Зупинка торгів, припинення торгівлі і делістинг

Зупинка торгів

Одним з найбільш неприємних подій, які можуть відбуватися протягом торгової сесії, є зупинка торгівлі. Рішення про зупинку торгів приймає біржа, яка при цьому припиняє всю торгівлю інструментом на певний час. Тривалість зупинки залежить від обставин, якими вона викликана. Мета зупинки торгів - тимчасово призупинити торгівлю, якщо біржа передбачає великий дисбаланс ордерів, і дати можливість ринку "переварити" інформацію, що з'явилася новина.

Що може привести до зупинки торгів?

Існує два види зупинки торгів - регламентний і не регламентний.

Регламентна зупинка застосовується в ситуації, коли компанія готується оприлюднити новина, здатну викликати значний рух ціни. До таких можна віднести звіти по прибутку, повідомлення про злиття/поглинання і постанови уряду. Такий же ефект можуть мати рішення консультативної ради FDA або зміни в структурі правління компанії. Компанії самі звертаються безпосередньо до біржі з проханням ввести регламентну зупинку торгів. Це робиться для того, щоб дати інвесторам і фінансовим установам деякий час для аналізу і перетравлення новини, щоб вживаються ними дії носили більш усвідомлений характер. Зупинка такого типу може тривати від декількох хвилин до декількох годин.

Чи не регламентна зупинка - це як "лежачий поліцейський" на дорозі, вона вводиться в дію, коли акція, занадто швидко рухаючись вгору або вниз, перевищує певний граничний відсоток допустимого руху. Така зупинка виконує роль своєрідного запобіжника, припиняючи всі дії до усунення дисбалансу ордерів. NASDAQ застосовує такий запобіжник до акцій, які демонструють протягом декількох хвилин швидке зростання або падіння більш ніж на 10% і 20% відповідно. В цьому випадку зупинка торгів буде тривати не менше п'яти хвилин.

Як зупинка торгів впливає на акцію?

Коли торги по акції зупиняються, торгувати нею забороняється на всіх біржах. Під час такої зупинки, фахівці і маркетмейкери визначають ступінь дисбалансу ордерів, щоб вирішити, за якою ціною відновлювати торгівлю. У разі, коли є дуже погані новини (наприклад, погіршення прогнозу по прибутку), торги по акції можуть поновитися за значно нижчою ціною. Біржа публікує інформацію про те, коли будуть відновлені торги. Котирування зазвичай починають відображатися за п'ять хвилин до старту торгівлі. Після відновлення торгів, з'являється сплеск волатильності і обсягів внаслідок активного виконання ордерів панічно налаштованих трейдерів. У деяких випадках, при зупинці торгів по акції, торгівля опціонами по ній може тривати.

Призупинення торгівлі

Призупинення торгівлі застосовується біржами на наполегливе прохання Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Причиною можуть служити певні побоювання щодо компанії або розслідування, що стосується її операцій, фінансового стану, корпоративної структури, торгової діяльності, подання звітності або нездатності виконати нормативні вимоги. Призупинення торгівлі покликана захистити торгові рахунки інвесторів і трейдерів шляхом припинення всіх дій на біржі до прояснення важливих питань щодо компанії.

Що може призвести до призупинення торгівлі?

Щоб захистити інвесторів і трейдерів, які зацікавлені акцією, SEC вимагає призупинити торгівлю, поки Комісія розслідує те, що може викликати у неї серйозне занепокоєння: маніпуляції акцією, відсутність актуальною і точної інформації або випадки шахрайства. Компанія повинна офіційно відповісти і відреагувати на висловлену стурбованість Комісії щодо недотримання нормативних вимог. Тільки після цього торгівля може бути відновлена. SEC публікує список компаній, торгівля акціями яких припинена, на своєму сайті www. sec.gov.

Як це впливає на акцію?

Призупинення торгівлі може тривати до 10 днів, протягом яких компанія повинна усунути виявлені недоліки або виконати вимоги Комісії з цінних паперів і бірж. SEC не може оголошувати заздалегідь, які компанії потраплять під припинення торгівлі, так як свої розслідування вона проводить конфіденційно. Після закінчення 10-денного періоду, SEC не дає публічні коментарі про хід розслідування.

Торгівля біржовими акціями відновлюється відразу ж після закінчення 10-денного періоду призупинення.

У разі акцій, які торгуються на позабіржових майданчиках (ОТС), торгівля відновлюється тільки після того, як FINRA затвердить форму 211. Брокери-дилери вправі приймати рішення про те, чи є фінансові дані компанії точними і актуальними. Якщо розслідування триває, форма 211 не може бути затверджена.

Делістинг

Всі основні біржі США мають свої мінімальні вимоги, які компанії повинні виконувати, щоб їх акції продовжували котируватися на цій біржі. Ті компанії, які не здатні дотримати такі вимоги, можуть бути виключені зі списку біржі. Вимоги бірж включають в себе мінімальний розмір акціонерного капіталу, ціну акції і кількість акціонерів. Крім того, в SEC повинна подаватися актуальна і точна звітність.

Що може привести до делістингу?

Компанія виключається зі списку біржі, якщо вона не може дотримати вимоги даної біржі. Найсуворіші вимоги пред'являє Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), що отримала прізвисько "Бігборд". Компанії, акції яких торгуються на NYSE, повинні забезпечити постійне дотримання вимог щодо капіталізації або по прибутку. Ринкова капіталізація повинна становити не менше 750 мільйонів доларів при річному доході 75 мільйонів доларів за останній фінансовий рік; або компанія повинна мати прибуток не менше 10 мільйонів доларів за попередні три роки або мати ринкову капіталізацію 500 мільйонів доларів при сукупному грошовому потоці 25 мільйонів доларів за попередні три роки. Компанія може потрапити під делістинг, якщо її ринкова капіталізація впаде нижче 15 мільйонів доларів на період більше 30 днів, або якщо ціна її акцій більше 30 днів буде перебувати нижче 1 $. Залежно від конкретних обставин, застосування даних вимог може відрізнятися.

Як це впливає на акцію?

Акції, виключені з основних бірж США (NYSE, NASDAQ, AMEX), можуть торгуватися на позабіржовому ринку (OTCBB) за умови, що вони своєчасно подають актуальні звіти в SEC. Це, як правило, компанії, виключені за недотримання вимог до мінімальної ціни акцій.

Якщо компанія не дотримується вимога щодо своєчасної здачі фінансових звітів, то останнім притулком для неї можуть бути т. Н. "Рожеві сторінки", де вимоги - найменш суворі. Тут зібрані самі "сірі" з компаній, які торгуються публічно. Багато з них - просто компанії-одноденки. Серед всіх біржових ринків, ліквідність і обсяг тут - мінімальні. Часто кажуть, що це - стічна канава для акцій.

Найгірший випадок делістингу - це коли акція повністю втрачає вартість і більше не може торгуватися ні на якому ринку. Такі компанії стають банкрутами або ліквідовуються в результаті шахрайства, накладених санкцій або інших фатальних подій. Їх акції нічого не варті і можуть бути тільки списані з балансу акціонерів.