Індикатори Уоррена Баффета

Anonim

Коли справа доходить до інвестування, Уоррен Баффетт на прізвисько Оракул з Омахи зазвичай дуже обережний. Він використовує тільки самі достовірні дані і тільки кращі економічні індикатори. У даній статті розказано про один з його улюблених економічних індикаторів.

Близько року тому з'явилася стаття під назвою "Краща Оцінка Уоррена", в ній обговорювалося макроекономічний індикатор, який використовує Баффетт, щоб визначити, коли акції гранично перекуплені, а коли їх вартість сильно недооцінена. Детальне вивчення даних в статті призвело до необхідності подальшого дослідження і спостережень.

Згідно зі статтею в журналі Fortune за 2001 рік, під назвою "Уоррен Баффетт на Фондовому ринку", Оракул з Омахи вважає, що американська сумарна капіталізація фондового ринку до ВВП є одним з кращих макроекономічних індикаторів, за допомогою якого можна визначити, коли ринок гранично перекуплений, а коли його вартість сильно недооцінена.

Він частково використовував цей підхід, щоб спрогнозувати поведінку всього фондового ринку. прогноз був озвучений Баффетом у вересні 1999 року в журналі Fortune (листопад 1999 "Баффетт на фондовому ринку"). У січні 2009 року в цьому ж журналі в статті "Система показників Баффетта повідомляє, що пора купувати" Уоррен говорив про те, що настав час для покупки акцій.

Як працюють "індикатори Баффета"?

З середини 1990-х сумарна капіталізація фондового ринку (TSMC), яка виросла до 0. 8 (80%) валового внутрішнього продукту (ВВП), показала, що покупка акцій може бути дуже прибутковим заняттям. З початку нового тисячоліття "індикатор Баффета" показав два сигналу на покупку. Перший сигнал був в квітні 2003, коли "індикатор" піднявся вище порога в 0.8, другий - в липні 2009 (рисунок 1). Ці дані, звичайно, є несуттєвими для статистики, проте, ті, хто купили акції в той час, отримав хороший прибуток.

Малюнок 1. Ведучий індикатор. Ринкова оцінка акцій в обігу (ВВП)

На малюнку 1 представлена ​​квартальна діаграма, що показує пропорцію сумарною капіталізації фондового ринку США (TSMC) до ВВП між 1957 і 2013рр.

Варто зазначити, що випадок зростання TSMC до ВВП в 1995 понад 0. 80 - другий за всю історію, а перший раз максимально високий показник був досягнутий в 1968 році і склав 0.87. У 1998 році він дійшов до 1.00 і плавно продовжував підвищуватися. У липні 1999 року, коли TSMC/GDP був на позначці 1.205. Знадобилося ще пів року, щоб показник досяг максимуму 1.535 в січні 2000 року. Це означало тільки одне - загальна вартість американських активів побила безпрецедентний рівень в 154% ВВП. Але до цього часу такі інвестори, як Баффетт, вже встигли скористатися моментом.

Малюнок 2. Близько кореляції. Реальна сумарна капіталізація фондового ринку США/ВВП проти Реального S & P 500

На малюнку 2 представлена ​​діаграма, що показує тісну кореляцію між сумарною капіталізацією фондового ринку/ВВП і індексу S & P 500. Обидві величини скориговані під інфляцію (засновані на індексі споживчих цін).

На малюнку видно ставлення між капіталізацією всього фондового ринку США (TSMC) / ВВП і індексом S & P 500. Після коригування на випадок інфляції (шляхом ділення обох величин на індекс споживчих цін), ці дві величини були максимально близько прирівняні один до одного, таким чином створюючи чіткішу картину взаємозв'язку один з одним. На жаль, коригування під інфляцію викликала згладжування випередження між TSMC/GDP (синя лінія) і індексом S & P 500 (червона лінія) і зникнення безлічі торгових сигналів.

На наступному малюнку представлені діаграми Ринкова вартість і ВПП проти S & P500 без коригування під інфляцію.

Малюнок 3. Ринкова вартість/ВПП проти S & P500

На малюнку 3 представлені квартальні дані, які порівнюють сумарну капіталізацію фондового ринку США і індексу S & P500, і показують сигнали на покупку (літерні позначення) і на продаж (цифрові позначення), сигнали з розряду "випадкових" (позначені чорним кольором) проти тих, що були провідними (зеленим із зірочкою). Горизонтальна помаранчева смуга показує сумарну капіталізацію фондового ринку США при 100% ВВП, яка була важливим пороговим значенням в останні дві декади.

Основне питання як і раніше залишається не вирішеним: що є надійним і завчасним сигналом, який передбачить подальше зростання або падіння TSMC/GDP, який візуальний патерн може надати вичерпну інформацію з приводу майбутнього руху біржового маклера або інвестору?

