Ед, що змусило вас зацікавитися фінансовими ринками?
Я завжди був економним. До 12 років у мене вже були деякі накопичення. Мій батько був бізнесменом, саме він познайомив мене з акціями. Оскільки у мене було трохи грошей, він визнав за необхідне розповісти мені про акції. Він порекомендував компанію Jacksonville, яка займалася торгівлею продуктами харчування, і ще одного постачальника будівельних матеріалів. Так я купив по 20 акцій кожної з них і отримав прибуток. Цього було достатньо, щоб пробудити у мене апетит. Ось так я зацікавився ринком акцій.
Завдяки торгівлі акціями, я почав збирати марки і монети. Коли навчався в старших класах, крім торгівлі акціями я ще продавав булочки і обмінювався нумізматичними монетами. Я щороку купував у Монетного двору набори монет по 2. 10 $ ще до того, як вони їх штампували. 1964 був останнім, коли монети містили срібло. Набір монет 1964 року коштував 20 $ вже до того, як мені їх доставили.Як тільки я їх отримав (а я замовив 100 наборів, за які заплатив 210 $), я відразу ж продав їх за 2000 $. Напевно, саме цей досвід пробудив у мені такий інтерес до торгівлі.
Навчаючись в старших класах, я торгував акціями, працюючи з лотами по 30-50 паперів. До моменту надходження в коледж, я вже торгував лотами по 100 акцій. На старших курсах, я почав торгувати ф'ючерсами. Так все і почалося.
Виходить, що це ваш батько розбудив в вас інтерес до акцій, коли вам було 12 років, що, в свою чергу, призвело до появи побічних захоплень - колекціонування монет і марок і т. П..
Так, це батько дав мені старт. Але що змусило мене рухатися далі, так це мій інтерес до колекційним монетам і обміну ними з іншими людьми. Я вступив до місцевого нумізматичний клуб, відвідував усі їхні зібрання і почав заробляти, купуючи і продаючи монети, ще будучи учнем школи.
Ви завжди торгували або були періоди, коли ви відкладали торгівлю в сторону і шукали якісь інші можливості?
Так, я завжди торгував. Навчаючись в коледжі, я торгував досить активно. Я вступив до коледжу Девідсона, що в 20 милях на захід від Шарлотта, і вивчав курс економіки і бізнесу. На старших курсах я зацікавився ф'ючерсами. Доводилося по п'ятницях скорочувати заняття і їхати в Шарлотт, щоб піти в офіс брокерської фірми і посидіти там, спостерігаючи за стрічкою.
Я торгував свининою, цукром, картоплею та іншими товарними ф'ючерсами. У мене був дійсно крутий брокер.
Йому було всього 24 роки, але він радив мені деякі угоди, які дійсно працювали. Таким чином, в коледжі я вивчав графіки, а потім їхав в Шарлотт, щоб торгувати.
Після коледжу я служив в армії, де не міг приділяти торгівлі достатню увагу. Я рік провів у В'єтнамі. Але навіть перебуваючи у В'єтнамі, я отримував поштою спеціальну розсилку з графіками. Так що, в той період я торгував на папері. Я не мав можливості здійснювати реальні угоди, але то була моя найкраща торгівля в життя, так як торгівля на папері не пов'язана з емоціями. Мені вдавалося добре торгувати, грунтуючись тільки на графіках, без такого шуму, як новини, звіти та інші фундаментальні дані.
Ще раніше, в коледжі, я вирішив, що стану брокером. Перебуваючи у В'єтнамі, я розіслав більше 150 резюме - всім брокерам в Нью-Йорку і його околицях. Справа в тому, що моя дружина тоді вчилася в магістратурі і жила зі своїми батьками в Нью-Джерсі - прямо через міст від Нью-Йорка. З В'єтнаму я намагався домовитися про проходження співбесід. Зрештою, мене запросили на співбесіду в Kipnis Commodities. Я почав працювати там з хлопцем на ім'я Джеральд Голд, який ще в 1959 році написав одну з перших книг з торгівлі ф'ючерсами.
