам побачити за деревами ліс.
"Сухий залишок": необхідно зважити, що для вас важливіше - досягти цілей або врахувати короткострокову волатильність.
Що впливає на волатильність
Давайте розглянемо найпоширеніші типи ризиків, які впливають на волатильність, і то, як справлятися з кожним з них у вашому портфелі.
Ризик, пов'язаний з ринком. Цей ризик пов'язаний з конкретним класом активів або сектором, наприклад - акціями США або новими облігаціями. Цей тип ризику являє собою загрозу того, що весь сегмент ринку втратить вартість. Наприклад, американські акції можуть різко впасти в ціні, якщо інвестори вважатимуть, що американський фондовий ринок піднявся занадто високо на тлі сповільнюється зростання економіки. Аналогічно, що випускаються облігації можуть впасти в ціні в зв'язку з очікуванням інвесторами зростання інфляції, що призведе до зростання процентних ставок (Зростання процентних ставок негативно впливає на вартість облігацій).
Щоб обмежити ризик, пов'язаний з ринком, можна диверсифікувати свій портфель активами з різних ринків і секторів, які при різних економічних сценаріях будуть вести себе по-різному. Такий підхід дозволяє знизити залежність портфеля від одного сегмента ринку.
Наприклад, високоякісні американські облігації, як правило, демонструють хороші результати, коли у інвесторів з'являються побоювання щодо здоров'я економіки; тому вони можуть служити хорошим противагою акціях. Аналогічно, високоприбуткові активи (наприклад, акції комунальних підприємств та інвестиційні фонди нерухомості) зазвичай показують погані результати, коли ростуть процентні ставки. Такі інвестиції можна збалансувати малоприбутковими або неприбутковими активами.
Ризики, пов'язані з конкретною компанією. Є два чинники, які збільшують короткострокову волатильність окремих акцій - операційний ризик і ціновий ризик.
Операційний ризик компанії безпосередньо пов'язаний з її бізнесом, він враховує всі, що може негативно вплинути на прибутковість фірми.
У свою чергу, ціновий ризик більше пов'язаний з акціями компанії, а не з її бізнесом. Він відображає вартість компанії в світлі її звітів, грошових потоків та обсягів продажів.
Для обмеження ризиків, пов'язаних з конкретною компанією, можна збільшити число акцій, в які ви вкладаєте гроші. Купівля пайових або біржових фондів, які представляють собою диверсифіковані інвестиційні кошика, - один із способів знизити ризики цього типу.
Ризик, пов'язаний з країною. Незалежно від того, чи працюєте ви тільки з американськими акціями або вкладаєте гроші за межами США, ваш інвестиційний портфель піддається ризикам, пов'язаним з країною. Існують політичні ризики, а також ризики того, що на зміну нинішньому керівництву країни прийде ще гірше. Існує також загроза того, що економічні умови в якійсь країні не дозволять компанії розвиватися.
Якщо ви купуєте акції, які котируються не в валюті країни їх походження (наприклад, це відноситься до більшості пайових фондів, що працюють з іноземними акціями), то є ймовірність, що іноземна валюта впаде по відношенню до валюти вашої країни. Завжди існують ризики, що курс якийсь валюти по відношенню до інших валют знизиться.
Є два способи обмежити ризики, пов'язані з країною. Якщо у вас на руках є як американські, так і іноземні акції, можна постаратися інвестувати в якомога більшу різноманітність ринків. Якщо ви купуєте тільки американські активи, то подбайте, щоб ваші інвестиції не мали надмірну залежність тільки від США. Наприклад, переконайтеся, що входять в ваш портфель компанії працюють на міжнародних ринках, навіть якщо їхній головний офіс знаходиться в США. Такі компанії виявляться більш стійкими, ніж менш диверсифіковані компанії, якщо зростання економіки США буде сповільнюватися.
Який же можна зробити висновок щодо управління всіма цими типами ризиків, з якими доводиться стикатися інвестору? Головне, що може допомогти знизити денну або тижневу волатильність, - це диверсифікація портфеля за рахунок різних типів активів. Об'єднуючи в портфелі різні види інвестицій, ви зможете зменшити вплив будь-якого окремо взятого фактора ризику і обмежити таким чином короткострокову волатильність.
Яка волатильність прийнятна для вас?
Як же визначити, скільки волатильності можна прийняти в обмін на підвищення потенціалу прибутковості? Спрощено, можна сказати, що допустима волатильність визначається вашим часовим інтервалом (часом, протягом якого ви плануєте перебувати в інвестиції, щоб досягти конкретних фінансових цілей) і вашими цілями.
Але ви - людина, а не позбавлений емоцій робот, який здатний не реагувати на волатильність. Тому потрібно зрозуміти, як волатильність може перешкодити вам досягти цілей, а потім зробити позитивні кроки для зменшення тих чинників, які породжують волатильність у вашому портфелі. Іншими словами, обмежуйте ризики шляхом диверсифікації за рахунок різних ринків і компаній, у відповідності зі своєю стратегією.
І нарешті, щоб зрозуміти і розвинути свою інвестиційну філософію в частині волатильності і ризиків, потрібно задати собі наступні питання:
- Які збитки ви готові допустити в своєму портфелі за рік?
- Які збитки ви готові понести за п'ятирічний період?
- Які збитки ви готові допустити для кожної окремої інвестиції з вашого портфеля?
- Як ви збираєтеся диверсифікувати різні типи інвестиційних ризиків (пов'язані з ринком, з конкретною компанією, з економікою або країною)?
- Яким вимогам в частині ризиків повинна задовольняти інвестиція, перш ніж потрапити в ваш портфель?
