Торгова система, без якої неможливо вигравати на біржі, може вважатися по справжньому завершеною, якщо вона включає в себе стратегії трьох видів: стратегію виконання угоди, стратегію генерації сигналів і стратегію управління капіталом. Що стосується стратегії виконання угоди, якщо розміри позиції трейдера дійсно великі, в переважній більшості випадків цим питанням займається брокер, дослідницька команда якого займається алгоритмами дозволяють виконувати ордера найбільш ефективним способом за прийнятною ціною. Стратегії генерації сигналів допомагають вибрати папір для входу в угоду, точку входу і точку виходу з позиції. Величезне число трейдерів занадто сильно концентруються на пошуку точок входу і нехтують важливістю управління капіталом, граючи на біржі. Обов'язковою частиною торгової стратегії є управління розміром позиції. Дуже важливо вибудувати управління депозитом таким чином, щоб максимально обмежити ризик і досягти якомога більшого зростання капіталу. Деякі трейдери помилково вважають, що поступовий вихід з позиції це приклад управління капіталом, але це не так. Почати вигравати біржі можна тільки використовуючи набір принципів управління капіталом: контроль ризику, визначення розміру позиції, розподілу капіталу по акціях, класами активів і стратегіям.
Чому в біржовій грі так важливий ризик менеджмент? Існує вислів "обсяг може вбити", яке періодично доводиться на практиці. Останнім з найбільш яскравих прикладів є
падіння фонду LTCP в 1998 році через те, що в одній угоді був узятий дуже великий ризик. Спекуляції і інвестування на біржі вимагають початкового капіталу в якості захисту. Якщо у вас невеликий рахунок, наприклад, $ 5000, тоді ваш ризик набагато вище, ніж у трейдера з рахунком в $ 500000, який бере такий же розмір позиції. Припустимо, ви обидва зайшли в лонг об'ємом 100 акцій в папір вартістю $ 40, ціна якої згодом впала до $ 20. В результаті ваш рахунок скорочується до $ 3000, а великий рахунок падає до $ 498000. В результаті вами втрачено 40% від депозиту, а великий рахунок втратив 0,4%. Наведений приклад показує, що трейдер повинен розраховувати розмір позиції в залежності від величини свого депозиту. Коли ринок йде проти вас втрати повернути досить складно, саме в таких випадках починає працювати ризик менеджмент, який дозволяє спростити торгівлю на невеликому депозиті і згладити Еквіті.
Розрахунок розміру позиції за допомогою фіксованого обсягу і фіксованих часток Деякі досвідчені трейдери розраховують розмір позиції по фіксованій величині ризику. В даному випадку під словом "ризик" мається на увазі допустимий розмір втрат в одній угоді. Припустимо, у вас на рахунку $ 100000 і ви готові ризикнути в одній угоді 1% від депозиту ($ 1000). Скільки ви повинні вкладати в кожній угоді? Коротка відповідь - все залежить від розміру стопа. Наприклад, якщо ви берете в лонг акцію, яка торгується по $ 50 і розміщуєте стоп-ордер по $ 45, тоді ризик на одну акцію складає $ 5. Оскільки спочатку вирішено ризикувати не більше ніж $ 1000 в одній угоді, ви повинні придбати 200 акцій, що обійдеться вам в $ 10000. Не потрібно плутати $ 1000. ризику з розміром відкривається позиції. Згідно з правилами стратегії фіксованого ризику, кількість акцій для входу в кожну угоду буде розраховується за формулою:
Розрахунок позиції через співвідношення ризику до прибутку Метод визначення розміру позиції по співвідношенню ризик/прибуток складніше попереднього, так як є суб'єктивним і залежить від досвіду конкретного трейдера. Користуючись даними способом, трейдер спочатку проводить оцінку потенційного ризику в конкретній операції або всієї стратегії, грунтуючись на власному досвіді і прогнозі з приводу подальшого розвитку подій або положення стопа. Розмір ризику може бути розрахований з урахуванням максимальної осідання або середньої втрати на одну угоду виходячи з особистої історії угод або результату тестування стратегії на історії. Після оцінки ризику трейдеру необхідно точно таким же способом визначити потенційний прибуток для окремої угоди або стратегії. Ставлення ризику до прибутку буде розраховуватися з використанням імовірнісних оцінок ризику до прибутку. Іншими словами, трейдер дає оцінку вірогідності того, що угода спрацює чи ні, і примножує ці ймовірності на оцінки ризику і прибутку. Це дає відношення, з якого видно, скільки потрібно інвестувати в кожній угоді. З цього випливає, що трейдер буде відкривати великі позиції, коли прибуток по відношенню до ризику велика і невелику позицію, коли потенційний прибуток по відношенню до можливих втрат маленька.