Це була моя перша робота. Компанія перебувала в Чикаго, але мала офіси в Нью-Йорку, Сан-Франциско та Вашингтоні. Протягом чотирьох років я працював в їх нью-йоркському офісі брокером, який займався тільки ф'ючерсами. Після цього я прийшов у себе і повернувся в рідний штат - Північну Кароліну, оселившись недалеко від міста, де виріс. В Harris Upham я поступив в 1973 році. Там (і в Smith Barney, з якої вони об'єдналися) я пропрацював до 1980 року, а потім перейшов в PaineWebber. Тут я працював до 1992 року. Тим часом, в 1975 році я почав видавати Trader's Press і писати книги, засновані на власному дослідженні спредів. Ще перебуваючи в Нью-Йорку, я вручну провів дослідження товарних спредів за 1950-і і 1960-і роки. Моя перша книга - "Товарні спреди: Погляд на історичні графіки" - вийшла в 1975 році. Вона поклала початок моєї видавничої кар'єрі і випуску Trader's Press.
Що привело вас в видавничий бізнес?
Початковою метою було встановити контакти з іншими трейдерами, які згодом могли б стати моїми клієнтами. Протягом багатьох років я видавав книги, сподіваючись отримати для себе, як брокера, нові контакти. Це допомогло мені напрацювати велику клієнтську базу активних трейдерів. Але сам я не міг ефективно торгувати, оскільки я, будучи брокером, повинен був відповідати на сотні телефонних дзвінків в день.
І хоча я почав займатися і іншими сферами - фінансове планування, ануїтети та страхування, я не міг торгувати активно. Робота брокером і видавничий бізнес забирали багато часу і сил, обмежуючи мою можливість торгувати. Мій видавничий бізнес виріс до такого ступеня, що в 1992 році я зміг дозволити собі залишити PaineWebber і повністю зосередитися на ньому.
Так що, хоча я завжди прагнув стати активним, незалежним трейдером, доводилося багато працювати в якості брокера і видавця, багато подорожуючи і підтримуючи бізнес. Таким чином, стати незалежним, активним трейдером мені вдалося тільки кілька років тому. Але любов до торгівлі і амбіції я проніс через все життя.
Що змусило вас змінити своє життя і стати незалежним трейдером?
Думаю, що це рішення дозріло у мене вже давно. Потрібно було просто дійти до точки, коли не треба було більше займатися рутинною бізнесом. Щоб присвятити себе ринку і спостерігати за ним, потрібно мати час. Я продав свій видавничий бізнес в 2009 році і з тих пір торгую більш активно. Уявіть, що до того моменту я торгував протягом вже більше ніж 50 років. Я торгував на всіх ф'ючерсних ринках. Працюючи в Нью-Йорку, я навіть почав торгувати опціонами, поки в 1973 році не була відкрита Чиказька опціонна біржа. На початку 1970-х, працюючи брокером в Нью-Йорку, я на особистому рахунку торгував декількома позабіржовими опціонами. Я завжди виявляв особливий інтерес до ф'ючерсах та опціонах. Хоча я раніше торгував окремими акціями, зараз я переважно торгую індексами і опціонами.
Один з аспектів торгівлі, який мене приваблює, - це її складність. Добре відомо, що більшість людей, які намагаються заробляти торгівлею собі на життя, зазнають невдачі. Ось чому я завжди ставився до неї, як до виклику, який мені хотілося прийняти. У своїх книгах і при роботі в брокерській фірмі, я завжди спілкувався з клієнтами так, ніби я - один з них, тобто такий же трейдер. У мене просто не було часу займатися торгівлею в повну силу. Таким чином, мені завжди хотілося втілити на практиці те, що я радив іншим людям, і тому я став трейдером. Я хотів мати можливість займатися цим серйозно.
І ще одне, і це, можливо, головне, що допомогло мені прийняти рішення стати трейдером: я вважаю, що торгівля - кращий в світі вид бізнесу. Про це часто говорять, але це - правда: ви - сам собі начальник, можете торгувати з будь-якої точки світу, можете моментально входити і виходити з угоди, отримавши відповідний торговий сигнал Не потрібно набирати співробітників, можна купувати і продавати товари одним кліком мишкою. Це ідеальний бізнес. Найкраще їм займатися, коли немає відволікаючих чинників. Ми - я і моя дружина Донна - живемо на ділянці 13 акрів у красивого озера прямо посеред міста, але в тихому, відокремленому місці. У мене завжди була мрія мати тихе, відокремлене місце, оскільки я люблю торгувати "в вакуумі". При будь-яких обставинах, я не хочу, щоб мені хтось висловлював свою думку або щось мене відволікало.
