Необхідність ретельніше вибирати акції по фундаментальної вартості змушує звернути увагу на рітейлера товарів для скейтборду і сноуборду Zumiez (Nasdaq: ZUMZ). На наш погляд, акції ZUMZ здатні протягом кварталу вирости до 32 доларам.
Фінансові показники ZUMZ ZUMZ в 3-му кварталі показав:
- прибуток на акцію 46 центів за рахунок поліпшення динаміки показників в категоріях аксесуарів, товарів для молоді і товарів довготривалого користування, до якої відноситься значна частина продукції для занять скейтбордом (до речі, цікаво, що компанія впоралася зі спадом в категоріях товарів для дітей і для чоловіків),
- зростання загального продажу на 6, 2% і порівнянних продажів на 1,5% за рахунок розширення числа покупок і кількості одиниць продукції в одній покупці (ZUMZ зуміла витримати зменшення середньої суми трансакції і середньої вартості одиниці продукції),
- зростання продажів через інтернет на 7, 9% до 11% від загального обсягу,
- зростання продажів в Чорну п'ятницю на 11, 2% і в листопаді в цілому на 16,3%,
- зростання запасів на 15% в рік без зміни запасів на квадратний метр (за рахунок збільшення європейських площ),
- скорочення рентабельності продажів за валовим прибутком (виручка за вирахуванням собівартості) на 100 базисних пунктів до 37%, але тільки за рахунок вартості розвитку інтернет-магазину і вартості орендованих площ,
- рішення про викуп акцій на 30 млн доларів в термін до 31 січня.
Мультиплікативний аналіз акцій ZUMZ на Nasdaq За мультиплікаторів прибутку і продажів ZUMZ недооцінений:
- cредняя ціна до прибутку по акціях ZUMZ за останні 5 років близько 25, при нинішніх близько 19,
- курс акцій компанії знаходиться близько вартості продажів на одну папір, при довгостроковому рівні близько 1, 3 вартості продажів на одну папір і максимумі 2,3,
- вартість підприємства до прибутку до відсотків, податків і амортизації підтягується до довгострокового рівню 9, 3, але далекий від максимуму 18,3,
- вартість компанії до її продажу поблизу п'ятирічної середньої 1, 1, але далеко від максимуму 1,96.
Прогноз по развитию бизнеса ZUMZ ZUMZ в 4-м кварталі пророкує:
- прибуток на акцію гірше очікувань, 60-66 центів, включаючи 5 центів з купленого Блакитного томатів (Blue Tomato),
- зростання зіставних продажів прогнозується в межах від -1% до + 2%,
- чиста виручка очікується близько 230-237 млн доларів.
Найближчим часом від ZUMZ можна чекати:
- адекватного позиціонування для залучення кращих брендів,
- скромних капіталовкладень в межах 4-5% від виручки,
- відсутність складнощів з виплатою боргу: у компанії 3, 12 долара на акцію грошових коштів, що в 47 разів більше боргу,
- зростання зіставних продажів за грудень на 2, 0%,
- прибутку на акцію за 2013 фінансовий рік - +1, 5 долара, в 2014 році - +1,7 долара, в 2015 році - +1,93 долара,
- зростання числа магазинів: менеджмент бачить можливість для розширення мережі в Північній Америці до 660 магазинів, з серпня по листопад відкрито 20 точок, отже, є потенціал зростання,
- зростання акцій до нашого цільового рівня 19 прогнозних прибутків на акцію за 2014 рік, або близько 32, 3 долара, і до вершин річного діапазону близько 33,5 долара.
