Реальний валютний курс

Anonim

Реальний і номінальний валютні курси країни є ключовими показниками в першу чергу для її інвестиційної привабливості. Однак реальним курсом приділяють більшу увагу, так як він здатний більш вірогідно відбити ситуацію в державі ситуацію. У чому ж відмінність цих двох показників?

Чим реальний курс відрізняється від номінального?

Номінальний валютний курс відображає вартість валюти однієї країни грошовими одиницями іншої. Номінальний курс встановлюється на міжнародному ринку Forex. Попит на валюту підвищує її вартість, надлишкова пропозиція, навпаки, збиває ціну.

Реальний же курс представляє співвідношення вартостей однаковою продуктового кошика в двох країнах. За великим рахунком реальний курс є тим же номінальним, але без урахування змін рівня цін.

Як розраховується реальний курс?

Розрахунок реального курсу проводиться досить легко, якщо відомий номінальний курс:

Зрозуміло, що дріб містить в чисельнику рівень внутрішніх цін, а в знаменнику - рівень цін тієї зарубіжної країни, з якої виробляється зіставлення.

Процедуру розрахунку найкраще проілюструвати прикладом:

Припустимо, споживчий кошик в США коштує 50 доларів (P us), а той-таки кошик в Канаді - 60 канадських доларів (P cad). Поглянувши на графік Forex, ми бачимо, що валютна пара USDCAD має вартість 1. 2 (для прикладу припустимо округлення). Далі все наявні значення необхідно підставити в уже відому нам формулу:

Er = 1. 2 * (50/60) = 1

Отже, курс становитиме 1 (1 американська кошик за 1 канадську).

Падіння реального обмінного курсу канадського долара (назвемо його Луні) Можна інтерпретувати як зниження купівельної спроможності канадської валюти на території США - тобто купити за колишню суму ті ж самі продукти вже не буде представлятися можливим. Підвищення вартості пари USDCAD до 1.3 за нашим прикладом призведе до зростання реального курсу приблизно на 8%, тому для того, щоб придбати перелік товарів за луні в США, доведеться затратити на 8% більше, ніж знадобилося б в Канаді.

Фактори, що впливають на реальний курс

Всі чинники, здатні вплинути на реальний валютний курс країни, підрозділяються на 3 основні категорії:

Опишемо кожен із чинників:

  • Інфляція Підвищення інфляції призводить до знецінення валюти в довгостроковому періоді, в результаті чого буде змінюватися номінальна ціна валюти, а слідом за нею і реальна.
  • Платіжний баланс характеризує відносини національних бізнесменів із зарубіжними колегами. Якщо взаємодія є активним, це сигнал для інвесторів, які починають вкладати гроші в національну економіку. Активність інвесторів призводить до того, що національна валюта росте в ціні.
  • Процентні ставки Головним чином мова йде про ставку рефінансування, по якій ЦБ видає кредити комерційним банкам. Саме її беруть до уваги КБ при видачі кредитів населенню і при прийомі вкладів. У США процентна ставка - близько 0,5%, тоді як в Росії більше - 10%, тому американцеві вигідно взяти кредит в американському банку і відкрити вклад в російському - в цьому випадку сума відсотків по кредиту буде куди меншою, ніж сума відсотків за вкладом.
  • Ділова активність характеризує можливість ведення бізнесу в країні. Якщо діловий клімат несприятливий, активність буде низькою, що відлякає інвесторів і зробить негативний вплив на курс.
  • Ринок цінних паперів і Форекс пов'язані побічно - через розрахунки з контрагентами. Тому чим більше розвинений фондовий ринок, тим більше оборот і на валютному.
  • Попит і пропозиція валюти можуть вплинути на курс, якщо вийдуть з відносної рівноваги. Якщо, наприклад, продавців валюти буде куди більше, ніж покупців, ціна валюти впаде. Прикладом такої ситуації служить будь-яка криза, коли люди починають скуповувати долари і євро, самі не підозрюючи, що підштовхують свою валюту до прірви.

До політичних факторів крім тих, що фігурують в таблиці, можна віднести виступи членів уряду або зміну уряду. Це ми можемо спостерігати в Греції: зміна уряду в цій країні і складний діалог його нових членів з іншими учасниками Євросоюзу призвели до того, що євро оновив свій мінімум щодо долара.

До форс-мажорних чинників відносять, наприклад, природні катаклізми (землетруси, цунамі). Найчастіше від таких факторів змушена страждати японська ієна.

Що таке паритет купівельної спроможності?

Паритет купівельної спроможності (ПКС) в основі своїй містить ідею про те, що однакові продукти повинні мати в різних країнах однакову цінність, а, отже, і ціну. Ідея паритету реалістична, якщо реальний валютний курс дорівнює одиниці. Однак ППС вважається можливим тільки в довгострокових періодах, в той час як в короткострокових і середньострокових зустріти його нелегко.

Для цього є кілька причин:

  • ППС передбачає, що країни виробляють однакову продукцію, хоча насправді це неможливо.
  • ППС передбачає, що всі товари беруть участь в міжнародній торгівлі, хоча це теж не так.
  • Вирівнюванню цін перешкоджають транспортні та митні витрати.
  • На валютний курс впливають спекулянти - вони здатні спотворювати справедливу вартість валют з метою отримання власної вигоди.

Ідея ППС була розвинена до кількісного показника - відносного коефіцієнта ППС, що показує різницю між номінальною і реальною валютними курсами в процентах. Вважається він за такою формулою:

Δ ε/ε = Δ P / P - Δ e / e - ΔP * / P *

У даній формулі P - рівень ціни споживчого кошика всередині країни, Р * - рівень ціни за кордоном, е - номінальна процентна ставка, ε - реальна процентна ставка. Зміна цін тотожне темпу інфляції ǹ. Якщо рівень реального курсу залишається постійним, його можна опустити. Тоді рівняння набуде вигляду:

Δ е/е = n - n *

З цієї формули можна зробити висновок, що зміна номінального курсу валюти спрямовано на те, щоб компенсувати різницю в змінах рівня інфляції.

Яка реальна вартість рубля по відношенню до долара?

Напевно, багато хто чув таке поняття, як курс бургера. Ідея така, щоб один і той же бургер (наприклад, "Біг Мак" з "Макдональдса") повинен коштувати скрізь однаково. Цей розрахунок простіше, адже не потрібно порівнювати всю продуктову корзину, стикаючись з великою кількістю причин для невідповідності цін.

Цифри стверджують, що в Росії "Біг Мак" коштує 1. 6 доларів, тоді як в США 3.2 долара. З цього можна зробити висновок, що рубль недооцінений в два рази. Згідно з оцінками експертів, американський долар повинен коштувати близько 20 рублів. До слова, щодо американського долара виявилися недооціненими також і гривня (45%) і юань (55%). Подібна теорія дозволяє розглянути зміни номінальної та реальної вартості рубля в динаміці:

Графік демонструє, що реальна ціна рубля, починаючи з 2000 року, значно вище номінальної. Тільки з 2014 року ціни почали наближатися один до одного.

Однак противники такої теорії мають серйозні аргументи: вартість "Біг-Мака" не може бути однаковою, адже різняться плати за комунальні послуги, ціни на закупівлю, заробітні плати працівників. Американець не стане працювати за ту зарплату, яку платять російській. Така величезна кількість факторів, здатних вплинути на вартість продуктів всередині країни, призводить до того, що реальну вартість рубля по відношенню до інших валют розрахувати просто неможливо.