Qualcomm - аутсайдер високотехнологічного сектора?

Anonim

У вівторок, 28 січня, після закриття торгової сесії в США, за 4 квартал відзвітував найбільший американська компанія по роботі з бездротовими засобами зв'язку - Qualcomm Inc., акції якого торгуються на Санкт-Петербурзькій біржі під тікером QCOM. Звітність в цілому вийшла досить позитивна - виручка зросла майже на 9% до 7.1 млрд. Доларів, чистий прибуток зріс на 5%, майже досягши 2 млрд. Доларів. В середньому аналітики очікували виторг на рівні 6.94 млрд. Доларів, чистий прибуток - в районі 2.2 млрд.

При цьому менеджмент погіршив прогнози продажів на 2015 рік. В оновленому варіанті прогноз становить 26-28 млрд. Доларів (раніше продажі очікувалися на рівні 26. 8-28.8 млрд.). В основному це пов'язано з проблемами ведення бізнесу в Китаї.Йдеться про антимонопольному розслідуванні китайських властей, в результаті чого компанії може загрожувати великий штраф і втрата частки в одному з найбільших ринків. На цьому тлі акції компанії звалилися майже на 10% на публікації звітності - до 63.7 доларів.

Крім того, все більше проблем відчуває флагманський проект компанії - Snapdragon. В рамках цього проекту передбачається виробництво процесорів і модулів зв'язку. Зокрема, раніше від використання процесорів компанії відмовився найбільший світовий виробник смартфонів - південно-корейський гігант Samsung. Цей сегмент є найбільшим для компанії - частка на світовому ринку процесорів досягли на сьогоднішній день 40%, а в структурі виручки цей напрям дає більше 70%. Тому погіршення її становища на цьому ринку вкрай негативно сприймається інвесторами. Це позначається на динаміці акцій - папери компанії одні з небагатьох в високотехнологічному секторі, які за рік показали негативну прибутковість - з початку 2014 року акції подешевшали майже на 10%.

Проте, в цілому в 2014 році загальна виручка досягла майже 26. 5 млрд. Доларів, що на 6% більше ніж в минулому році, а чистий прибуток - майже 8 млрд. Доларів, що на 14% вище, ніж в 2013 році. Позитивним фактором для інвестиційної привабливості паперів Qualcomm принаймні в середньостроковій перспективі є високий потенціал зростання по мультиплікаторів - зокрема коефіцієнт P/E становить трохи вище 14 (у компаній-аналог більш 22). Правда, мультиплікатор P/Sales трохи більше 4 (у аналогів - близько 2), однак це в свою чергу вказує на більш високу рентабельність, а відповідно і більш високу ефективність бізнесу компанії.

Таким чином, звітність компанії в 4 кварталі є помірно позитивною. Якщо оцінювати ситуацію в цілому, то очевидно, що компанія явно є недооціненою інвесторами і має великий потенціал подальшого зростання. Однак найближчим часом тиск на папери буде надавати негативний новинний фон. Тому, в короткостроковій перспективі очікування по акціях Qualcomm Inc. залишаються помірно негативними. В середньо та довгостроковій перспективі-позитивних. Рекомендація по паперах - тримати зі середньостроковій метою 80 доларів за акцію.