Несподівано, в торговому співтоваристві розгорілася суперечка про бізнес моделі проп-трейдингу: добре це чи погано для розвитку ринку?
Моя відповідь - однозначно, добре! Почати слід з витоків і того, що називається проп-трейдингової компанією (proprietary trading firm). У класичній інтерпретації, проп-компанія організована в такий спосіб: є якась група інвесторів-засновників, які вклали свій капітал і побудував і інфраструктуру для прямого доступу на біржу. Для роботи з капіталом інвестори здійснюють пошук трейдерів, яким буде виділена певна частина капіталу в управління. Натомість трейдер платить частину від заробленого прибутку інвестору. Для контролю ризиків використовується софт і ризик-менеджери здійснюють контроль за рахунками трейдерів. Також для зниження ризиків, капітал інвесторів розподіляється серед великої кількості трейдерів для більшої диверсифікації.
Тепер давайте розглянемо еволюцію цього бізнесу з 2006 року. Я починав свій шлях трейдера саме в 2006 році. Це був перехідний період для Американського фондового ринку - активний розвиток отримували ECN (електронні системи виконання), при цьому все ще дуже важливу роль на ринку грали фахівці NYSE. Так ось цей перехідний період був ознаменований величезною кількістю неефективно, які експлуатували розуміють і досвідчені трейдери. Так як акцій була велика кількість, обсяги торгів величезні, то невелика група трейдерів не могла встигнути заробити всюди. А значить, потрібно взяти учнів, показати їм що робити і куди натискати, і відправити за прибутком на менш ліквідні акції ніж ти торгуєш сам. У підсумку, проп-компанії стали рости як гриби: кожен місяць набираєш бажаючих, відсіваються неугодних, інших навчаєш заробляти простими методами і платиш їм 10-15% від прибутку. Всі щасливі. Але ринок розвивається, системи електронного виконання змінюють алгоритми роботи, раніше прибуткові стратегії перестають працювати, біржові збори і плата за софт зростає.. У підсумку, величезна кількість вивчився вчасно натискати кнопки трейдерів, починають зазнавати збитків, не усвідомлюючи зміни.Компанії починають закриватися, а виживають тільки ті, хто встиг адаптуватися і вийти на новий рівень, розробив нові стратегії приносять прибуток. Система по набору маси учнів перестає бути прибутковою - витрати на одного учня виросли з 300 $ в місяць до 1000 $, а заробляти при цьому стало на порядок складніше. Як адаптувалися проп-компанії? Більшість просто переклала ризики з компанії на трейдерів (замість природно збільшивши відсоток виплат від прибутку) і стало шукати інші способи отримання стабільного доходу, що не залежить від торгових результатів трейдерів, або пішли з ринку.
Як розвивалася United Traders і що нас відрізняє від всіх інших проп-фірм в світі?
Гасло нашої компанії - A better place for financial traders! За той час, поки ми працювали як наймані трейдери, ми встигли змінити не одну компанію. Скрізь була одна і та ж проблема - керівництво не хотіло нас слухати, не давало нам інструментів до розвитку і можливостей для отримання пасивного доходу. Коли ми створювали United Trdaers, ми ставили собі за мету максимальне задоволення бажань трейдерів в розвитку. Саме тому все найдосвідченіші і успішні трейдери не покидали нашу компанію.
У чому полягає наша унікальність?
1) Ми завжди прагнемо до диверсифікації (Як у виборі партнерів для роботи, так і у виборі інструментів/ринків для наших трейдерів). У всіх компаній різні умови, так само як і у трейдерів різні їхні торгові стратегії. Ми навчилися бути гнучкими і давати можливості трейдерам абсолютно різних профілів від скальперів (яким потрібен величезний торговий капітал і прагнуть до 0 комісії) до вузькоспеціалізованих трейдерів, чиї стратегії побудовані на особливих фільтрах, спеціальних типах ордерів і софт. Крім цього ми навчилися працювати з позіцоннимі трейдерами (надаючи їм великий капітал для овернайт позицій на вигідних умовах), з фьючесрнимі трейдерами, з тими, хто торгує опціони і тими, хто займається розробкою торгових роботів. На даний момент немає жодної проп-трейдингової компанії в Росії або США з таким широким набором можливостей.
2) Ми завжди шукаємо нових людей і інвестуємо в пошук нових стратегій (нові знання). Цей процес не припиняється ніколи, і є одним з найбільш важливих складових будь-якої успішної проп-трейдингової компанії.
3) Ми самі розробляємо софт для торгівлі наших трейдерів. Починалося все з того, що для учнів і менш досвідчених трейдерів був потрібний торговий термінал, який би коштував значно дешевше, при цьому мав функціонал не сильно поступається функціоналу дорогих платформ. Так з'явився термінал Arche, що дозволив нам істотно заощадити коштів при роботі з учнями і залучити в компанію нову аудиторію трейдерів, які раніше не працювали з нами через дорожнечу софта. На тлі успіху Arche, в 2011 році ми взялися за більш амбітну ідею - розробити мульти-ринковий, мультивалютний торговий термінал, який дозволить працювати трейдеру на будь-якому ринку маючи одну платформу і один рахунок. І ось з цим завданням ми до сих пір не впоралися до кінця: значно затягнулися терміни реалізації, а витрати на команду розробників вже давно перевищили шестизначні суми. Але ми наполегливо будемо рухатися до досягнення своїх цілей.
