Herbalife: війна інвесторів

Anonim

19 лютого після закриття ринку Herbalife (NYSE: HLF) представить аудований річний звіт. У середу в 11-00 (EST) компанія проведе конференц-колл. Очікується, що виручка за підсумками 2012 року зросте на 19% до $ 1 млрд А чистий прибуток на одну акцію складе $ 1, 03 (Минулорічний показник - 86 центів).

Останні два місяці Herbalife виявилася в епіцентрі скандалу двох керуючих великими хедж-фондами Білла Акмаєв (William Ackman) і Карла Ікана (Carl Icahn), тому до аудійованими результатами і словами керівництва інвестори пред'являть особливий інтерес.

За останні шість місяців ціна акцій компанії впала на чверть. Нинішня вартість паперів (близько $ 39) можна порівняти з їх ціною дворічної давності.

Проблеми Herbalife почалися 30 квітня минулого року після оголошення рекордних результатів за підсумками першого кварталу 2012-го. Тоді один з інвесторів - менеджер хедж-фонду Greenlight Capital Девід Ейнхорн задав питання керівництву Herbalife, яка частка її продукції купується кінцевим споживачем.

Після деякого замішання глава компанії Десмонд Уолш назвав цифру близько 70%. Вже 3 травня акції компанії подешевшали на 35%, і з того моменту так і не змогли повернути свою вартість.

Ще більшого удару по вартості паперів Herbalife стався в грудні, коли керуючий Pershing Square Capital Management Білл Акман публічно заявив про відкриття короткої позиції на суму $ 1 млрд. Акман розкритикував компанію, назвавши її найефективнішою в історії пірамідою, і запевнив у майбутньому падінні котирувань Herbalife.

Інвестор навіть створив спеціальний ресурс - Facts About Herbalife - де збирає факти викриття компанії. Його кінцева мета - домогтися "нульовий" вартості Herbalife.

Битва титанів

В початку 2013-го на противагу Біллу Акманов з'явився ще один знавець бізнесу Herbalife, проте з протилежною позицією. 16 січня відомий інвестор Карл Ікан придбав невеликий пакет акцій, тим самим підтвердивши впевненість в майбутньому компанії Herbalife.

На ринку навіть існує вираз "ефект Ікана", коли після придбання паперів інвестором, їх вартість йде вгору. Інвестиції Ікана тимчасово підтримали Herbalife, але після 25 січня паперу знову пішли вниз. Напередодні цієї дати конфлікт між Біллом Акманов і Карлом Іканом досяг свого апогею після вечірнього шоу на Bloomberg TV.

Ікан назвав "коротку" стратегію Акмаєв щодо Herbalife нечесною. У свою чергу обвинувачений пов'язав подібні заяви зовсім не з діяльністю компанії, а з конфліктом між інвесторами 2003 року навколо угоди з Hallwood Realty.

Тоді Акман запропонував Ікану придбати акції компанії Hallwood за ціною $ 80 за штуку. На ринку вони торгувалися по $ 60, Акман потенційно оцінював їх по $ 140 за одиницю.

Важлива умова, яку він висунув Ікану полягало в наступному - якщо протягом трьох років Ікан продасть акції, заробивши на них понад 10%, він зобов'язаний поділитися доходом. Операцію підкріплював 10-сторінковий договір, з якого випливає, що Ікан має Акманов 50% від чистої суми, отриманої за підсумками операцій з цінними паперами в таких випадках: 1) якщо вартість паперу перевищує $ 80, 00 2) нараховані на щоденній основі відсотки в розмірі 10% річних (з урахуванням курсових коливань, дивідендів та інших поправок).

Наприклад, якщо Карл Ікан отримує $ 100 за акцію протягом 18 місяців, то Акман повинен отримати $ 4, 00. Розрахунок такий:

$ 80, 00 + $ 12,00 (нараховані відсотки) = $ 92,00

$ 100, 00 - $ 92,00 = $ 8,00

$ 8, 00 х 50% = $ 4,00

Інвестори не зійшлися у визначенні терміна "продаж". Через рік після цих домовленостей, акції Hallwood виросли до $ 137 за штуку в результаті поглинання. Але коли Акман почав вимагати гроші, Ікан заявив, що не продавав акцій.

В результаті інвестори зустрілися в суді, в 2011 році Акманов вдалося відсудити $ 9 млн. Плюс судові витрати. Примирення сторін після конфлікту так і не відбулося, тому битву навколо акцій Herbalife вже охрестили в більшій мірі з'ясуванням особистих стосунків, ніж інвестстратегію. А також найбільшою війною інвесторів цього року.