"tradingview_9e7b8-wrapper">
У середу, 20 січня, російська валюта буквально обвалилася. Курс рубля, до моменту закриття основної торговельної сесії на Московській біржі, впав до долара на 4. 15% до 81.80, а до євро до 89.30. Можна сказати, що нинішня ситуація на валютному ринку в Росії дуже близька до тієї, що була в грудні 2014 року. Приводом такої аномальної динаміки став черговий обвал нафти - до моменту закриття російських біржових майданчиків ціни на Brent вкачувалися на 4% до 27.6 доларів. Так дешево нафта не коштувала з кінця 2003 року.
Останні 2 місяці курс російської валюти залишався відносно стабільним незважаючи на виток обвалу нафтових котирувань. Однак, з початку минулого тижня спекулянти зуміли розгойдати ринок - спочатку фондовий, а тепер і валютний. При цьому Центральний Банк в ситуацію практично не втручається, незважаючи на наполегливі заклики комерційних банків. Якщо обвал національної валюти продовжиться, то всі надії на зниження інфляції, а відповідно і перспективи пом'якшення грошово-кредитної політики, будуть відкладені до кращих часів.
У такій ситуації, коли ринок наданий сам собі, великі серйозні гравці вирішили просто піти з російських активів, а спекулянти продовжують тиснути низьколіквідний ринок. У підсумку ми можемо зіткнуться з другим валютною кризою за останні 1. 5 року. Незважаючи на зниження залежності від імпорту, все одно інфляція через чергового обвалу курсу національної валюти підскочить за підсумками січня мінімум на 1%, а річне зростання споживчих цін складе понад 12.5%.
Ні до чого хорошого це не призведе. Як мінімум до кінця 2 кварталу стійкого зниження інфляційних очікувань не буде, а тому і зниження ключової ставки відбудеться в кращому випадку в 2 півріччі поточного року. У підсумку, зростання ВВП в цьому році очікувати точно не варто - швидше за все, скорочення економіки складе ще мінімум 1. 5%, інфляція буде не нижче 9%. Серед додаткових негативних наслідків - посилення відтоку іноземних інвесторів, ще більший спад споживчої активності, поглиблення скорочення роздрібного торгового обороту і всіх сфер економіки і бізнесу, які орієнтовані на внутрішній попит.
При цьому очікувати підтримки економічного зростання за рахунок експорту точно не варто, скоріше навпаки. Через обвал цін на нафту та інші сировинні товари, обсяги валютних надходжень будуть нижче, ніж у 2015 році. Несировинний експорт (виключаючи нафтопродукти і оброблену енергетичну продукцію) поки складає менше 40% від загального обсягу валютних доходів і навіть порівняно активний його зростання не здатний нівелювати негативний ефект від скорочення нафтогазових доходів.
Все вказує на те, що нинішню ситуацію прогледіли в ЦБ. Можна однозначно стверджувати, що валютна політика російського регулятора провалилася. Допустити двічі валютна криза в країні за неповні 1. 5 року треба дуже сильно постаратися. Навіть в 1998 році обійшлися одним девальваційних шоком, але ж тоді ситуація в економіці і фінансовому секторі була куди більш плачевною - один тільки зовнішній державний борг перевищував 170% від ВВП, що на той момент було найбільшим показником.
При нинішніх нафтових цінах абсолютно безглуздо девальвувати валюту для підтримки бюджетних надходжень, а той інфляційний шок, що настане потім, якщо рубль продовжить падати, змусить владу збільшити соціальні витрати на шкоду іншим статтям. В іншому випадку значно збільшиться соціальна напруженість і знизиться довіра до діючої влади.
Нинішній обвал рубля може привести до остаточного підриву довіри до національної валюти як з боку населення, так і з боку економічних агентів. Наслідки як для фінансової системи, так і для всієї економіки в цілому будуть дуже плачевні. Що найгірше - відновити довіру до рубля буде вкрай складно, в найближчі кілька років всі будуть намагатися йти в іноземну валюту, що чинитиме тиск і на ЗВР Центрального Банку, і на показники платіжного балансу.
