Ф'ючерсний опціон: пут і колл | Опис і види опціонів на ф'ючерс

Anonim

Ф'ючерсний опціон або опціон на ф'ючерс - це вид опціону, базисним активом або базисним інструментом якого є певний ф'ючерсний контракт. Таким чином, це опціон, власник якого має право (але не обов'язок) купити або продати в обумовлений термін певний ф'ючерсний контракт і отримати випливають з нього права і зобов'язання.

Основні принципи опціону на ф'ючерс

На багатьох біржах, які торгують терміновими контрактами, такі опціони пропонуються на більшу частину обертаються на них ф'ючерсних контрактів. У США популярні опціони на ф'ючерсні контракти на казначейські облігації, зерно, сою, боби, сиру нафту, живу худобу, золото, деякі валюти.

Ф'ючерсний опціон має всі особливості звичайних опціонних контрактів за винятком того, що по ньому активом є ф'ючерсний контракт. Продавець цього опціону бере на себе зобов'язання продати або купити ф'ючерсний контракт. Дата виконання ф'ючерсу в цьому випадку повинна наступати незабаром після дати поставки за даним опціонного контракту (наприклад, через два тижні). За ним покупець виплачує продавцю премію, і гарантом виступає розрахункова палата біржі. Опціони за ф'ючерсними контрактами є опціонами європейського типу, тобто вони виконуються тільки на дату закінчення, обумовлену в контракті.

В результаті, якщо власник такого опціону на покупку має можливість і бажання реалізувати свій опціон, то він отримує різницю між ціною реалізації опціону і поточною ціною ф'ючерсного контракту.Зазвичай премії за опціоном на ф'ючерсний контракт і просто за опціоном на актив, що лежить в основі ф'ючерсного контракту, однакові (якщо ф'ючерс і опціон мають одну дату закінчення).

Ф'ючерсні опціони пут і колл

На західних біржах на ф'ючерсні контракти існують опціони пут і колл. Будь-який інвестор може бути як покупцем, так і продавцем (надписателей) опціонів пут і колл на ф'ючерсні контракти.

Приклад роботи ф'ючерсного опціону колл

Якщо опціон колл (на покупку) ф'ючерсу пред'являється до виконання, то надписателей опціону повинен поставити покупцеві (власникові) відповідне число ф'ючерсних контрактів, тобто після цього продавець автоматично займає коротку позицію по ф'ючерсах, а покупець отримує довгу позицію по цим ф'ючерсах.

Наприклад, купується опціон колл на травневий ф'ючерс на кукурудзу з ціною виконання 3 долари за бушель. Обсяг контракту становить 5000 бушелів. При цьому загальна ціна виконання 5000 * 3 = 15 000 доларів.

Покупець сплачує премію в установленому продавцем розмірі (припустимо 9, 5 цента або 0, 095 долара за бушель, що складе 475 доларів).

Якщо в подальшому покупець вирішує виконати опціон, то надписателей ф'ючерсного опціону повинен поставити покупцеві травневий ф'ючерсний контракт на кукурудзу з обумовленою в опціоні ціною поставки (3 долари). Ясно, що покупець не зобов'язаний виконувати цей опціон і це знижує його ризик при несприятливому русі цін.

Якщо в момент виконання опціонів ф'ючерсні контракти на ринку продаються вже по 4 долари за бушель, то може проводитися кліринг - грошові розрахунки. Продавець виплачує різницю по 1 долару за бушель або 5000 доларів.

Втрати продавця = 5000 - 475 (премія) = 4525 доларів. Дохід покупця = 5000 - 475 = 4525 дол. (Не рахуючи комісійних).

Приклад роботи ф'ючерсного опціону пут

Якщо опціон пут на ф'ючерс пред'явлений до виконання, то надписателей повинен прийняти поставку відповідних ф'ючерсних контрактів від власника цього ф'ючерсного опціону, тобто продавець повинен зайняти довгу позицію за ф'ючерсним контрактом (купити ф'ючерс в обмін на коротку позицію за опціоном). А власник опціону займає коротку позицію за ф'ючерсним контрактом (продає ф'ючерс в обмін на довгу позицію з цього опціону). Таким чином, в разі виконання ф'ючерсного опціону пут його надписателей стає власником ф'ючерсу, а власник опціону стає надписателей ф'ючерсу і вони обидва беруть на себе зобов'язання за даним ф'ючерсним контрактом.

Наприклад, купується ф'ючерсний опціон пут на травневу кукурудзу з ціною виконання 3 долари за бушель або всього з ціною 15 000 доларів. При цьому виплачується премія надписателей опціону 15, 75 цента за бушель або всього 787, 5 долара.

Якщо в подальшому власник опціону вирішується виконати опціон, то надписателей повинен прийняти від власника опціону поставку травневого ф'ючерсного контракту з тією ж ціною виконання. Якщо опціон не виконується, то втрати його власника складуть суму, виплачену надписателей у вигляді премії (787, 5 долара). У момент закінчення ф'ючерсу повинен бути здійснений кліринг між учасниками цих позицій.

Більшість ф'ючерсних опціонів не виконується, найчастіше здійснюються зворотні угоди до дати виконання. Обидві сторони в будь-який момент до дати виконання опціону можуть зробити зворотну операцію.Навіть після того як опціон виконаний і по ньому відкрита відповідна ф'ючерсна позиція, можна зробити офсетну угоду на ф'ючерсному ринку.

Таким чином, на один і той же базовий актив можуть одночасно існувати опціони, ф'ючерси та ф'ючерсні опціони.

Корисні статті по темі

  • Хеджування і спекуляція валютними ф'ючерсами на ринку Форекс
  • Споти, опціони і ф'ючерси: використовуй можливості ринку Форекс на 100%
  • Валютні пари або валютні ф'ючерси