Стратегії інвестування у фонди акцій

Продовження. Попередня стаття "СТРАТЕГІЯ ІНВЕСТУВАННЯ".

Вкладати гроші у фонди акцій можна через покупку ETF і паїв в ПІФах, хедж-фондах і фондах фондів.

ETF

Багатьом інвесторам подобається вкладати гроші в біржові фонди (ETF). Це - інвестиційні фонди, з яких можна в будь-який момент перевести гроші в інші. Вони, до речі, теж бувають індексними, і тоді залежать від складу абстрактного показника ринку, сектора, біржі або регіону, акцій або облігацій. Біржові фонди найкраще розвинені в США. Керуючі ETF розробляють план по складу фонду і схвалити його в американській комісії з цінних паперів і бірж. На наступному етапі план надсилається в кліринговий банк, який набирає кошик акцій відповідно до плану ETF і зберігає їх на рахунку. Менеджери біржових фондів щорічно беруть невеликий відсоток (менше 0,1%) від активів фонду в якості винагороди. Слід мати на увазі, що професійний учасник ринку купує ETF в кліринговому банку і продає на відкритому ринку за різницю між цінами набору акцій і паю ETF, а також різницю між ціною покупки і продажу ETF. З цієї причини платити за зручність при.

Подібність і відмінності хедж-фондів і ПІФів

На відміну від ETF, хедж-фонди зазвичай не реєструється в комісії з цінних паперів і бірж, зате їх вкладники в США акредитовані. За організації, вони нагадують швидше пайові інвестиційні фонди (ПІФи). Інвестори теж передають гроші в управління, і фонди також вкладають в публічно торгуються цінні папери. У обох різновидів фондів є періоди, в які інвестор не може забрати свої кошти. На відміну від ПІФу, інвестори дають хедж-фонду більше свободи у виборі стратегій отримання прибутковості. Вкладення ПІФів залишаються в рамках заздалегідь обумовленого стилю торгівлі. Наприклад, можна вкладати в збільшення вартості акцій компаній з маленькою капіталізацією, в нафтову або приладобудівний галузь. Прибутковість ПІФу зазвичай порівнюється з поведінкою індексу. Зокрема, для акцій компаній з малою ринковою вартістю це може бути індекс S & P Small Cap 600. Керуючі ПІФом іноді йдуть індексу і лише збільшують частку своїх улюблених акцій і зменшують частку менш привабливих для них. Метою ПІФу є перевищення прибутковості індексу. Якщо фонд впав на 31% при падінні ринку на 35%, для ПІФу це вже успіх. При падінні ринків, хедж-фонди популярнішим ПІФів, оскільки шукають можливість отримати позитивну абсолютну прибутковість, незалежно від поведінки індексу. На відміну від ПІФів, вони застосовують більш агресивні стратегії і позиції, хеджі похідними, включаючи опціони, і леверидж (кредитне плече) для поліпшення співвідношення ризику і доходів. Свобода хедж-фондів у виборі інвестиційної стратегії та структури винагороди керівників, ліквідності акцій, що торгуються і реєстрування угод краще, ніж консерватизм і пасивність ПІФу, підходять падаючому ринку.

Стратегії інвестування хедж-фондів

Успішні способи вкладення грошей хедж-фондами швидко копіюються, що веде до зниження їх прибутковості. З цієї причини керуючі компанії зазвичай не розкривають методом досягнення цільової прибутковості. Головна стратегія інвестування хедж-фондів спрямована на усунення невідповідності цін ("арбітраж"). Наприклад, якщо ф'ючерс торгується дорожче бази, покупка бази і продаж ф'ючерсу дають прибуток. Також можна паралельно купувати конвертовані облігації і продавати акції. При використанні похідних, програмного забезпечення для трейдингу, різних бірж виявляється більше випадків невідповідності цін. Тактично стратегії інвестування хедж-фондів припускають ставку на зростання або падіння окремих валют, ставок, цін на сировинні товари або розвиток цілої економіки (global macro або emerging markets). Бувають також фонди ф'ючерсів на відсоткові ставки, валюти, сировинні товари. Багато стратегії засновані на поєднанні довгої позиції за індексом з продажем ф'ючерсів на нього (long/short strategy). Ігри на підвищення більш сильного конкурента і зниження слабшого (market neutral strategy). Особливо ризикована стратегія інвестування - короткі позиції по переоціненим акціях (dedicated short). Порогові суми для інвестицій в хедж-фонд раніше починалися від 200 тисяч доларів, але тепер хедж-фонди стають більш доступні.Керуючий хедж-фондом зазвичай бере 1% від вартості активів і 15-30% доходу понад цільового для інвесторів рівня. Перш ніж інвестувати в хедж-фонд, треба визначити: • Хто його засновники? Які у них біографії і регалії? Через скільки вони планують вийти на пенсію? • Скільки років фонд діє? Яка структура власності: ТОВ чи ні, хто керуючі партнери, які типи паїв випускаються? • Яка структура винагороди і яку компенсацію отримують керівники і співробітники? • Яка базова інвестиційна стратегія, і наскільки вона детальна? • Як часто проводяться оцінка паїв фонду і розсилка звітів про неї інвесторам або обмеженим партнерам? • Протягом якого часу після покупки паю не можна вивести гроші з фонду? • Як фонд оцінює рівень ризику (наприклад, використовується чи ризикова вартість VaR)? • Які рекомендації та відгуки про фонд? Стратегії інвестування хедж-фондів включають в себе прямі і перехресні, статичні і динамічні хеджі:

• Прямий хедж - це покупка двох активів, ціни на які рухаються схожим чином, наприклад, акції та опціону на покупку.

