Коефіцієнт p / S (ціна / виручка) що це і навіщо

Anonim

Коефіцієнт P / S - це показник, за допомогою якого компанія оцінюється в річній виручці. Показник ціна / обсяг продажів дозволяє будь-якому інвесторові отримати уявлення про те, скільки він платить за один долар виручки компанії, або за скільки років сума виручки зрівняється з вартістю всієї компанії.

Для того, щоб отримати цей показник, ринкова вартість компанії ділиться на її обсяг продажів.

Цей коефіцієнт досить часто застосовується інвесторами в тому числі і тому, що він відносно простий в розрахунку. У зв'язку з цим, багато професійні інвестори використовують показник P / S для того, щоб проаналізувати компанії, що відносяться до сектору послуг, наприклад, в області телекомунікацій.

Оцінка коефіцієнта P / S

Цей показник може використовуватися для оцінки компаній з великою капіталізацією. Однак, якщо розглядати фірми, які стосуються, наприклад, до страхового сектору, тут P / S може бути менш корисним, так як у цих фірм немає як такого обсягу продажів в загальноприйнятому сенсі.

Яке значення P / S краще для інвестора? Нормою можна вважати ситуацію, коли P / S нижче двох. Взагалі, чим нижче цей показник, тим краще, так як інвестор менше платить за кожен долар, який компанія отримує від продажу своєї продукції (або послуг). Якщо ж значення мультиплікатора менше одиниці, це означає, що інвестор набуває долар зі знижкою.

Давайте наведемо приклад. Припустимо, вартість компанії на ринку становить 900 мільйонів доларів США. Обсяг її продажів досягає одного мільярда американських доларів. Це говорить нам про те, що її P / S дорівнює 0, 9. Фактично, при покупці акцій такого емітента, інвестор набуває один долар з продажів всього за 0, 9 доларів. Якщо з іншими показниками компанії все в порядку, значить така покупка цілком виправдана і навіть дуже вигідна.

У той же самий час, при інвестуванні варто звертати увагу не тільки на минулі показники. Справа в тому, що ринок не стоїть на місці і якщо компанія показує прекрасні результати сьогодні, це зовсім не означає, що вона буде і далі розвиватися в цьому напрямку. Тому при аналізі необхідно враховувати наявність у компанії певної стратегії по збільшенню обсягу продажів.

Переваги використання показника P / S

З урахуванням того, що виручка компаній не буває негативною, цей показник може використовуватися для аналізу будь-якої публічної фірми. Наприклад, в тому ж коефіцієнті P / E для розрахунку використовується чистий прибуток. А вона може бути і в негативній зоні. Мультиплікатор P / S стає просто незамінним інструментом в ситуаціях, коли компанія, оцінку якій проводить інвестор, зазнає збитків.

  • Ще один важливий момент - складність маніпулювання обсягом продажів (на відміну від прибутку). Хоча не можна сказати, що цим показником не можна маніпулювати взагалі. Такі випадки теж трапляються. Отже, цей коефіцієнт P / S використовується для більш об'єктивного аналізу різних компаній.

Правда, при всіх позитивних моментах, даний коефіцієнт має і важливий недолік. Продажі - це лише один з аспектів, за якими можна оцінювати компанію.Навіть якщо у двох компаній цей показник ідентичний, зовсім не означає, що їх прибутковість буде однаковою. Відповідно, вартість цих компаній, які порівнює інвестор, може також бути різною.

Як працювати з P / S

В першу чергу, аналіз повинен проводитися виходячи не з статичних, а з динамічних показників. Тобто брати за основу необхідно не один, а кілька періодів. Якщо динаміка позитивна, значить компанія продовжує розвиватися.

Використовувати цей показник краще для аналізу компаній, який належать до одного і того ж сектору. При аналізі варто пам'ятати про те, що виручка і прибуток можуть досить сильно відрізнятися.

Якщо протягом декількох років показник знижується, при цьому зростає прибуток і обсяги продажів, це означає, що виручка зростає швидше, ніж вартість акцій. Природно, така ситуація не триватиме вічна. Рано чи пізно вартість цінних паперів досягне обсягу продажів.

  • Якщо ж спостерігається зростання показника, а прибуток залишається на місці, збільшення вартості акцій може бути невиправданим для інвесторів.

Також варто пам'ятати, що коефіцієнт P / S лише складова частина аналізу акцій компаній , і не може бути самостійним сигналом до купівлі або продажу акцій.

Наприклад, у компанії Apple четвертий квартал 2015 року стало ще одним максимумом за прибутком ( липень-вересень, фінансовий рік за звітами у Apple починається з 26 вересня ), між тим, ось показники коефіцієнта P / S:

Цікаве про виручку і мультиплікатора P / S

Виручка показує, наскільки продукт цікавий споживачеві. Отже, чим вище виручка, тим більший попит на товар або послугу з боку покупців.Про що це говорить? Перш за все про те, що компанія розвивається в правильному напрямку.

Показник виручки іноді цікавіший для інвестора, ніж показник прибутку, так як останню деякі фірми спеціально занижують, щоб платити менше податків. У цьому випадку саме виручка допомагає краще оцінити масштаби бізнесу і його перспективи.

Коефіцієнт P / S можна назвати одним з найбільш галузевих з усіх показників. Для того, щоб прорахувати рентабельність тієї чи іншої компанії, можна звернути увагу на конкурентів. Якщо у них є певна рентабельність виручки, значить, можна стверджувати, що в середньому, в цьому секторі економіки вона можлива у всіх компаній.

Ще один цікавий момент - компанії, у яких слабкий показник P / S є кандидатами на покупку або поглинання. Потенціал зростання закладений в тому, що такого роду фірми зазвичай коштують дешевше своїх конкурентів. Для тих, хто купує такий бізнес, відкриваються нові можливості. В першу чергу, це можливість збільшити свою присутність на ринку.

Також, більш ефективна компанія, яка купує бізнес зі слабкою рентабельністю, зможе вивести цей показник на більш високий рівень завдяки грамотному управлінню. Нарешті, подібне придбання допоможе прибрати конкурента (нехай і не дуже успішного). Все це веде до того, що покупці дуже часто проводять оцінку саме з точки зору обсягу виручки.