Де єднання, там і перемога
Публій Сір, давньоримський поет епохи Августа і Цезаря
Вступ
На основі реальних подій
Архів міста Хорн, Нідерланди.
"Цікаво, а це що? " - подумав відвідувач, гортаючи чергову сторінку фоліанта.
"Яка то розписка, на зразок. XVII століття, старовинна. Не те, що я шукав. Гаразд, сфотографую, покажу професору, нехай скаже свою думку".
Молода людина дістав камеру, клацнув..
У вересні 2010 року в пресі з'явилося повідомлення про те, що студентом Утрехтсткого університету виявлена найстаріша в світі акція. Емітент - Голландська Ост-Індська компанія. Дата випуску - 9 вересня 1606 року.
Принцип АТ в Стародавній Греції
Залучення коштів до статутного фонду підприємства шляхом випуску певної кількості частин, паїв - акцій. Учасники підприємства - акціонери (власники акцій) ризикують тільки вкладеними грошима. Мають право на прибуток товариства у вигляді дивідендів, на управління АТ та на його майно при ліквідації, пропорційно внеску. Акції, які отримали статус цінного паперу, змогли вільно звертатися, легко змінюючи власників.
От і все. Геніально просто.
Так званий, складеного капіталу, із задоволенням застосовували ще давньогрецькі афінські купці. Реєстри "акціонерів" акуратно велися на пергаментних сувоях або аркушах папірусу. Фіксувалися імена учасників, розміри внесків і (цього надавалося важливе значення) - суми податкових відрахувань до державної скарбниці.
Для реєстрації існував спеціальний орган - Коміто. Роль депозитарію виконував серйозне, на ті часи, установа - храм Гермеса. Гермес був обраний зовсім не випадково. Цей Бог в грецькій міфології був покровителем мореплавців і торговому люду.
Виходячи з частки в підприємстві, легко обчислювалася частина прибутку "акціонера" в древній Елладі.
Середньовіччя
У середні століття зачатки сучасних акціонерних товариств можна угледіти в гірських і морських товариствах, купецьких гільдії і перших банках.
Гірські товариства
Набули поширення в Німеччині. Гірські розробки того часу велися своєрідно, що називається "в дусі часу". На глибоку проходку не вистачало технологій, а можливо і терпіння. Руда знімалася з поверхневого шару. Як тільки він виснажуються, середньовічні "гірники" кидали родовище і рухалися далі. Грошей від реалізації продукції хронічно не вистачало і для освоєння нових ділянок був потрібний постійний приплив коштів.
Для його забезпечення і створювалися гірські товариства. Члени товариства спільно володіли його майном. Загальні збори здійснювало стратегічне управління справами, рішення приймалися простою більшістю. Поточною діяльністю заправляв керівник - шахмейстер. В одних товариствах він також вибирався зборами, в інших - призначався або затверджувався владою. Паї гірських товариств могли вільно відчужуватися.
Торгівля - двигун прогресу
Торгувати люди почали раніше, ніж виробляти. Тому питання залучення і консолідації капіталу торговці були змушені вирішувати раніше промисловців.
Торгівля, аж до XVIII століття, було виключно ризикованим заходом. Переміщення товарів на значні відстані, особливо між континентами виливалися в цілі експедиції. Саме передовим торгово-купечекім загонам (або їх представникам-розвідникам) на чолі з безстрашними ватажками, людство, багато в чому, зобов'язана великими географічними відкриттями.
У 1492 р Колумб шукав морський шлях з Європи до Індії для організації ефективних торгових зв'язків (не більше). Все дуже прагматично. Відкриті мореплавцем землі ще довго називалися Вест-Індією. Починався "золотий вік" Іспанської корони.
В самому кінці XV і в перші роки XVI століття кораблі португальців Васко да Гами і Фернана Магеллана рвуться до Індії вже "правильним" курсом - через мис Доброї Надії. Магеллан здійснює перше в світі кругосвітнє плавання.
Список можна продовжувати нескінченно. Гучні (і не дуже) імена. Океани і пустелі, країни і міста, материки і острови. Нескінченні ряди торгових караванів і морських каравел. Корсари, конкістадори, государеві люди, авантюристи всіх мастей.
Втрати кожної експедиції потрясали.
