Рейтингові агентства | Аналітичні агентства - вплив

Anonim

Такій владі немає навіть у президентів. Уявіть, одна сторінка прес-релізу - і всі світові фінансові ринки як мінімум на тиждень виявляються в важкому нокдауні. Кілька аналітиків рейтингового агентства прикинули і вирішили, що Америка відтепер не заслуговує найвищої довіри інвесторів - і бац! На біржах не тільки в США, але і в Росії починається формений паніка і котирування акцій падають майже на 20%. Як складаються кредитні рейтинги країн світу, від яких тремтять усі фінансисти? Навіщо вони в принципі потрібні? І чому володіють такою руйнівною силою?

АНАЛІТИКИ ЗАМІСТЬ ТАНКІВ

- Один американський журналіст сказав чудову фразу: якщо раніше потрібно було вводити танки, то зараз досить знизити рейтинг, і це буде такий же удар по країні, - говорить Павло Самієв, заступник гендиректора російського рейтингового агентства «Експерт РА».

Парадокс нинішньої ситуації - всесвітньо відоме американське агентство Standard & Poor's знизило рейтинг власній країні. Загалом, свобода слова і демократія в дії. Та й жест начебто чисто символічний. Оцінка впала всього на одну сходинку (всього використовується близько 30 рівнів), але результат майже катастрофічний. Через одного цієї події експерти по всьому світу стали всерйоз говорити про початок другої хвилі кризи.

Звичайно, США - далеко не перша країна, якій знизили кредитний рейтинг (див.графіком). Їх переглядають майже щороку, а іноді і частіше. Важливість цієї події в іншому: Америка трималася на самому піку економічного розвитку майже 100 років. І фактично була еталоном надійності і точкою відліку для оцінок економік інших країн. Зараз цей бастіон, на думку одного, нехай і шанованого агентства, впав. Але питання в іншому: чому суб'єктивна думка кількох аналітиків так сильно впливає на настрої інвесторів по всьому світу?

Найбільш очевидний відповідь - за десятки років роботи рейтингові агентства (по крайней мере, найбільші з них) заслужили довіру інвесторів. Це, зокрема, доводить одностайна реакція фінансових ринків. Вони б не впали, якби не довіряли оцінками аналітиків. Адже в теорії всі рішення вони приймають на основі ретельного аналізу, причому абсолютно об'єктивно і незалежно. Проте далеко не всі експерти з цим судженням згодні.

- Важко собі уявити кого-небудь менш кваліфікованого в своїх оцінках США, ніж рейтингові агентства, - написав у блозі нобелівський лауреат в галузі економіки Пол Кругман.

- Знаєте, як Standard & Poor's знизило рейтинг Греції? - згадує один з колишніх співробітників агентства в інтерв'ю французькій газеті «Ліберасьон». - Три хлопця провели кілька днів в Афінах, зустрілися з главою ЦБ, почитали пресу, попили швепс і повернулися в Нью-Йорк. Справу зроблено …

РЕЙТИНГ ЯК ПРОГНОЗ ПОГОДИ

Багато рейтингові агентства працюють на ринку більше ста років. І за цей час стали важливою частиною фінансової системи. Не будь їх, інвесторам було б складніше визначити, що крутіше: держоблігації Зімбабве або боргові розписки уряду Гондурасу.На око, звичайно, визначити можна, але ж не поїдеш для цього в кожну конкретну країну. Та й гроші, як відомо, люблять точний розрахунок. А економісти звикли аналізувати будь-який свій крок: скільки вони можуть заробити, а скільки - втратити. Рейтинги значно спрощують життя багатьом інвесторам .

- Рейтинги дійсно впливають на вартість облігацій і поведінку інвесторів в світі, - пояснює Наталя Волчкова, професор Російської економічної школи. - Наприклад, для великих фондів, які бояться втратити кошти своїх клієнтів (наприклад, пенсійні фонди), є суттєві обмеження щодо інвестування. Вони можуть вкладати гроші тільки в самі надійні цінні папери. А їх якраз і визначають за допомогою рейтингів.

В світі працюють кілька десятків рейтингових агентств різного масштабу. Найбільший авторитет заробили три міжнародні компанії (Standard & Poor's, Moody's і Fitch ). Всі вони родом з Америки, а дві з них і зовсім належать Ротшильдам. Ці компанії оцінюють все і вся у світі: країни, регіони, банки та інші великі компанії. Наприклад, недавно одна з них підвищило рейтинг Газпромбанку, а інше підтвердило оцінку Костромської області.

