Ринок перевернутий

Anonim

Перевернутий ринок - ринок ф'ючерсних контрактів, де ф'ючерси на найближчі місяці реалізуються за більшою ціною, ніж ф'ючерси на більш "далекі" місяці. Наявність перевернутого ринку - свідоцтво дефіциту обсягу поставок на найближчий час.

Перевернутий ринок - обставини на ф'ючерсному ринку, коли вартість об'єкта угоди на ринку ф'ючерсів більше, ніж вартість товару на ринку готівковому. Перевернутий ринок часто називають "перевертнем". Англійська назва - inverted market.

Перевернутий ринок (беквордація) - термін, який має характеристики зворотні контанго. Суть беквордаціі в тому, що курс ф'ючерсу менше курсу базисного активу. У міру наближення до дати виконання ціна контракту буде поступово порівнюватися з ціною об'єкта угоди на готівковому ринку.

Перевернутий ринок: сутність, причини виникнення

Ф'ючерсний ринок - місце, де покупець може придбати товар з умовою його постачання в майбутньому за обумовленою з другою стороною ціною і в конкретний термін. На відміну від звичайного (готівкового) ринку у ф'ючерсного є лише один "пакет" цін.

Ф'ючерсна ціна - показник, який характеризує реальну вартість товару через якийсь час в майбутньому. Різниця між параметрами ціни на двох ринках (реальному і ф'ючерсному) називається базисом.

Аналізуючи залежність рівнів цін на ринках ф'ючерсів і реального товару, можна виділити 2 типу ринку:

1. Нормальний. Тут контракт на реальний об'єкт угоди має вартість більше, ніж на реальному ринку. Це означає, що постачальники адекватно реагують на поточний і майбутній попит.

2. Перевернутий. Це стан, коли вартість товару на ф'ючерсному ринку нижче, ніж ціна цих самих активів в реальний продаж.

Причина виникнення перевернутого ринку - дефіцит пропозиції на певну групу товарів. На цьому тлі з'являється сильний попит на негайну поставку. Збільшення продажів товару на реальному ринку стає причиною зростання цін та їх перевищення рівня, заданого на ринку ф'ючерсів. При цьому сили ринку не здатні стримати ціни під час явного дефіциту товару.

Перевернутий ринок часто характеризується як місце, де немає потреби платити за зберігання об'єкта угоди. Більш того, об'єкт потрібен ринку зараз, і він готовий заплатити велику ціну.

Сутність перевернутого ринку легше розглянути на прикладі. Можна припустити, що основним об'єктом угоди є вода в районі, де з цим спостерігаються проблеми. При наявності дефіциту на даний товар призупинити зростання ціни на реальному ринку по відношенню до ціни ф'ючерсу складно. Але міра існує, адже якщо на нормальному ринку є всі умови для зберігання товару, то на ринку ф'ючерсів все навпаки. Перевернутий ринок не дає тривалий час зберігати об'єкт угоди і підштовхує учасника до реалізації товару з метою отримання доходу від високих цін на готівковому (реальному) ринку.

Перевернутий ринок: фактори впливу, особливості торгівлі

Перевернутий ринок характеризується розміром базису, який може змінюватися в залежності від типу проведеної операції і від ряду зовнішніх чинників, таких як:

- обсягу експорту і імпорту об'єкта угоди;

- рівня попиту та пропозиції в конкретний часовий відрізок;

- наявності достатніх потужностей для зберігання товару;

- обсягів запасів товару, що цікавить;

- рівня витрат на транспортування;

- величини витрат на оформлення страховки;

- сезонних змін у ціновій політиці;

- рівня попиту та пропозиції на аналогічний товар;

- прогнозів на виготовлення товару в нинішньому році.

Ослаблення або розширення базису на перевернутому ринку може відбуватися при зниженні (підвищенні) реальної ціни щодо вартості товару на ринку ф'ючерсів.

Трейдер при роботі з ф'ючерсами повинен враховувати, що нормальний і перевернутий ринки можуть швидко чергуватися один з одним. Причина в тому, що вартість ф'ючерсів залежить від очікувань учасників ринку, які мінливі.

Наприклад, якщо трейдер використовує стратегію арбітражу і одночасно відкриває позицію по акціях (лонг) і ф'ючерсах на них (шорт), то при порівнянні цін він отримає дохід. Якщо ж ринок перейде в стан беквордаціі, то трейдер буде в збитку. У випадку з перевернутим ринком можна почекати дня виконання ф'ючерсу, але в цьому випадку все впирається в розмір депозиту і плеча. У певний момент брокер може закрити позицію, і тоді угода "прогорить".

Правила роботи на перевернутому ринку:

- краще застосовувати якусь одну стратегію і працювати з одним ф'ючерсом. Наприклад, можна використовувати такі ліквідні активи, як ф'ючерс на S & P 500 або на РТС;

- на перевернутому ринку варто інвестувати гроші в ф'ючерси. У випадку з контанго, навпаки, в реальний товар;

- ф'ючерси на цінні папери більш вигідні, ніж відкрита коротка позиція на базисний актив;

- при беквордаціі на ринку варто використовувати опціони в якості стоп-лоссов;

- перевернутий ринок не є ефективним для торговців, які планують зберігати об'єкт угоди. В період дефіциту запаси товару є лише у тих учасників ринку, яким вони найбільше потрібні для особистого споживання. Всі надлишки йдуть на ринок;

- інформацію про базові активи та ринкових котируваннях по одному ф'ючерсу необхідно брати тільки у одного брокера. Якщо ж використовувати дані у різних брокерів або на різних біржах, то можливі похибки в ціні.