4) Ми досягли успіху в розробці торгових роботів і побудови висококласної інфраструктури для алго-трейдерів. Успішних трейдерів мало, успішних алго-трейдерів ще менше. Але ми пишаємося тим, що нам вдалося домогтися високих результатів у цьому напрямку і з нами працюють і нам довіряють дуже сильні команди алго-трейдерів.
Це все про проп-бізнесі United Traders - основному генераторі доходів компанії Тепер треба розповісти і про ті інших складової нашого бізнесу: робота з клієнтами.
1. Прямий доступ на біржу. Маючи такі широкі можливості по роботі з досвідченими трейдерами, було б нерозумно відмовляти тим, кого ми не готові взяти в проп, але хто готовий ризикувати власними грошима для торгівлі на ринку. І в цьому сервісі ми мало відрізняємося від звичайного брокера, крім кількох важливих факторів: ризик-менеджмент Можливість значно збільшити капітал для торгівлі (плече), нижчий поріг суми для відкриття рахунку. Саме сукупність цих факторів робить нас конкурентними в цьому напрямку бізнесу.
2. Навчання і пов'язані з цим послуги. Зрозуміло, дізнавшись про успіхи в торгівлі, дуже багато людей просилося на навчання. Ми завжди цим займалися з тих пір як стали успішними трейдерами, але в окремий бізнес-напрямок це трансформувалося тільки в 2011 році, коли ми стали навчати на платній основі всіх бажаючих, а не тільки тих, хто нам подобався. Основа навчання - це трейдери, які заробляють самі, і на практиці демонструють це учням, а не тільки розповідають загальну теорію про ринках. Для постійної підтримки пройшли навчання ми зробили послугу трансляція Trading floor (де в режимі реального часу йде демонстрація угод ведучого трансляцію трейдера і спілкування з учасниками). Ця послуга доступна в протягом року тем: хто пройшов навчання. Крім прибутку, це ще й можливість знайти успішного трейдера, які нерідко з'являються серед учнів.
3. Конкурсна система відбору трейдерів UT Challenge. Як ми вже з'ясували раніше, набирати великі групи учнів на безкоштовній основі - неспроможна бізнес-модель в поточних умовах розвитку ринку. Тому ми придумали систему і розробили під неї технологію, яка дозволяє нам на платній основі в повністю автоматизованому форматі відбирати за результатами торгівлі на демо-рахунку потенційно успішних трейдерів, які зможуть прибутково управляти капіталом компанії. Недолік цієї системи в тому, що виконання всіх вимог конкурсу не гарантує нам прибутковість трейдера після переходу на реальний рахунок, збитки по якому на себе повністю бере компанія. Перевага ж полягає в само-окупності цього проекту: можливі збитки на реальних рахунках, а також вартість технічної інфраструктури компенсується зборами за участь у відборі. Це дозволяє нам масштабувати систему, інвестувати в безкоштовні освітні матеріали для підвищення відсотка успішно пройшли відбір, а також витрачати гроші на рекламу і залучення нової аудиторії. Незаперечною користю UT Challenge для ринку є той факт, що він дозволяє спробувати свої шанси тим, хто не має достатніх коштів чи бажання ризикувати власним капіталом людям, вперше які прийшли на фінансові ринки. Тобто тим, хто в інших умовах потрапив би на форекс або зовсім не став би пробувати свої сили в трейдингу.
Висновки:
1. Модель проп-трейдингу хороша, так як дозволяє трейдерам розвиватися швидше (як з точки зору нарощування капіталу, так і з точки зору розвитку нових стратегій або отримання досвіду і знань від інших трейдерів), ніж вони могли б це робили будучи повністю самостійними.
2. Проп-трейдинговие компанії не мають конфлікту інтересів з клієнтами і зацікавлені в їх прибутковості, так само як і обмеження їх збитків (в порівнянні з форекс, cfd або бінарними опціонами).
3. Проп-трейдинговие компанії, так само як і брокери і біржа залучають нових учасників на фондовий ринок (зокрема, завдяки UT Challenge про Російському фондовому ринку дізнаються далеко за межами РФ)
4. Недоліком цієї моделі є спкулятівний характер стратегій, спрямованих на прискорене отримання прибутку і зростання результатів трейдерів, а не розвиток довгострокових принципів інвестування.
5. Модель проп-трейдингу не працює на ринках з високим біржовим плечем і низькою часткою транзакційних витрат в прибутку (це ф'ючерсні ринки і форекс). На цих ринках, трейдери завжди мають можливість піти в самостійне плавання, тому цінність ризик-менеджменту і додаткового капіталу нижче, ніж на ринках акцій, що виражається в необхідності платити трейдеру 85-95% від прибутку, зберігаючи на компанії ризики перевищення трейдером ліміту.
На всі питання, яких ймовірно буде чимало, відповім в коментарях.