Добре, якщо повернеться одне судно з десяти або прорветься хоча б чверть сухопутного загону. З кругосветки Магеллана на батьківщину дісталося 18 осіб (з 280) на одному кораблі (з 5). Ще 18 моряків добрели пізніше.
Але отримана вигода зашкалювала. Одна пошарпана шхуна з вантажем прянощів або золота і залишком вмираючої від голоду команди, багаторазово компенсувала всі вкладення з підготовки підприємства.
Купецькі/торгові гільдії
Поодинці організовувати такі проекти було неможливо. Тільки спільно. Прижилися організації у вигляді торгових (купецьких) гільдій. Члени гільдій платили вступні внески і користувалися колективним майном - складами і представництвами. Іноді учасники несли спільну відповідальність за зобов'язаннями. Іноді, кожен ризикував поодинці. Уж, як виходило. Високо цінувався, перш за все, людський фактор.
Вироблялися єдині заходи і правила щодо захисту вантажів, ціновій політиці та організації торгових операцій. Керівництво гільдії було представлено Радою і його Головою, що обираються на загальних зборах. Ну, чим не АТ?
Морські товариства
Кілька далі купецькихгільдій по шляху акціонування просунулися морські товариства. Вони були заточені безпосередньо під будівництво і експлуатацію кораблів і налагодження морської торгівлі.
Товариство організовувалося вже на етапі закладки судна на верфі. Суднобудування вимагало більш, ніж значних коштів. Ініціатор закладки судна, що називався "патроном", залучав компаньйонів, розділивши "статутний" капітал Товариства на рівні частки. Число паїв зазвичай не перевершувало півтора десятка.
Надалі, всі витрати ділилися пропорційно внеску учасників. Як у справжньому АТ, вищим органом управління морського товариства були загальні збори пайовиків (компаньйонів). Операційною діяльністю керував патрон особисто.
Головною відмінністю морського товариства від торгової гільдії полягало в пріоритеті грошового внеску над особистою участю. Обидві форми асоціацій стали організаційно-правовою фундаментом для перших в історії транснаціональних корпорацій - Ост-Індійської і Вест-Індійської компанії.
Перший в світі акціонерний банк
Законодавцями фінансової моди епохи Відродження були італійські банкіри. Слово "банк" має італійське коріння, а клан фінансистів і меценатів Медічі був одним з наймогутніших в Європі до XVII століття.
Цілком природно, що перше фінустанова акціонерного типу виникло в Італії. Ним став, заснований в XV столітті в Генуї банк Святого Георгія.
Головна функція банку - організація приватних позик державі. У італійців в ті роки були свої "забави". Постійні міжусобні війни. Нащадки славних римських легіонерів якось не дуже вдивлялися в лінію горизонту, а воліли переділити те, що знаходилося "під ногами". Військова кампанія процедура не менш витратна, ніж кругосвітню подорож. Фінансові ресурси були критично необхідні. Як тут не згадати улюблену Бонапартом і іншими полководцями фразу: "Для війни потрібні три речі: гроші, гроші і ще раз гроші".
Засновники банку Святого Георгія генуезькі monte (Маон), об'єднавши кредиторів, ці гроші давали. І брали участь в прибутку від доходів, обумовлених військовими успіхами.
Організація банку цілком чітко укладалася в пункти сучасного статуту акціонерного товариства.
Статутний фонд (капітал) банку був розділений на рівні частки, що мають вільний обіг. На кожну частку (пай, акцію) Маон нараховувалися відсотки, які визначаються прибутком банку.
Раз на рік проводилося загальні збори учасників. При необхідності - надзвичайні (позачергові). Рішення приймалися простою більшістю голосів, причому керівники голосувати не мали права. Виконавчий орган банку - рада протекторів (читай, директорів).
Безумовно, подібна прогресивна форма формування банківського капіталу значно випередила свій час. Ще не було фондового ринку, і економіка, в цілому не була готова повною мірою сприйняти всі переваги акціонерного банку.
Голландська Ост-Індська компанія
Першими справжніми великими акціонерними товариствами, що випустили повноцінні цінні папери стали численні Ост-Индские і Вест-індськие. Найвідоміші - голландські і британські.
