Аргентинська компанія Cresud (CRESY) може стати вигідним і перспективним вкладенням. Повна назва компанії - Cresud Sociedad Anonima Comercial Inmbiliaria, Financiera y Agropecuaria, вона займається інвестиціями в аргентинське фермерство. На протязі декількох років трейдери то купували акції CRESY, то позбувалися від них, то дотримувалися стратегії "купи і тримай". Так що цінні папери цієї компанії важко назвати легкими в зверненні.
Головна з причин такої волатильності полягає в тому, що аргентиту - далеко не сама привітна країна для бажаючих відкрити бізнес. Вона знаходиться в числі тих, хто на протязі декількох років приймає на свою економіку удари інфляції, а місцеві політики, постійно обіцяють "вжити необхідних заходів" для виправлення ситуації, ще сильніше відлякують інвесторів. Останнім часом економічний клімат в країні значно покращився. Однак, слід позначити кілька фактів, за якими кожен інвестор подумає двічі, перш ніж вкладати гроші в аргентинські компанії:
- в 2012 році уряд країни націоналізував нафтогазову промисловість Аргентини, що, безумовно, не сприяє розвитку в ній бізнесу
- c початку 2013 року в країні проводиться політика стримування цін, покликана подолати інфляцію
- крім того, в листопаді 2012 року Cresud виявилися не в змозі виплатити власникам своїх акцій річні дивіденди, і ситуація вирішилася лише до червня наступного року (всі дивіденди були виплачені). Судячи з усього, у компанії виникли проблеми в отриманням дозволу у Центрального банку Аргентини на придбання американських доларів, необхідних для здійснення вищезазначених платежів
Після таких подій зовсім не дивно, що акції CRESY впали в ціні і, з великою часткою ймовірності, торгуються значно дешевше їх реальної вартості. Подібні новини про компанію незмінно викликають реакцію ринку, яка часто може стати непропорційною, що створює чудову нагоду для придбання їх буквально за безцінь. Крім того, з новим президентом Маурісіо Макрі, які прийшли на зміну лідера - "ворогові бізнесу" Христині Кіршнер, Аргентина може, нарешті, взяти правильний економічний курс і розвіяти страхи інвесторів.
Головний показник, за яким можна зрозуміти недооціненість акцій CRESY в даний момент - це те, з чого складаються їхні активи.
Наприклад, в останньому фінансовому кварталі компанія придбала близько 2 млн. Акрів (8029 кв. км.) фермерських угідь, площа яких перевищує розміри штату Делавер.
Крім того, CRESY володіють 64. 3% акцій компанії IRSA Inversiones y Representaciones (IRS), що є однією з лідерів аргентинського сектора нерухомості, і одні тільки ці папери коштують $ 450 млн. IRSA, в свою чергу, володіють 30% акцій компанії Banco Hipotecario - одного з найбільших фінансових інститутів Аргентини. Нарешті, Cresud Sociedad Anonima Comercial Inmbiliaria, Financiera y Agropecuaria володіє приблизно 40% цінних паперів компанії BrasilAgro (LND), загальна вартість яких становить близько $ 63 млн.
Однак у всьому цьому є і негативні моменти. Боргові зобов'язання CRESY на момент 30 вересня становили $ 900 млн., Що майже вдвічі перевищує показник їх ринкової капіталізації в $ 569 млн. IRSA також відчуває деякі проблеми, пов'язані з консолідацією боргу одному зі своїх дочірніх підрозділів, в результаті чого акції компанії обвалилися більш ніж на 30 % всього за останні пару місяців.
У зв'язку з цими подіями на IRSA тут же накинувся ведмежий інвестор в особі Spruce Capital Management і заявив, що акції CRESY сильно переоцінені, обґрунтувавши це ситуацією з IRSA. Так що обвал акцій Cresud більш ніж на 15% за останні два тижні, безсумнівно, є результатом старань Spruce Capital.
Наслідки цього інциденту можуть стати для CERSY ще більш плачевними, проте цілком можливо, що прихід в Аргентині нового президента з правильним настроєм змінить економічний клімат в країні, незабаром залучить нових інвесторів і зміцнить акції компанії.
