Опціонна практика: Погані хороші новини

Anonim

Добрий день, шановні читачі.Ми знову повертаємося до обговорення цікавих моментів на російському ринку. Зовсім недавно новина по нафті розворушила тухлу срочка і під цю справу ф'ючерс на долар пробив мінімум, правда через контанго при цьому не було пробою мінімуму на споті. Я чесно кажучи, не відстежував ситуацію по нафті з усіма цими новинами, які змінюються щодня, тому винос РТС вгору став швидше приємною несподіванкою. Нічого не змінилося в поточній позиції. Зрозуміло, на зльоті РТС я не встиг взяти колли центрального страйку, та й не став би - не люблю працювати в поспіху. Мій флегматрейд-стайл орієнтує мене на те, щоб спочатку все зважити, обміркувати і тільки потім приймати рішення. Навіть статті я як правило пишу тільки на наступний день після того, як прийняв рішення звести думки воєдино. Спочатку протягом дня збираю тези, компоную їх, а потім вже сідаю за оформлення. Коли я поспішаю, то завжди щось пропускаю або де-небудь помиляюся. Тому на поточний момент грудневі опціони ідеальні для мене. У жовтні вже доводиться поспішати - тета підтискає. У листопаді поки що слабка ліквідність. Грудня ліквідний і має хороший запас по часу. Однак поточна волатильність говорить мені про те, що абсолютно нічого я не пропустив. З огляду на кількість днів до експірації, можна абсолютно спокійно працювати колл і пут:1) купуючи колл, ми отримуємо зворотний бичачий спред - позицію жорстко спрямовану вгору, при цьому вартість колл буде повністю закрита продажем Путов; за фактом мені зараз ще простіше, тому що я вже отримав 63% віддачі від поточної позиції, я в гіршому випадку (без форс-мажору на ринку) ризикую лише зменшити прибуток2) купуючи пут, ми отримуємо пропорційний ведмежий спред: куплений пут кілька знімає проблему різкого зростання ЦО і аналогічно його вартість повинна бути закрито продажем ПутовНизька волатильність говорить нам про те, що ми за інших рівних зможемо заробити на веге в разі зростання волатильності, а також в разі зростання, за умови що спрямована позиція не піде в потрібну сторону, можемо підстрахувати себе продажем колл. Я все ще тягну з відкриттям верхнього небезпечного краю. Ще місяць такого тренда вгору і він мені буде вже не потрібен, тому що не дасть адекватного страйку з хорошим співвідношенням ризик/прибуток.Суто технічно зараз добре видно консолідацію на РТС, волатильність підібгавши, так що розв'язка близька, залишилося набратися терпіння і далі вже діяти. Щоб не ворожити з напрямком, можна було б зібрати стреддл на грудні, але оптимальніше це було б робити перебуваючи на будь-якому з страйків, а не при ціні <984> 20.На фондовому ринку накопичилася величезна кількість тем, які заслуговують на обговорення. Почнемо з Челябінського цинкового заводу. Я купував його 4 травня за 428 і вчора закрив половину по 535, тобто через 25% ходу ціни. Однак ця ситуація приведена тут не для того, щоб похвалитися, а оскільки вона навела мене на певні думки.Коли новачок приходить на ринок, йому рекомендують відразу ж торгувати блакитними фішками. Дійсно, ризик банкрутства таких емітентів досить малий і тому можна взагалі знехтувати фундаментальним аналізом, а торгувати паперу від рівнів або як-небудь в подібному ключі. Але при спробі розібратися в бізнесі компанії це буде надзвичайно складно. Всі ліквідні компанії представлені не просто в якомусь конкретному регіоні, а по всій Росії і навіть за її межами. Звітність рясніє безліччю рядків, заголовки новин оновлюються щотижня (а то й щодня), обробити такий пласт інформації непідготовленій людині майже непосильно.Але ось наприклад трейдер вирішив замість Газпрому проаналізувати Нижнекамскнефтехим. У другому випадку набагато менше інформації, істерик аналітиків, суперечливих заяв (всі вони звичайно ж будуть. Але в меншій кількості). Зрозуміло, з одного боку інформації менше, з іншого - аналізувати її потрібно ретельніше, тому що ймовірність банкрутства компанії з другого-третього ешелону буде набагато більше.Однак було б дуже дивно заявляти, що ви можете проаналізувати Газпром, але не можете НКНХ. Дуже дивно бачити, як людина, яка тільки-но прийшов на ринок, стверджує, що може прогнозувати нафту і знає всі процеси і взаємозв'язки впливають на ціноутворення цього інструменту. Тобто іронічно міркування про щось глобальне і відмова від роботи з чимось простим. Нагадує кухонні глобальні розмови в поєднанні з небажанням зробити маленьку справу.Якщо дійсно хочеться вивчити якусь компанію, то ось практикум. Вам не потрібен Ощадбанк і Газпром. Подумайте про якомусь в міру великому підприємстві вашого міста чи області, торги на біржі. Напевно щось подібне є у вашій області чи в сусідній. Вивчіть цю компанію, можливо ви навіть там були, можливо у вас є знайомі, що працюють там. Ви побачите набагато простішу звітність і простежте динаміку зміни показників бізнесу і котирувань даної компанії.