Голландська Ост-Індська компанія, по-нідерландською Verenigde Oostindische Compagnie, скорочено VOC, була заснована в 1602 році.
Попередниками VOC стали компанії по типу "Ван Верре", заснованої купцями Нідерландів в 1594 році для торгових операцій зі східними країнами без посередників. Через 8 років парламент Нідерландів - Генеральні Штати Сполучених Провінцій об'єднує подібні підприємства під вивіскою єдиної Ост-Індської компанії. Початковий капітал 6, 5 млн золотих флоринів (гульденів) був розділений між 73 учасниками VOC. Сума капіталу перевершувала бюджети деяких європейських держав того часу. Поточне управління компанії здійснював Особливий рада директорів з 17 купців, які представляють п'ять напрямків діяльності VOC (вони називалися "камерами") - прийом і відправка вантажів, оснащення судів тощо.
До створення підприємства голландці підійшли ґрунтовно, по-голландськи. Серед перших власників випущених акцій не було випадкових людей. Тільки профі з вузькою спеціалізацією, необхідної для плідного освоєння казкових східних ринків - юристи і торгові агенти, моряки і суднобудівники. І ті, кого зараз назвали б маркетологами. Такий конгломерат міг дати сто очок вперед будь-який купецької гільдії.
Але це були далеко не всі його сильні сторони. Далеко не все.
Голландська Ост-Індська компанія це:
- монополія на зовнішню торгівлю;
- ексклюзивні права на підписання міжнародних угод;
- нульові мита при ввезенні товару в метрополію (Нідерланди);
- власні факторії (торговельні поселення), що представляють собою фортеці, побудовані з використанням найостанніших інженерно-фортифікаційних розробок того часу;
- карбування власної монети для колоній;
- нарешті (увага!), власні суди, армія і військовий флот!
Ну власне, у конкурентів VOC шансів просто не було. "Держава в державі" майже 200 років мало все (буквально все) кошти розправитися з будь-яким супротивником. Причому, не тільки комерційні.
Привівши в рух такий кулак, голландці грали ключову роль в торгівлі всім, що могли надати заморські території на схід від мису Доброї Надії: кераміка і чай, бавовна, шовк і текстиль, мідь і срібло. І, звичайно, опіум. В орбіті інтересів VOC: Індія, Китай, Японія, Цейлон, Індонезія. Там, де не вдавалося домовлятися, голландці не довго думаючи, пріменеялі силу. Так, в 1641 році, компанія своїми збройними загонами вибиває португальців з Індонезії.
Ціна акції при первинній підписці склала 3 гульдена. У Голландії 1602 року на такі гроші можна було купити три вози пшениці. Виходить 1 гульден - 1 віз. Всього 2153 акції на 6, 5 млн гульденів. У 1604-му курс акцій VOC виріс на 10% від стартової ціни. У 1610 році, вперше в Європу, кораблі компанії привозять китайський чай, куплений на острові Ява. Акції зростають до 130% від рівня 1602 року. Курс паперів визначався успішністю кожної чергової експедиції під прапором VOC.
120 років пайові цінні папери Голландської Ост-Індської компанії дорожчають, в середньому, на 10% щорічно. Загальне зростання за цей період склав 1260%! Непогана інвестиція? Два з половиною покоління акціонерів VOC мали стабільно зростаючий актив. І це - ніяка не піраміда.
Плюс - дивіденди. До 1644 - товаром, переважно прянощами, що було вельми приємно при їх тодішньої вартості в Старому Світі. Потім - тільки грошима.
Торгівля акціями проходила на головній біржі тих років - Амстердамської. Згодом, частки всіх учасників стали однакові. Факт переходу права власності на папери фіксувався в спеціальній книзі Ост-Індської компанії в присутності трьох осіб: покупця, продавця та директора/представника VOC. Паперова акція мала цілком формалізований вигляд. Всі ознаки справжніх фондових операцій.
Привабливість акцій VOC породила масову спекуляцію ними. При все своєї зовнішньої стриманості і впорядкованості, голландці XVII століття легко і з відвагою пускалися в такі авантюри. Досить згадати тюльпаноманію 1630-х. Уряду довелося ввести заходи по жорсткому регулюванню ринку.
