Управління капіталом

Управління капіталом - це інвестування на основі співвідношення дохідності та ризику. Навіть не схильний до надмірного ризику інвестор має більше одного вибору між ризиком і прибутковістю. Де є прибутковість, там завжди ризик. Чим більш небезпечним представляється проект, тим складніше в нього знайти співзасновника і тим вище пропонується компенсація за будь-якого роду небезпека втратити гроші.

Крива байдужості

Можна вкладатися в папери з низькою прибутковістю і низьким ризиком. Можна - в папери з ризиком побільше і прибутковістю вище. Так формується крива байдужості до ризику, і зауважте, що від бажання ризикувати анітрохи не залежить можливість зайняти на ній вигідне місце. Чим більше ризику бере на себе інвестор, тим більшою прибутковістю платить за це ринок в тому випадку, якщо ризик виправданий. Нічим не ризикувати можна лише на тій біржі, яка не збільшить капітал швидше темпів інфляції. Знайти фінансовий інструмент з низькою прибутковістю і низьким ризиком - гарантований шлях до поступової втрати накопичень, якщо вважати їх реальну вартість з урахуванням зростання цін. Дорожчає все: і одяг, і продовольство, і автомобілі, і розкішні вілли, і практично всі види послуг. Чому ж Ваші інвестиції повинні рости повільніше цін на ці товари? Значить, вкладення в інструменти з низькою прибутковістю пов'язані з втратою, а не зі збільшенням Вашого портфеля. Криві байдужості є у кожного інвестора в окремо і у ринку в цілому, і краще вибирати таку біржу, щоб ці криві приблизно збігалися. Якщо Вам потрібні десять доларів для того, щоб відчувати комфорт при усвідомленні небезпеки втратити сотню баксів, а ринок готовий запропонувати за це тільки два центи, це означає, що Ваша крива байдужості знаходиться значно вище і спокійніше середньої, і краще з цієї біржі піти.

Розподіл капіталу

Кожному інвестору по плечу вибрати лінію розподілу капіталу (CAPM), А значить і своє становище на кривою байдужості всього ринку (CML). Це всього лише дотична до кривої байдужості інвестора. У рівнянні CAPM ми можемо замість бети використовувати відношення відхилень портфеля і ринку в цілому. Лінія CML відображає, що число ризикових активів звичайно, і їх набір, тому, приблизно ідентичний, а вся різниця - у вазі. На ділі, комбінація різноманітних фінансових інструментів, звичайно ж, теж багато що вирішує, і будь-яка модель - лише набір умовностей. І все ж, розподіл капіталу досить важливе поняття. Дотична до CML параболічної форми лінія - це лінія ринку цінних паперів (SML), Крива з йдуть убік кінцями, до якої CML дотична. Якщо дохідність цінних паперів лежить вище SML, то вона недооцінена, і якщо нижче SML, то переоцінена. При виборі паперу потрібно порівняти прибутковість по CAPM і за фактом за останній рік. Кордон ефективності - це все найбільші прибутковості для даного рівня ризику. Отже, при розподілі капіталу необхідно визначити три фактори:

1. своє співвідношення прибутковості і ризику: можливість отримати якусь прибутковість підштовхне Вас до того, щоб взяти на себе цей рівень ризику - краще навіть намалювати ту саму криву байдужості,
2. співвідношення дохідності та ризику, характерне для даного ринку, у вигляді лінії ринку капіталу,
3. становище обраного Вами способу вкласти гроші відносно лінії ринку цінних паперів.

Управління капіталом починається з того, що бездіяльність грошей (та й основних засобів: машин, дач, квартир, працівників Вашої компанії) призводить до поступової втрати вартості. Можна назвати цей процес амортизацією. Якщо не змушувати капітал працювати, він не принесе віддачі. Якщо пустити його в хід з великим ризиком, через пару років можна залишитися біля розбитого корита. Шукайте паперу, прибутковість яких лежать вище SML.