Розрахунок розміру позиції з використанням ATR ATR є індикатором технічного аналізу, який показує волатильність інструменту. Загальним способом використання цього індикатора є розрахунок рівнів стопа і розміру позиції для кожної окремої угоди на підставі терпимості до ризиків. Приклад використання ATR для визначення розміру позиції. Припустимо, ви вирішили купити акції компанії Goldman Sachs (GS), які торгуються по $ 120. Припустимо на вашому депозиті є $ 10000 і ви дозволяєте собі ризикнути $ 1000 в одній угоді. Припустимо, що поточний 20-невной ATR в GS дорівнює $ 2, 5. Спираючись на цю інформацію, ви вирішуєте, що два розміри ATR (кількість ATR визначає сам трейдер) буде критичним рівнем для успіху в даній угоді. Отже, якщо падіння перевищить 2 розміру ATR, ви будете вважати операцію з GS невдалий, так як найвірогідніше падіння ціни триватиме й надалі.Таким чином, потенційне зниження ціни, яке закриє нашу угоду складе: 2 * $ 2,50 = $ 5. Тепер розрахуємо кількість акцій GS, яке потрібно купити: $ 1000 / $ 5 = 200 акцій, що буде означати загальний обсяг інвестицій в 200 * $ 120 = $ 24000. Даний спосіб розрахунку розміру позиції схожий на спосіб "фіксованої частки капіталу", тільки тут для визначення ризику при торгівлі окремої акції використовується ATR і на підставі цього визначається торговий обсяг. Це досить хороший метод для підгонки бажаного обсягу інвестицій під волатильність окремої акції.
Розрахунок розміру позиції через волатильність Ще одним хорошим підходом при управлінні капіталом в біржовій грі є визначення розміру позиції на підставі волатильності акції в порівнянні з усім ринком. Після того як ви визначитеся з розміром інвестицій в угоді, можна порахувати волатильність в окремій акції і волатильність всього ринку. Для визначення волатильності потрібно порахувати стандартне відхилення денних змін за певний період. Далі розрахунок кількості акцій для покупки проводиться за формулою:
З формули видно, що якщо взяти відношення двох волатильність і скорегувати обсяг, потім розділити результат на поточну ціну вийде обсяг позиції. Подібна коригування дозволить контролювати загальну волатильність портфеля і досягти більш гладкою Еквіті.
Критерій Келлі Критерій Келлі це ще один математичний інструмент для визначення позиції. Існує теорія, згідно з якою є оптимальний розмір позиції, який дозволяє, на основі історії прибутків і збитків, досягти максимальної швидкості росту депозиту в довгостроковому періоді. Основною ідеєю є те, що якщо трейдер має високу частку виграшів і великий шанс на укладення профітних угоди, то розмір його позиції повинен бути більше. Частка виграшів в біржовій грі розраховується за такою формулою:
а шанси розраховуються за формулою:
Формула для визначення оптимального розміру "ставки" виглядає наступним чином:
Одержаний результат можна вважати оптимальним розміром інвестиції для максимізації довгострокового зростання портфеля. Такий підхід може стати дуже корисним інструментом контролю ризику і істотно збільшити довгострокові результати застосовуваної торгової стратегії.