Розквіт компанії доводиться на 1669-70 роки. VOC - багатюща фірма в світі. В її розпорядженні: 150 торгових і 40 військових судів, 50 тисяч службовців і власна армія з 10 тисяч багнетів. Шість офісів в Нідерландах і наявність розгалуженої мережі фортець-факторій в акваторії Індійського і Тихого океанів. від мису Доброї надії до Магелланової протоки. У 1697 році робочу практику в VOC проходив Петро I.
Але.. Ніщо не вічне під місяцем.
Набирав силу новий потужний суперник Голландії, а значите і її найбільшої корпорації - Британська імперія. Це була зовсім Португалія і навіть зовсім не Іспанія. У 1780-84 рр. Нідерланди програли чергову війну Британії. Борг VOC перевищив космічну суму в 100 млн флоринів. У 1798 році відбувається її банкрутство, а майно передається в розпорядження Нідерландів. Говорячи простіше, компанію націоналізували.
Британська Ост-Індська компанія
Первісне найменування - "Компанія купців Лондона, які торгують в Ост-Индиях".
Суть королівського указу - передача організованою EIC монопольного права на торгівлю з Індією. Початковий капітал компанії 72 тис. Фунтів стерлінгів, кількість акціонерів - 125. Поточне управління EIC здійснювалося Радою директорів і губернатором. Вищий орган - загальні збори акціонерів. Акції EIC, як і папери голландської Ост-Індської компанії котируються на біржі.
EIC розпочала свою діяльність спорядженням трьох експедицій в Південно-східну Азію в 1601-10 рр. Командир першої - пріватіров (кажучи зрозуміліше, пірат) Джеймс Ланкастер.
Британці рухалися по тій же політтко-економічної траєкторії, що і голландці. Незабаром, EIC придбала, як військові, так і загальні урядові функції. Найвідоміші військові операції EIC - спроба захоплення Столовою гори в Південній Африці і окупація острова Святої Єлени в Атлантичному Океані, на захід від африканського континенту. Популярний житель і в'язень острова - Наполеон Бонапарт, який провів там останні роки життя під вартою Британської Ост-Індської компанії.
Загальна чисельність британо-індійської приватної армії під керівництвом EIC до 1796 року становив 70 тис. Солдатів. Чи не кожна європейська держава могла б виставити таке військо. Власний флот, що включає військові кораблі компанія мала аж до ліквідації
Ще одним важливим інструментом, активно застосовувався акціонерами EIC, був лобізм своїх інтересів в британському парламенті. Цілком у сучасному дусі. Головна мета таких зусиль - збереження монопольного становища компанії в торгівлі з Індією та іншими східними країнами.
Безумовно, парламентський лобізм вимагав від EIC значних фінансових зусиль. В якості відступних, за кожне продовження привілеїв вона виплачувала щедрі суми англійської казначейству. Тільки в 1708 році платіж склав 3, 2 млн фунтів, в 1742-му - позика державі на мільйон фунтів.
У 1773 році компанія виходить на північноамериканський ринок. Але він зіграв злий жарт, як з компанією, так і, в цілому, з британським впливом на континенті. "Чайний закон" 1773 р спровокував "Чайний скандал", активним учасником якого були кораблі EIC, навантажені чаєм. "Бостонське чаювання" стало однією з головних причин майбутньої війни за незалежність американських колоністів. І виникненням Сполучених Штатів Америки.
Захід компанії почався в другій половині XIX століття. У 1858 році після індійського національного повстання EIC передає адмінфункціі в Індії безпосередньо Уряду Великобританії. 1874 рік став останнім в історії Британської Ост-Індської компанії. Вона пережила свою Нідерландську тезку на 76 років.
Висновок
Пройшовши горнило відкриття і колонізації нових земель в XVII-XVIII століттях, а потім промислових і науково-технічних революцій XIX і XX століть, акціонерне товариство зарекомендувало себе, як найбільш оптимальна форма залучення та управління капіталом.
Без акціонування, людству було б нелегко освоювати нові території і нові напрямки. Спочатку індійські скарби, потім - телеграф, телефон, кіно, електричні машини і автомобілі. Все це було б неможливим без ринку акцій.
Акція виступила фінансовим інструментом, що зіграв гідну роль у побудові сучасної цивілізації.