Я влаштував собі невеликий кабінет 5х5 метрів, в 3 метрах від озера. Через панорамне вікно 1. 5х2 я можу спостерігати за гусьми і вважати качок. Цей офіс я влаштував собі спеціально, щоб мати можливість торгувати далеко від дому. Не думаю, що міг би ефективно торгувати, коли вдома все відволікає. Це був ще один аспект моєї підготовки до торгівлі.
Але торгівля в ідеальній обстановці все одно пов'язана з багатьма труднощами. З якими основними труднощами ви стикалися і як долали їх?
Скажу так: коли я тільки починав торгувати ф'ючерсами, мені було потрібно близько шести місяців, щоб втратити всі свої накопичення. Я втратив все, що мав. У 1966 році це було 10 000 $. Я відчував себе хлопчиком для биття за столом покеру. Я не розумів, що роблю. Тому я сказав собі, що вивчу правила і повернуся, щоб навчитися грати краще. Насправді, я багато років провів в "червоній зоні", але не здавався. Я завжди відчував пристрасть до торгівлі, але протягом багатьох років стабільно втрачав гроші. Може, не так багато, приблизно по 5000 $ в рік. Я накопичував їх і знову втрачав. Знову накопичував і знову втрачав. Але це була моя пристрасть, і я хотів домогтися успіху в цій сфері. Минуло багато часу, перш ніж мені вдалося стати прибутковим.
Виглядає так, ніби втрачені гроші стали вашою інвестицією в навчання.
Так. Років 30 тому я давав комусь інтерв'ю, в якому назвав ті гроші, які втратив, "оплатою за Навчання трейдингу ".
Як ви думаєте, чому так багато людей зазнають невдачі в торгівлі?
Я б сказав, що це, перш за все, через емоції. Думаю, що більшість з тих, хто вчиться торгувати, більшу частину часу присвячують вивченню методів і систем. Торгівля складається з трьох елементів: система або метод, управління капіталом і контроль ризиків, а також емоційна складова. Думаю, що більшість людей 80% часу витрачають на вивчення методу або системи, на відбір інструментів для торгівлі і вибір правильного моменту, але абсолютно нехтують емоційної складової. І я вважаю, що головна причина, по якій більшість людей втрачають гроші, полягає в тому, що вони не вивчають свої власні емоції і не вчаться ними керувати, не вчаться справлятися зі страхом і жадібністю.
Хороша думка, адже емоції обов'язково присутні в торгівлі. Позбутися від них не можна.
Так і є. Коли я працював в брокерській фірмі (а цей період тривав близько 23 років), у мене були клієнти, які торгували ф'ючерсами і опціонами. Серед них зустрічалися дійсно розумні люди. У мене були клієнти з усіх кінців країни, багато з яких були дуже ерудованими. Вони робили домашню роботу, проводили дослідження ринку, розробляли власну систему. Я б сказав, що 98% людей, з якими мені доводилося працювати, незважаючи на всю виконану роботу і на їх високий IQ, все одно втрачали гроші. Але дивлячись на їх показники P/L, можна було подумати, що ці люди взагалі ніколи не вчилися і не робили домашню роботу, і що у них взагалі не було ніякого методу торгівлі.
З мого досвіду, реальність така, що вирішальну роль відіграє те, як ви вмієте справлятися з емоціями. Кожен може стати жертвою страху і жадібності.
Як виглядає ваш типовий день?
Коли я починав, то весь день сидів перед екраном. Але більше я так не роблю. Я стежу за ф'ючерсами вночі, так як торгую, переважно, індекси на акції. Це, в основному, S & P і Russell. Я торгую їх по опціонним стратегіям. Тому я досить щільно спостерігаю за ф'ючерсами, золотом і нафтою - вони завжди у мене перед очима. Я перебуваю за столом з декількома моніторами, як правило, протягом перших 30-60 хвилин торгівлі.
