Хеджування ф'ючерсними контрактами

Торгівля активами на фондовій біржі - це завжди великий ризик. Природно, бажання будь-якого учасника ринку - звести небезпеку втрати своїх коштів до мінімуму. Як цього добитися? Одним з найбільш ефективних інструментів є хеджування ф'ючерсними контрактами. За допомогою такої угоди покупець і продавець страхуються від непередбачених ризиків, пов'язаних зі зміною вартості активів або порушенням інших умов угоди. Процес страхування здійснюється шляхом укладання угод, підтверджених ф'ючерсними контрактами на акції або на індекси акцій. І якщо раніше основним завданням хеджування було повне страхування ризиків, то сьогодні мова йде про їх оптимізації. Але варто відзначити, що учасники угоди шляхом укладення таких контрактів не тільки знижують свої ризики, а й зменшують ймовірні доходи на фондовому ринку.

Види і типи хеджування угод

Сьогодні можна виділити два основних види хеджування, пов'язаних з продажем або купівлею. Хеджування купівлею (Його ще називають довгим хеджуванням або хеджем покупця) має на увазі купівлю ф'ючерсу для захисту від підвищення ціни на акції через певний період часу. Хеджування продажем (В сленгу - коротке хеджування, хедж продавця) - варіант з продажем на ринку реального товару для ймовірного страхування своїх ризиків від зміни ціни. Щоб розібратися в особливостях такого страхування, виділимо п'ять основних типів угоди: 1) Чисте хеджування (Класичний варіант) являє собою страхування від небажаного зниження ціни на акції. Даний спосіб хеджування є найбільш простим і надійним. Щоб захистити інтереси, учасник угоди займає протилежну позицію на ф'ючерсному і моментальному ринку акцій.

2) предвосхищались хеджування - це продаж або купівля ф'ючерсу на акції до моменту здійснення операції на фондовій біржі. 3) При повному або частковому хеджування - варіант зі страхуванням всієї суми угоди відразу. До слова, саме цей вид хеджування є найбільш популярним. Причина - виняток будь-яких втрат, пов'язаних з ціновими ризиками. Його основним недоліком є ​​деяке зниження прибутку від операцій з акціями. Що стосується часткового страхування, то тут мова йде про захист лише невеликої частини угоди. Але учасник ринку залишає за собою право виставляти ризики самостійно. 4) Перехресне хеджування - здійснення операції з договором на біржовий індекс або на акції іншого емітента. 5) Селективне хеджування відкриває додаткові перспективи для учасника угоди, який може сам регулювати ризики і віддавати перевагу тому чи іншому виду страхування. Методом підбору можна отримати ідеальне співвідношення прибутку і ризику. 6) Комбінування хеджування - це можливість перехресного застосування тих чи інших варіантів страхування для досягнення максимального ефекту. Хеджування ф'ючерсними контрактами - це шанс зафіксувати справжню вартість активу (на момент здійснення операції) і отримати впевненість, що договір буде виконаний за будь-яких обставин.

Фондовий ринок і ф'ючерсні контракти

Як показує практика, фондовий ринок вільний від будь-якого кредитного ризику. При цьому в ролі контрагента (для кожного з учасників угоди) виступає так звана Клірингова палата біржі. Яку роботу вона покладає на свої "плечі"? Тут все просто - саме з нею полягають довгі і короткі угоди з урахуванням принципів і вимог маржинальної торгівлі.

Як це виглядає на практиці? Якщо учасник фондового ринку відкриває позицію, то він зобов'язується внести так звану первинну маржу. В якості активу можуть виступати гроші або цінні папери. Далі щодоби відбувається переоцінка ф'ючерсу і до сумарного обсягу маржі додається або віднімається різниця між діючим сьогодні розміром маржі і тим, що зазначений в договорі. Ось тут починається найцікавіше. Що відбувається, якщо після розрахунку депозит йде в "мінус"? В цьому випадку система відправляє повідомлення учаснику ринку про необхідність поповнення рахунку. Якщо цього не відбувається, угода закривається системою примусово. На ліквідацію угоди має право і сам власник. Зробити це можна в будь-який зручний момент. При цьому диференційний дохід розраховується з урахуванням вартості, зазначеної в терміновому контракті, і поточної spot ціни. У випадку з ф'ючерсними контрактами на цінні папери також є деякі тонкощі. Зокрема, якщо до кінця дня трейдер не встиг закрити позицію, то залишається можливість поставки базисного активу (при бажанні від подібної опції завжди можна відмовитися). Висновок простий. Хеджування ф'ючерсними контрактами - це можливість рівномірно розподілити ризики між продавцем і покупцем. Найчастіше укладення такого договору дозволяє перекласти ризики з хеджеров, виробників і дистриб'юторів на спекулянтів ринку.

Хеджування ф'ючерсними контрактами: переваги і недоліки

Наостанок ми просто зобов'язані виділити плюси і мінуси подібних угод. Отже, почнемо з хорошого: 1) Немає необхідності великих капіталовкладень. Обсяг маржі (виділяється капіталу) мінімальний; 2) Стандартизовані угоди і чотири місяці на поставки - це шанс домогтися практично необмеженої ліквідності. При цьому поставка відбувається в березні, червні, вересні та грудні; 3) Чи можна розраховувати на високу кореляцію цінової чутливості з будь-якими з активами, які використовуються під час операції.

Мінуси: 1) Хто б міг подумати, що стандартизированность може мати і зворотний бік. Зокрема, наявність чітко встановлених правил виключає ймовірність маневру в хеджування ф'ючерсами, які, до слова, рідко бувають ідеальними. Але цього недоліку цілком можна уникнути, якщо віддавати перевагу хеджування форвардними контрактами; 2) Ще один мінус - базисний ризик, який з'являється при хеджуванні інвестиційного портфеля.

Висновки

Хеджування ф'ючерсними контрактами - надійний захист для всіх учасників угоди на фондовому ринку. А з огляду на його доступність, низький рівень початкової маржі і гарантію виконання зобов'язань, можна говорити про реальні перспективи хеджування в майбутньому.