Підвищення відсоткової ставки - лише чергова порція субсидій для банків

Anonim

Минулого тижня Федеральний резерв підняв базову процентну ставку на 0. 25%, і нескінченні обговорення, дебати і суперечки на цю тему всім вже до смерті набридли. Про це кричали буквально звідусіль, і весь світ чекав, коли ж у фінансовому світі відбудеться що-небудь ще, щоб можна було, нарешті, змінити платівку.

Тепер, коли підняття відсоткових ставок стало черговою сторінкою історії, прийшов час розбору польотів: якими заходами уряд США доведе задумане до виконання, що це означає для світу і що буде далі.

Перше обчислити не так просто, міркування про другий вже всім набридли, а розмова про третій точно не підніме нічиє настрій. Але краще потурбуватися усіма цими питаннями зараз, оскільки вони мають прямий вплив на стратегії ринкової поведінки і на гаманці трейдерів.

Так чи інакше, можна з упевненістю сказати одне: підвищення процентних ставок - це точно не те, що зараз потрібно ринку. Ухвалення ФРС цього спірного рішення послідувало відразу ж за серією програм кількісного пом'якшення, в результаті яких банківська система наповнилася трильйонами доларів.

Перед фінансовою кризою сума надлишкових резервів, які тримали банки, становила $ 60 млрд., Але навіть виходить далеко за межі необхідного.

Однак сьогодні надлишкові резерви складають приблизно $ 2. 6 трлн., Більша частина яких - це надруковані з легкої руки уряду США гроші, на які вони купували облігації. Спочатку ці кошти повинні були інтегруватися в економіку за допомогою позик, але в 2008 році влада почала виплачувати за надлишкові резерви відсоток, через що ці суми так і не ввійшли в ринковий оборот.

З такими колосальними обсягами зайвих грошей на своїх рахунках банки практично не обмінювалися між собою грошима, і це стало проблемою для американського уряду. Справа в тому, що Ставка федеральних фондів, за якою банки могли брати один в одного кредити, завжди була одним з головних інструментів, якими влада проводила всю свою політику процентних ставок.

Але починаючи з цього тижня, регуляторам США доведеться використовувати для підтримки економіки нові інструменти, більшість з яких ще ніким не випробувані.

Через те, що попит на грошові кошти серед банків практично повністю зійшов нанівець, ФРС збільшує відсоток, який платить за надлишкові резерви, з 0. 25% до 0.50%.

Одночасно з цим уряд має намір викинути на вторинний ринок облігації з власних запасів на суму до $ 2 трлн. ФРС розподілить цю суму, видаючи одноденні кредити банкам, інвестиційним фондами та іншим фінансовим інститутам, а ті, в свою чергу, будуть зобов'язані викупити облігації назад на наступний день, але вже трохи дорожче

Десь ми це вже бачили.

Результатом усіх цих махінацій стало те, що тепер замість банків, які після підвищення ставок повинні виплачувати один одному збільшений відсоток, це робить уряд США, оббираючи американських платників податків. Таким чином, з нинішнім показником процентної ставки щорічний подарунок банкам від простих громадян становитиме близько $ 10. 5 млрд.

І в найближче майбутнє точно не варто очікувати підняття ставок по депозитах.

Адже банки готові платити депозитора тільки тоді, коли їм потрібно залучити і зберегти грошові кошти. А в даний момент вони чудово обходяться і без грошей вкладників.

Все це може привести до невизначеності. А як відомо, невизначеність - одне з тих слів, які на ринку хочуть чути найменше.

Голова ФРС Джанет Йеллен на своїх прес-конференціях ледь не стерла мову, пояснюючи, що наступне підвищення процентних ставок не буде різким і одномоментним.

Навпаки, вона запевняла громадськість у тому, що воно буде поступовим, і кожне рішення буде прийматися в залежності від багатьох факторів, в число яких в входять інфляція і рівень безробіття.

Нічого не нагадує?

Наймогутніший фінансовий регулятор на планеті знову заявляє всьому світу, що рівень процентної ставки протягом наступних декількох років буде змінюватися тільки після скрупульозного аналізу всього, що відбувається на ринках.

Таким чином уряд США зберігає за собою право піднімати ставку, зберігати її на колишньому рівні, а в разі потреби навіть знижувати. В результаті інвестори в черговий раз виявляються на пороховій бочці і перед кожним прийдешнім зборами ФРС змушені пильно вдивлятися в кожну точку на графіку, не маючи ні найменшого уявлення про те, чи визнає уряд ринкові умови достатніми для подальшого підвищення.

А минулий досвід підказує, що вважатиме. А може й ні.

Незважаючи на заяви вищих чинів про те, що одноденні процентні ставки до кінця 2016 року становитимуть 1. 50%, легкість, з якою перше ж підвищення відправило американську економіку в нокдаун, швидше за все, змусить їх знову повернутися до стимулюючої грошово-кредитної політики в майбутньому.

У будь-якому випадку, інвесторам залишається тільки сподіватися на те, що наступного разу пані Йеллен купить собі великий гучномовець, який допоможе їй чітко виявляти свої наміри. В іншому випадку світові ЗМІ ще кілька років будуть муляти читачам очі численними аналітичними статтями на побиті теми, які буде прикрашати її профіль над черговим нічого не значущим заголовком.