Я намагаюся не дозволяти собі проводити перед екраном весь день. Я встановив для себе цілі і йду до них. В цілому, я присвячую від 2 до 3 годин на день, щоб подивитися на монітори, поспостерігати за графіками і пошукати угоди. Решту часу дня я проводжу в тренажерному залі або за роботою в саду, контролюючи свої позиції на телефоні.
Давайте трохи поговоримо про те, як ви торгуєте. Ви системний або ситуативний трейдер?
За шкалою від 0 до 100, де нуль - повністю системний, а 100 - повністю ситуативний, я, напевно, приблизно на 95% ситуативний трейдер.
Як ситуативний трейдер, на підставі чого ви приймаєте рішення?
Мої угоди засновані на графічних формаціях і аналізі обсягів. Хоча я - переважно ситуативний трейдер, я все ж тримаю в голові кілька орієнтирів, наприклад стопи. Але простих і непорушних правил у мене немає. Фактично, мені було б дуже важко сісти і написати, як я торгую. Можна сказати, що я торгую на підставі того, що багато років сидів, спостерігаючи за графіками і знаходячи почуття ринку і знання графічних формацій.
Знаєте вислів "дежа вю"? Коли я бачу формацію або розвороту день на підвищеному обсязі, я дізнаюся їх. Я не люблю користуватися системами, так як вони змушують вас приймати якісь випадкові правила і здійснювати операції, в яких ви, насправді, не впевнені. Я б не сказав, що у мене немає дисципліни. У мене є дисципліна щодо виходу з збиткових угод. Але не думаю, що я міг би дотримуватися дисципліни в тому сенсі, що потрібно слідувати системі і здійснювати кожну угоду, яку вона говорить вам зробити. Закон Мерфі говорить, що ви зробите все збиткові угоди, тому що вони вам сподобаються, і не зробите жодної прибутковою, тому що вони вам не сподобаються.
Ви раніше згадували, що торгуєте опціони на індекси. Щоб здійснити операцію, ви дивитеся на графіки і шукаєте конкретні формації?
Ні, у мене інший підхід. Є угоди, які я здійснюю майже щотижня, незалежно від того, що робить ринок. Одна з таких стратегій називається Christmas tree. Вона включає в себе те, що я називаю "перекриваються Кондор". Я торгую кондори, коли за них не потрібно нічого платити. Це важко пояснити, але я спробую. Припустимо, S & P знаходиться на рівні 2200, і я вважаю, що є ймовірність, що на наступному тижні його можуть "злити". Я відкриваю опціонну угоду з терміном погашення більше семи днів. Наприклад, я купую Пут 2090 на SPX. Ви знаєте, там мультиплікатор 100 $, так що це еквівалентно торгівлі 10 опціонами по SPY. Я купую вертикальний спред на 10 пунктів, наприклад 2190/2180. Звичайно, такий спред потребуватиме певних витрат. І потім я йду вниз. Припустимо, вартість такого спреду на 10 пунктів - два пункти, так як це 10 пунктів "без грошей" (OTM). Я спускаюся до нижчої ціни страйк і продаю непокритий опціон, щоб заплатити за цей вертикальний спред, але щоб залишався деякий кредит. Таким чином, спред в 10 пунктів 2190/2180 може коштувати два пункти. Потім я спущуся і, можливо, продам Пут 2150.
Через вертикального зсуву в опціонах пут, продажу 2150 може бути досить, щоб оплатити вертикальний спред 2190/2180 і ще залишився кредит. Тому я зроблю це, а потім спущуся і куплю четвертий опціон і куплю щось дешеве, що знаходиться глибоко OTM. Таким чином, маємо перший (пут) кондор. У мене може бути 0. 40 $ або 0.50 $, що становить 40 $ або 50 $ на що залишився спред. Потім я спущуся і куплю кондор Пут 2155/2145/2135/2125. Тепер маємо кондор на 10 пунктів, який дуже глибоко, на два середньоквадратичних відхилення OTM протягом семиденного періоду. Але це захищає ваш непокритий опціон (Пут в шорт 2150). В цілому, один опціон у вас виходить непокритим, навіть якщо технічно це не так. Ось так я торгую на своєму особистому рахунку. В цілому, я спускаюся і купую другий кондор, щоб захистити непокритий опціон в першому. По суті, якщо ринок падає, у мене є хороший шанс пристойно заробити, може 1000 $ на спред, але я не плачу за це зі своєї кишені. Я називаю це "перекриваються Кондор".