• Перехресний хедж - це покупка двох активів з різним поведінкою. Наприклад, під час кризи це привілейовані акції і ф'ючерси на процентні ставки по казначейських облігаціях. Акції падають, в той час як ставки підвищуються.

• Динамічний хедж - це зміна суми інвестування протягом часу. При довгих позиціях по опціонах це можуть бути короткі позиції по динамічному відповідного портфелю цінних паперів, причому необов'язково з допомогою опціонів і на весь термін довгих позицій по базі.

• Статичний хедж - це аналог динамічного хеджу з протилежними позиціями на весь термін базової угоди.

Нетрадиційні стратегії інвестування

Час від часу на фінансовому ринку зростає мильна бульбашка нетрадиційних для новачків стратегій інвестування, що використовують фонди фондів, боргові зобов'язання, банківські депозити і похідні. При інвестиціях в облігації треба мати на увазі ризик дефолту, валюту випуску (наприклад, євробонди в іншій валюті, ніж вітчизняна для емітента), біржу розміщення і дюрації - чутливість акції до зміни ціни, потік платежів від облігації, залежить від терміну погашення і кривої прибутковості. Найпростіший спосіб оцінити дюрації - з різниці цін при зростанні прибутковості і при підвищенні прибутковості, поділеній на дві початкових ціни і зміна прибутковості. Вкладення коштів на ринку облігацій швидше хеджируют, чим збільшують вартість. Щоб не втратити при такому хеджуванні, можна купувати одночасно опціон на покупку облігацій і облігацію з правом дострокового погашення. У разі підвищення цін на облігацію, вартість такого опціону буде падати, а при зниженні котирувань боргу - рости. Як і у випадку з облігаціями, вкладеннями в банківські депозити і похідні активно займаються саме хедж-фонди, а не приватні інвестори. Тому що для цих стратегій інвестування потрібні великі гроші. Новачкам на фінансовому ринку краще змиритися з тим, що їм доведеться вибирати між вкладенням грошей в акції і в паї керуючої компанії. Якщо немає бажання довіряти свої гроші окремому керуючому, можна довіритися фонду хедж-фондів. У ньому зазвичай не менше восьми учасників - диверсифікація за замовчуванням. Серед них можуть бути зоряні керуючі, малопомітні в великої інвестиційної компанії.Але є і мінус: зростають витрати, тому що доводиться платити не тільки своєму фонду, але всім, хто входить в нього. І ті й інші можуть брати відсоток з заробленого прибутку, що забирає не 20%, як в загальному випадку, а 30% доходів.

Ангельське інвестування

Для великих сум, від 150 тисяч $ до 1, 5 млн $, підходить стратегія венчурних вкладень в бізнес, які називаються "ангельськими інвестиціями". Залежно від стадії розвитку бізнесу, виділяються ангели, яких цікавить бізнес на стадії формування, в перші три роки після запуску, і після цього періоду. Посівні інвестиції спрямовані на розвиток неіснуючого товару або послуги: на розробку характеристик продукту, його випробування, обладнання для його виготовлення, маркетингові дослідження, формування команди керівників і написання бізнес-плану.

Вкладення на ранній стадії призначені для компаній, які технічно можуть почати працювати, але ще не поставили виробництво і продаж на комерційну основу. До таких компаній відносяться стартапи, у яких вже є менеджмент, бізнес-план і маркетингові дослідження, і гроші їм потрібні на розвиток товару або послуги, а також початковий маркетинг. Сюди ж входять бізнеси в початковій стадії (перші 3 роки), що мають пілотні зразки товару і збираються поставити виробництво і продаж на комерційну основу. Разом з більш пізньої третьою фазою розвитку бізнесу, до якої відносяться вкладення в фізичне розширення заводу, поліпшення товару і маркетинг, бізнеси в початковій стадії утворюють групу зростаючих компаній. А разом з підготовкою до первинного розміщення акцій ("Мезанін"), всі фази розвитку бізнесу, починаючи з посівною, надають можливість для збалансованих ангельських інвестицій. Шанси на успіх бізнесу обчислюються на основі ймовірності його банкрутства в найближчі роки. Якщо банкрутство можливо, наприклад, в першому році з ймовірністю 30%, у другому 25%, в третьому 15%, то загальна ймовірність успіху бізнесу = 70% * 75% * 85% = 45%. Припустимо, Ви інвестуєте в проект мільйон рублів, і альтернативна дохідність за депозитом 10% в рік, а прибуток від цього бізнесу понад Ваших інвестицій складе 200 тисяч рублів через три роки. Чиста поточна вартість (NPV) в разі успіху проекту дорівнює 200 тисяч / (1 + 10%) ^ 3 = 150 тисяч рублів. З урахуванням 55% ймовірності втратити вкладений мільйон, загальна NPV проекту = = 200 / 1,10 ^ 3 * 45% -1000 * 55% = -131 тисяча і інвестувати в нього не слід.До речі, цей приклад адекватно оцінює вкладень в академічне університетську освіту. *** Аналіз основних стратегій інвестування показує, що найбільш прибуткові з них не завжди пов'язані з найбільшим ризиком і великим бар'єром для входу в ринок. Поєднання різних методів збільшення прибутковості, пасивних і активних стилів торгівлі, фундаментального і технічного аналізу дають можливість новачкам на біржі дивитися в майбутнє впевненіше, ніж венчурним інвесторам і знавцям фінансових похідних. І на американських біржах простота стратегії інвестування та її різноманітність стають кращими друзями швидких грошей.