- Standard & Poor's - саме консервативне рейтингове агентство, а Moody's і Fitch трохи менш консервативні, - каже Павло Самієв. - Буває, що перше знижує комусь рейтинг, а інші два можуть зробити це трохи пізніше або не зробити взагалі. Прогноз кредитного якості - це як прогноз погоди, тобто це лише якась ймовірність, що ця подія (в даному випадку дефолт) трапиться, а не гарантія.

ОБАМА - ДРУГ, АЛЕ ІСТИНА ДОРОЖЧЕ

Незважаючи на всесвітнє визнання, до рейтингових агентств останнім часом накопичилося багато питань.Головне звинувачення - вони благополучно проспали кризу 2008 року (всі помилки, які ставлять агентствам, див. Нижче). Аж до самого банкрутства інвестбанку Lehman Brothers (з цієї події, власне, і почалася попередня глобальна рецесія) йому було присвоєно найвищий кредитний рейтинг. Втім, криза проморгали всі, і звалювати всю провину тільки на аналітиків рейтингових агентств буде неправильно. Адже саме зниження оцінок не покращує, а лише погіршує становище країни або компанії.

- Судіть самі: наприклад, ви набрали багато боргів і тепер насилу справляєтеся з виплатами, - пояснив «КП» один з економістів. - Банк боїться, що ви не повернете йому гроші з відсотками, і … підвищує вам ставку. Погодьтеся, абсурд? Адже так ви точно станете банкрутом. Але саме подібним чином діють агентства. І чим нижче рейтинг держави або компанії, тим дорожче їм доведеться позичати гроші на ринку.

В результаті облігації (їх випуск - основний спосіб залучення грошей для фінансування дефіциту бюджету) перестають користуватися попитом у багатьох інвесторів. Щоб зробити їх більш привабливими, доводиться підвищувати ставку. Світовий фінансовий ринок балансує на межі страху і жадібності. Чим більше ризик втратити гроші, тим вище повинні бути відсотки за їх користування. Але при такому розвитку подій до дефолту залишається один крок.

Звичайно, в Standard & Poor's надійшли досить об'єктивно. І в багатьох країнах єврозони (Греції, Португалії, Іспанії), і в США занадто багато боргів. Вони ростуть як сніжний ком, і до сих пір не ясно, як країни будуть вибиратися з цієї боргової ями. Експерти давно попереджають про можливий дефолт Америки, але одне з великих агентств вирішилося на зниження рейтингу лише зараз.Та й то не з економічних, а з політичних причин. Мовляв, якби влада США знайшли компроміс по стелі держборгу швидко, а не влаштовували показові розборки на весь світ, то рейтинг їм навряд чи б знизили.

Можливо, після шквалу критики, який обрушився на аналітиків після кризи 2008 року, рейтингові агентства вирішили відігратися і попередили про можливість дефолту заздалегідь, але владі це чомусь не сподобалося.

- Претензії влади до рейтингових агентств нагадують претензії до дзеркала, а не до того, що на обличчі твориться, - каже Михайло Королюк, начальник відділу управління інвестиціями ІФК «Солід». - Аналітики лише відображають те, що відбувається в економіці. І вважають ймовірність дефолту за допомогою різних моделей. Точно так же, як в сім'ї визначають, зводяться у них кінці з кінцями чи ні. Повірте, для цього не потрібно завод з виробництва рейтингів.

Тепер США і багатьом європейським країнам потрібно знову завойовувати довіру інвесторів у всьому світі. Знижують рейтинги швидко, а ось підвищують набагато повільніше.

ХТО В СВІТІ НАЙБІЛЬШИЙ НАДІЙНИЙ

Великобританія, Німеччина, Франція, Австрія, Люксембург, Швейцарія, Нова Зеландія, Австралія, Канада, Данія, Фінляндія, Нідерланди, Норвегія, Сінгапур і Швеція.

P. S. Росія по фінансовій стійкості порівнянна з такими країнами, як Бахрейн, Болгарія, Казахстан, Литва і Мексика.

Вам також буде цікаво

  • Макроекономічні показники Америки
  • Принципи Бреттон-Вудської системи
  • Момент Джозефа Кеннеді або історія про чистильника взуття