Це одна зі стратегій, які я застосовую практично щотижня. І вона краще працює, коли волатильність висока. Коли торгуєте S & P, волатильність вимірюється по VIX. Я також торгую broken-wing butterfly. Я застосовую це дуже короткостроково і при волатильності нижче 15. Якщо волатильність вище 15, я буду тримати її довше - може, 2-3 тижні або місяць. Якщо волатильність (VIX) нижче 15, я вистачить і 10 днів.
Я також торгую короткострокові календарні спреди за індексами, як правило, 9 днів в шорт і 23 дня в лонг. Ці угоди я здійснюю не щотижня, а тільки коли волатильність низька. Багато з моїх торгових рішень базуються на рівнях волатильності. Одні стратегії я використовую при високій волатильності, інші - при низькій. Я завжди стежу за ринком. Кожен день шукаю нові High і нові Low. Краще зробити це на акціях дешевше 10 $. Я завжди шукаю, щоб була плоска база з пробоєм на підвищеному обсязі - вгору або вниз. Я дивлюся, чи втримається пробою на наступний день.
Все це ви робите додатково до торгівлі індексами?
Так. Я торгую багато різних ринків і різних стратегій. Я можу перебувати в 20 угодах. Але в основному, я торгую ті складні опціонні стратегії по Russell і SPX, про які розповів вище. Мені подобається їх торгувати, бо там багато параметрів, а для мене це - виклик. Коли купуєш або продаєш акцію, це схоже на "орел - виграв, решка - програв". У разі опціонів, все набагато складніше. Складність - одна з причин, чому мені подобається ними торгувати. Коли у вас п'ять параметрів (греки - дельта, тета, гамма, вега і ро), вам потрібно турбуватися не тільки про напрямок руху ціни, але і про волатильності, дельта і всіх інших параметрах.
Ще один критерій, на який я дивлюся, - це ліквідність. Я не торгую інструмент, якщо в ньому немає хорошої ліквідності, тому що я не хочу потрапити в ситуацію, коли не зможу легко і швидко вийти. І мені подобається диверсифікація індексів, тому що це дозволяє не турбуватися про несподівані події або звітах.
Ви сказали, що любите використовувати графіки. Чи користуєтеся ви якимись технічними індикаторами, коли приймаєте рішення?
Перш за все, мої рішення про вхід і вихід ґрунтуються на аналізі графіків і тренди. Коли я обдумую можливість здійснити операцію, то переглядаю чотири таймфрейма. Я дивлюся на 5-хвилинний, 30-хвилинний, денний і тижневий графіки. На кожному з них я дивлюся на стрічки Боллинджера. Мене цікавить напрям центральної лінії, яка представляє собою 20-периодную просту ковзаючу середню. Якщо вона спрямована вгору на денному і тижневому графіках, я буду схильний до торгівлі в лонг, якщо вниз - я буду дивитися в шорт. Я не використовую багато індикаторів. Другий, який я знаходжу корисним, - стохастичний моментумний індикатор. Я дивлюся на нього на всіх таймфреймах. Іноді звертаю увагу на ADX і на обсяг. Мабуть, все.
Ви чули термін "параліч аналізу"? Я не раджу використовувати занадто багато індикаторів, тому що це вас тільки заплутає і призведе до паралічу аналізу. Справа в тому, що один не обов'язково буде підтверджувати інший, тому ви не зможете прийти до остаточної думки. Основний індикатор, на який я дивлюся, - це ціна, саме вона дійсно важлива. Більшість індикаторів є похідними від ціни. Я вірю в правильність підходу KISS (keep it simple - дотримуйся простоти).
Після входу в угоду, як ви керуєте відкритою позицією?
