Індекс рентабельності інвестицій pi: розрахунок і застосування

Anonim

Привіт шановні читачі мого блогу. Багато з вас вже знають, як інвестувати в різні інструменти, але ось як оцінити ефективність своїх вкладень? Сьогодні я розповім вам про універсальний показник прибутковості і головний експрес метод оцінки в арсеналі будь-якого інвестора - індекс рентабельності інвестицій pi.

Як розрахувати і коли використовувати PI

Методика розрахунку даного показника досить примітивна, що робить його одним з найбільш популярних показників інвестиційного аналізу. Індекс рентабельності або прибутковості інвестицій (від англ. PI - Profitability Index) - співвідношення, яке описує зв'язок між витратами і вигодами від фінансових вкладень, розраховується за такою формулою:

Як бачимо, даний показник є відносним, тобто він показує не абсолютну суму, а співвідношення чистого грошового потоку та інвестиційних витрат. Це дозволяє використовувати коефіцієнт для порівняння ефективності інвестиційних проектів, незалежно від розмірів вкладень. Також даний метод дає можливість швидко ранжувати проекти на стадії попередньої оцінки.

Щоб привести вартість майбутніх грошових потоків на цей момент і отримати показник NPV (net present value) використовуємо наступне рівність:

Де CF - грошовий потік (cash flow)

i - ставка дисконтування (discount rate)

n - період реалізації проекту

Розглянемо наступний приклад.Припустимо, ви виявилися єдиним спадкоємцем старовинної англійської династії, і ваш двоюрідний прадід лорд заповідав вам фамільне золото. На аукціоні Sotheby's ви виручили за нього 2 млн. Фунтів.

Після довгих роздумів ви вирішили інвестувати частину грошей в один з двох дуже перспективних проектів - покупку комерційної нерухомості вартістю 1, 5 млн. Фунтів або будівництво міні-ферми з вирощування органічних овочів, яке обійдеться в 1, 7 млн. фунтів. Передбачається, що здаючи нерухомість в оренду, в перші 3 роки ваш чистий дохід становитиме по 300 тис. Фунтів, а потім через зниження орендних ставок - щорічно ви будете отримувати по 200 тис. Фунтів.

Ферма, навпаки, буде спочатку приносити по 200 тис. Фунтів перші 3 роки, а потім по 300 тис. Завдяки збільшенню врожаю.

Найменування Нерухомість Ферма
Початкові інвестиції 1500 1700
Грошовий потік в перші 3 роки 300 200
Грошовий потік до кінця життя проекту 200 300
Ставка дисконтування 7% 7%

Для першого проекту дисконтований грошовий потік складе:

Для другого проекту наведена вартість грошових потоків дорівнює:

тепер розрахуємо показники рентабельності інвестицій для обох випадків:

Незважаючи на те, що з першого погляду обидва проекти виглядають майже однаково, ми бачимо, що показник віддачі інвестицій вище у ферми.

В цілому даний показник інтерпретують наступним чином:

РІ> 1, 0 - інвестиційний проект рентабельний і прийнятний при обраної ставці дисконтування;

РІ <1, 0 - інвестиції не генерують необхідну віддачу при даній ставці;

РІ = 1, 0 - прибутковість проекту - на рівні самоокупності, потрібна доробка і збільшення джерел доходу.

Ставка дисконтування

В основі всіх вищенаведених розрахунків лежала закладена нами ставка дисконтування прогнозованих грошових потоків. Сенс цього відсотка в тому, щоб відобразити зміну вартості грошей у часі. Погодьтеся, 100 доларів сьогодні - не те ж саме, що 100 доларів 10 років тому. Як її вибрати?

Це досить складна процедура, опис якої зайняло б не одну сторінку. Зазвичай, ставки дисконтування можна знайти для певного регіону і галузі в спеціальних оглядах аналітичних компаній, але часто проекти настільки унікальні, що не мають аналогів. В такому випадку, вам доведеться провести не один день за обмірковуванням, як же відобразити ризики вашого бізнесу в ставці дисконтування.

З іншого боку, в наш час стало набагато простіше робити всілякі розрахунки. Наприклад, в програмі Microsoft Excel є спеціальна функція, яка порахує NPV за вас (функція чистої приведеної вартості - "ЧПС").

Хочете знати більше про інвестиційному аналізі і його показниках? Підписуйтесь на мій блог і вивчайте основи фінансового аналітика разом зі мною. А поки раджу прочитати кілька цікавих книг по темі: "Асват Дамодаран. Інвестиційна оцінка. Інструменти і методи оцінки будь-яких активів (Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset) ".