Звичайно, швидше за все це буде який-небудь третьеешелонний неліквід. Але якщо розглядати цю роботу як практикум, то вам не обов'язково купувати ці акції. Це можливість потренуватися на чомусь простішому, перш ніж переходити до міркувань про високі матерії. І це вже набагато ближче до фундаментального аналізу, ніж спроба прогнозування результату зустрічі в Алжирі або якихось геополітичних подій. На мій погляд слід розрізняти фундаментальний аналіз з диванної аналітикою, сподіваюся ви погодитеся.До слова, про ліквідності. Давайте порахуємо. Наприклад, ви відкриваєте ІВС для реалізації середньострокових і довгострокових ідей. Вносьте максимальну суму в 400 000 рублей. На такий папір як ЧЦЗ досить виділити не більше 5% від портфеля, а можна і ще менше. 5% це 20 000 рублів. При розмірності лота в 10 акцій, один лот куплений за 400 рублів обходиться вам в 4 000 руб., Тобто вам для вашого рахунку достатньо купити максимум 5 лотів. Чи вважаєте, що не знайдете їх в склянці? Помиляєтеся.. Ось чому дуже дивно бачити, як люди відкидають хороші вкладення, посилаючись на те, що "так як там позицію взяти в цьому неліквід".Далі цікаво поговорити про дивіденди. Тема стала дуже популярною завдяки Ларисі Морозової. Я захоплений працями Лариси Вікторівни і завжди з великим задоволенням читаю її статті, проте будь-яка популярна тема наводить "випадкових людей", які перебуваючи у вічному пошуку грааля звертаються до чергової темі з надією на отримання легких грошей в поєднанні з мінімумом трудовитрат.Багато хто любить дивіденди як приємний бонус при покупці хороших акцій. Я не виняток. Однак варто пам'ятати, що виплачуючи дивіденди, компанія позбавляє себе певної грошової маси, яку можна було б направити на добру справу. Далеко не завжди це добре. Рада директорів ОК «РУСАЛ» на засіданні 29 вересня схвалив виплату проміжних дивідендів у розмірі $ 0, 01645 на акцію. При поточних цінах дивідендна прибутковість становить трохи менше 5%. В цілому це середній рівень прибутковості, проте не це важливо. Важливо, що компанія має солідний чистий борг, виплачує дивіденди замість погашення боргу. Наприклад, що б ви вибрали: отримати 5% зараз або через деякий час, після стабілізації рівня заборгованості мати можливість заробити на зростанні котирувань більш 30%? Пригадується ситуація з Мегафоном, який виплатив дивіденди, не маючи на це чистого прибутку взагалі. Виплатив з позикових коштів! Цей дивідендний геп досі не закрите. Загалом, не всі дивіденди однаково корисні, а деякі взагалі виступають як погані хороші новини.Наявність випадкових людей в дивідендної темі демонструє і історія з ММТП. Група ММТП повідомила, що з метою мінімізації ризиків та дотримання вимог російського законодавства керівництво ПАТ "ММТП" прийняло рішення про припинення виплати дивідендів за перше півріччя 2016 року до усунення обставин, що перешкоджають виконанню зобов'язання по виплаті дивідендів. У повідомленні емітента уточнюється, що 28 вересня 2016 року закінчився термін, встановлений загальними зборами акціонерів для виплати дивідендів зареєстрованим в реєстрі акціонерів номінальним власникам. Виплата дивідендів іншим зареєстрованим в реєстрі акціонерів особам повинна бути проведена до 18 жовтня 2016 року включно. "Згідно зі статтею 43 Федерального закону" Про акціонерні товариства "від 26. 12.1995 №208-ФЗ," суспільство не має права виплачувати оголошені дивіденди по акціях, якщо на день виплати суспільство відповідає ознаками неспроможності (банкрутства) відповідно до законодавства Російської Федерації про неспроможність (банкрутство) або якщо зазначені ознаки з'являться у суспільства в результаті виплати дивідендів ", - пояснює емітент. Після закриття всього за кілька днів солідного дивідендного гепа, на ринку з'являється новина про неможливість виплати дивідендів. Нібито це призведе до неможливості виконання кредитних зобов'язань перед ВТБ. Реакція слід негайно - найнервовіші виходять відразу ж. Буквально через кілька годин ВТБ випускає інформацію, що не перешкоджатиме виплаті дивідендів акціонерам.. і ви бачите чудовий повернення. Зайві пасажири зійшли, а поїзд поїхав далі. Весь сенс у тому, що якби ви оцінювали бізнес ММТП не тільки в плані дивідендного потоку, а ширше, то подібна припинення дивідендів не змусила б вас нервувати і вистрибнути з паперу.На завершення поговоримо трохи про ситуацію, яка сколихнула торгове простір. У п'ятницю на сайті ЦБ РФ з'являється інформація про анулювання ліцензії КК Фінекс Плюс. Зрозуміло, це викликало бурхливу реакцію з боку всіх власників продуктів Finex, а також всіх небайдужих. На хвилинці FXMM добре видно панічний відбиток. Далі компанія випускає офіційне звернення до інвесторів. Трохи пізніше виходить інформація про переоформлення ліцензії у зв'язку зміною місця знаходження. Це трохи заспокоїло громадськість, також важливо відзначити, що після розносу бидов маркетмейкера він досить оперативно повернувся на місце.У мене на поточний момент немає куплених продуктів Finex, продовжую спостерігати за цією історією з боку. Також поки не був опублікований річний звіт компанії. Однак справедливо відзначити, що в світлі обговорюваних ініціатив ЦБ багато учасників ринку стали зовсім неадекватно нервовими.Бажаю вам не нервувати даремно. Успішних торгів!