У мене є кілька правил. Наприклад, якщо я входжу в календарний спред, то максимальний збиток становить 15%. Це - дебетні угода, тому, якщо збиток становить 15%, я виходжу. У таких календарних угодах я зазвичай перебуваю не більше 2-3 днів. Не хочеться увійти в таку угоду і отримати різке, несподіване рух. Наприклад, я увійшов в S & P по 2213. Я заплатив 8.65 $ за спреди, а на наступний ранок була величезна рух вгору. Я обідав з одним, і, як тільки побачив це, відразу ж вийшов. На одній цій угоді я втратив десь 8%. Зазвичай я чекаю до 15%, але якщо є велике і раптове рух, близько 30 пунктів в ту чи іншу сторону, я виходжу. Це як би стоповий ордер.
Оскільки на календар не можна поставити стоповий ордер, потрібно просто стежити. Насправді, у мене немає простих і жорстких правил щодо управління позиціями. Я просто маю досвід. У кожного трейдера є свої сильні і слабкі сторони. Думаю, що я сильний тим, що вмію читати графіки і можу вчасно виходити з угод, грунтуючись просто на інтуїції. Я б сказав, що один з моїх найбільших недоліків в торгівлі пов'язаний з тим, що мені складно сидіти в прибуткових угодах, щоб дати їм рости. Я без проблем забираю збитки, тому що шанобливо ставлюся до ризиків. Але я боюся втратити прибуток (емоція страху), тому зазвичай забираю її занадто швидко. Для мене це - велика проблема.
Але це змушує вас бути правим в більшості угод. Що б ви порадили тим, хто хоче круто змінити своє життя і стати незалежним трейдером?
Перша порада - багато читати і вчитися. Не буду називати конкретні книги. Я робив це протягом 35 років. Я намагався навчити людей бути самостійними, незалежними трейдерами, мені подобається допомагати людям в цьому.
Наступна порада - поторгувати на папері, перш ніж ризикувати живими грошима. Але потрібно мати на увазі, що торгівля на папері позбавлена емоцій. Коли включаються емоції, це - зовсім інша гра. Зовсім не така проста. Я б порекомендував за всяку ціну уникати впливу чужої думки. Я торгую "в вакуумі" - не хочу чути думки інших. Я вважаю це небезпечним, так як формується упереджений погляд на ринок. "Торгуй те, що бачиш, а не те, що думаєш". Це стара приказка, яка, хоч і звучить банально, є моїм девізом. Якщо ви бачите щось несподіване, потрібно на це зважати, тому що ринок, а не ви, знає, що станеться далі.
Ще я дав би такий стандартний рада: торгуйте тільки на ті кошти, якими готові ризикувати. Думаю, що це повинно бути не більше 20% від усіх ваших ліквідних активів. Використовуйте торгову платформу Яку добре знаєте. Ретельно вивчіть її. Я користуюся thinkorswim і вважаю її блискучим інструментом. У вас не повинно бути занадто багато індикаторів і вхідних параметрів, щоб, як говорилося вище, уникнути "паралічу аналізу".
І останнє: якщо у вас в житті напружений період, наприклад розлучення, смерть коханої людини або щось ще, що не виходить у вас з голови, не торгуйте. Зрозумійте, що це може зробити руйнівний вплив на вашу торгівлю. Торгуйте, тільки коли ви не схильні до стресу. Знаю, що це - майже суперечливі поняття. Особисто я не вважаю торгівлю стресом. Навпаки, я вважаю її майже заспокійливої, хоча багато хто думає не так. На початку своєї кар'єри трейдера, коли я працював в Нью-Йорку, я входив в угоди і давав збитків доходити до декількох сотень доларів. Пам'ятаю, що у мене просто горіли вуха, коли я приходив додому. Я всі вихідні перебував в неспокійному стані. Але з роками я навчився усуватися від цього, і тепер торгую без емоцій, хочете вірте, хочете - ні.
Я не є системним трейдером, але знаю правила і дотримуюся їх. Я торгую ситуативно, що може здатися незвичайним. У мене були угоди, в яких я отримував миттєві великі збитки, але я здатний переварити це і перейти до наступної операції.
Це можна вважати досягненням. Терпіння і наполегливість принесли свої плоди.
Для цього мені потрібні були роки. Думаю, що "впертість" - правильне слово. У мене було багато "червоних" років. Я рік за роком вів облік угод, і довгий час червоний колір переважав. Але я був сповнений рішучості зробити все необхідне, щоб змінити це.
