Kelly Services: впевнене зростання, незважаючи на падіння виручки

Anonim

Сьогодні нам на очі потрапила американська компанія Kelly Services (NASDAQ: Kelya), чия звітність за 2-ий квартал 2013 року виходить вже 7-го серпня. Компанія була заснована в Детройті в 1946 році і з тих пір веде успішну діяльність з надання рішень в галузі управління персоналом і підборі кадрів в більш ніж 40 різних країнах світу. На даний момент Kelly Services є одним з лідерів в своєму ринковому сегменті, що роблять цю компанію цікавою для розгляду.

Попередні показники

У травні поточного року вийшла звітність компанії за перший квартал 2013-го. Незважаючи на відверто не дуже вражаючі результати по виручці (компанія втратила приблизно 3% в порівнянні з аналогічним періодом 2012-го року), котирування компанії не впали, а навіть трохи зросли. З чим же це пов'язано, адже зазвичай тенденції виручки і визначають напрямок руху цін на акції?

По-перше, сектор рекрутингових агентств дуже специфічний, що вже ускладнює оцінку фінансових показників компаній, що відносяться до нього. Більш того, раціональне пояснення такій поведінці котирувань компанії все-таки є: Kelly Services, незважаючи на невелике падіння, перевершила очікування експертів. Не можна не помітити, що падіння виручки в першу чергу пов'язано із закриттям компанією діяльності в неприбуткових підрозділах, що говорить про зростання у всіх інших областях діяльності. Також компанія показала зростання прибутку на акцію на 9 центів, у порівнянні з минулим роком, що говорить про збільшення ефективності бізнесу. Нарешті, недавно компанія анонсувала квартальні дивіденди в розмірі не нижче 20 центів за акцію, що істотно краще за показники 2011 року та відповідає даним за 2012.

Справедлива вартість компанії і прогнози на майбутнє

На даний момент, ми вважаємо, що справедлива вартість компанії становить близько 20 доларів за одну акцію. Причин такої оцінки кілька. По-перше, компанія планує зростання в поточному фінансовому році на 8% при зростанні в наступні періоди в середньому на 11%. Хоча даний показник і не дуже високий в порівнянні з усією індустрією, проте, він знаходиться на непоганий позначці. Більш того, у компанії відсутні довгострокові зобов'язання, що говорить про низькому борговому навантаженню. Так само, поточні зобов'язання компанії менше поточних активів конгломерату, що говорить про стабільне становище компанії і свободою вибору подальшого розвитку в зв'язку з відсутністю проблем з фінансуванням.

Компанія планує підвищити прибутковість на одну акцію і залишити дивіденди на рівні 2012 року, коли вони перевищили аналогічні виплати 2011-го в два рази. Все це пояснюється зростанням зайнятості (особливо тимчасової зайнятості, послуги з надання якої складають чималу частку доходів корпорації) в деяких країнах світу, в тому числі і в США, що розбиралася нами раніше в інших статтях (Михайло Крилов - Зайнятість в США: Кому жити добре (і які акції купувати)).

Загальні рекомендації

Нарешті, показник price-to-book ratio сигналізує про недооціненість компанії: для Kelly Services він знаходиться на рівні в 0, 95, тоді як в середньому по індустрії він знаходиться на позначці вище 6,5.Тим самим, з огляду на всі перераховані вище факти, ми розраховуємо на зростання котирувань компанії мінімум до 20 доларів за акцію, що є поточною справедливою ціною, після виходу звітності в зв'язку з відсутністю сигналів про зворотне кінець. Проте, якщо звітність покаже падіння ефективності бізнесу, ситуація докорінно може змінитися.