Ф'ючерсний контракт являє собою взяте на себе зобов'язання по викупу певного активу в зазначений момент часу в майбутньому. У контракті прописується ціна майбутньої покупки, але, незважаючи на це, актив залишається неоплаченим аж до дати поставки. Щоб укласти контракт, продавець і покупець зобов'язані мати на брокерське рахунку певні кошти, депозити, іменовані маржею. Звичайна маржа становить близько 10% від реальної ціни за контрактом.
Який він - багатоликий, вагомий і невагомий ф'ючерсний контракт?
Такий депозит є маржею. У процентному співвідношенні це не більше 10% від реальної ціни за контрактом. Ф'ючерсні контракти - оборотна субстанція, їх можна обмінювати на громадському аукціоні в рамках офіційних бірж. Звернемося до двох видів ф'ючерсів: до контрактів, які вимагають фізичну доставку того чи іншого товару і до контрактів, що укладаються за готівковим розрахунком. Необхідно вказувати розрахунковий/поставних місяць. Наприклад, квітневий ф'ючерсний контракт повинен заздалегідь передбачати доставку і розрахунок в заздалегідь зафіксований день в квітні.
Коли мова йде про ф'ючерсному контракті з доставкою, людина, яка купила ф'ючерс, автоматично зобов'язується прийняти доставку обумовленого раніше товару в зазначений момент часу в майбутньому.
Чому навіть хеджери не приймають поставку?
Тут є невеликий секрет: насправді, мізерна кількість контрактів закінчуються фізичною поставкою. Просто, багатьом ф'ючерсними спекулянтам набагато вигідніше здійснювати купівлю-продаж контракту до моменту його закриття, тим самим вони досягають повної реалізації своїх збитків і прибутків. На підставі договору, купленого заздалегідь, вони ліквідують позиції. А раніше збуті (продані) контракти легко ліквідуються новою покупкою, іменованої "закриває". Іншими словами, збиток або прибуток - це різниця між двома цінами - продажу і покупки.
Навіть хеджерам не властиво здійснювати і приймати доставку товару. Для них найбільш зручним способом є ліквідація ф'ючерсних позицій (у разі реалізації прибутку). У такому випадку, вони можуть використовувати кошти для компенсації будь-яких змін в ціні, які можуть статися на готівковому ринку.
Готівково-розрахункові ф'ючерси та їх відмінності
У разі доставки товару, покупець отримує оборотний документ, що підтверджує його право власності. Людина може відмовитися від товару, але для цього йому потрібно заплатити відступні, рівні вартості денного складського збору. Якщо він має намір, навпаки, забрати товар, то з нього прочитується повна вартість товару, прописана в контракті.
Найголовніша відмінність готівково-розрахункових ф'ючерсів полягає в тому, що трейдер розплачується за ним готівкою, а не доставкою в момент завершення контракту. Для прикладу опишемо ситуацію з ф'ючерсами на основі фондових індексів. Тут розрахунок залежить від значення індексу при закритті контракту в останній торговий день - прибуток і збитки розраховуються після закриття відкритих позицій.
Навіщо контрактом взагалі потрібен пункт доставки, якщо вона є нонсенсом для торговця ф'ючерсами?
На це питання є дві відповіді.
Перша відповідь: покупець і продавець має право доставляти і відправляти готівковий товар на свій розсуд (якщо їм це вигідно).
Друга відповідь: наявність пункту "доставки" товару вигідно самому ринку. Завдяки можливим доставок, ринок правильно оцінює ф'ючерси в момент закінчення часу за контрактом. Тобто, відбувається сходження (зрівнювання) цін на ф'ючерсному та готівковому ринках на той чи інший актив. Дане сходження дозволяє хеджування бути настільки дієвим способом захисту від змін ціни на готівковому ринку.
Що б було, якби не існувало зрівнювання (сходження) цін на готівковому і ф'ючерсному ринках?
Якби такого сходження не існувало, то трейдери, охочі заробити якомога більше прибутку, масово почали б скуповувати товар задешево, а після продавати по найбільш дорогий ціною, і це б тривало аж до зникнення цінової різниці. Сходження ринків має свою назву. Це ціновий арбітраж.
Саме цінової арбітраж стандартизує всі специфікації ф'ючерсних контрактів, виходячи з численних параметрів. Виняток становлять, мабуть, лише число укладених контрактів купівлі або продажу. Ф'ючерсна біржа встановлює і відстежує всі умови (і їх виконання) з обміну товаром.
У ф'ючерсному контракті є інформація про тип і якість товару, про готівковому розрахунку, місце і дату доставки. У контракті вказана кодовий символ - ідентифікатор. Наприклад, ED - євродолар, W - пшениця, CME - Чиказька Товарна Біржа.