На третьому малюнку були проаналізовані сім піків і шість западин (порівняння значень даних TSMC/ВВП з індексом S & P 500 (SPX).

апогей продажів TSMC/GDP і SPX відбулися в той час, як в точці 2 (січень 1973), точці 4 (квітень 1983), точці 6 (січень 2000) і точці 7 (липень 2007), з'явилися максимальні позначки TSMC/GDP які свідчили про зростання продажів. Хороші сигнали на покупку були в точці A (квітень 1970), точці B (липень 1974), точці D (липень 1990) і точці E (липень 2002) в той час, як сигнали в точці C (квітень 1982) і точці F (січень 2009) збіглися з низькими показни ями S & P 500.

Іншими словами, сигнали на покупку або продаж на SPX, отримані шляхом співвідношення TSMC/GDP не відрізнялися надійністю і не мали високої самий корінь сили з технічної точки зору. Чи використовував Уоррен Баффетт ці дані інакше?

Пошук торгових сигналів за допомогою "індикаторів Баффета"

Що якщо спробувати розбити дані на менші складові і досліджували їх більш детально? Для того щоб розділити дані з попередніх малюнків вони були розбиті на три однакових періоду, які представлені на малюнку 4.

Малюнок 4. Дані розділені на три рівні періоди

На малюнку 4 проміжок з 1957 по 2013 рік поділений на 3 періоди, показуючи сині пунктирні лінії регресії на сумарною капіталізації фондового ринку США/ВВП (шкала праворуч) разом з червоною лінією індексу S & P 500 (шкала зліва). Для того щоб полегшити візуальне сприйняття діаграми щомісячні дані були замінені на щорічні так, щоб деякі року (наприклад, 1957 і 1968) з'являлися двічі.

Слід звернути увагу на те, що в першому (1957-1974) і третьому періодах (1995-2013), пунктирна синя лінія регресії більш-менш горизонтальна. Тільки в проміжний період з 1975 до 1994 вона спрямована вгору.

Мета аналізу з розбивкою даних полягає в тому, щоб вибрати періоди, в яких пунктирна лінія регресії рівновіддалена між високими і низькими оціночними значеннями, таким чином, створюючи приблизну центральну лінію між дуже високими і дуже низькими значеннями. Періоди вибираються довжиною приблизно в 18 років, що є періодом середнього основного циклу фондового ринку, так відповідно до книги Керрі Белентірена цикл фондового ринку становить близько 17. 6 років. Розбивка періодів на менші частини дозволяє провести більш детальний аналіз, де набагато легше побачити випереджаючі сигнали в порівнянні з відстаючими сигналами на діаграмі.

Перші три TSMC/GDP зниження (в 1957, 1960, і 1962 роках) відбулися перед падінням SPX від однієї до трьох чвертей. Мінімуми в 1966 і 1969-1970 роках теж випереджали SPX. Пік ВВП TSMC/в 1960-1961 роках випередив SPX на дві чверті, але піки в 1965 і 1968 роках не змогли завчасного попередити про майбутній зростанні SPX. Нарешті, пік TSMC/GDP в 1972 випередив SPX на одну чверть, також, як і мінімум в 1974 році.

Вивчивши діаграму, стає зрозумілим, що сигнали не були помітні ній протягом проміжного періоду (1974-1994 років) через часто змінюють один одного різних нахилів цих двох ліній.

Лінії на діаграмі утримували максимальний розрив після того, як найбільша в історії підвищення цін на ринку почалося в 1982, тоді як TSMC/GDP не показував спрямованого руху (середня діаграма на малюнку 4). Сигнали підвищення і зниження TSMC/GDP до 1983 збігалися з SPX - пік в 1983 році, мінімум в 1990 році, і пік в 1993 році випереджав індекс.

В останній період (1995-2013 років) пік TSMC/GDP припав на 2000 рік, випереджаючи SPX на дві чверті. Це ясно видно в нижній діаграмі на рисунку 4. Нижній рівень в 2002 році випереджав індекс аналогічним чином. Однак, падіння TSMC/GDP в 2009 році співпало з мінімумом SPX.

Застосування "індикаторів Баффета"

При використанні даного індикатора інвестор стикається з деякими труднощами. По-перше, це невелике число сигналів, по-друге - щоквартальні дані TSMC до даних про ВВП, які контролюються Федеральним Резервом і публікуються набагато пізніше шести місяців після отримання фактичних даних.

До позитивних сторін індикатора можна віднести використання лінії регресії, яка вказує на близькість граничного рівня. Також, індикатор GDP цікавий тим, що показує справжнє значення інвесторів і вказує на те, що економічні дані виходять за межі межах компетенції більшості торговців. Безумовно, це дуже перспективно, проте, для отримання максимальної точності в самий корінь силі необхідно провести більш детальні дослідження.