Ф'ючерсні контракти: з самого їх появленія. Часть Перша.

Anonim

Привіт шановні трейдери і читачі UTmag. Пропоную вашій увазі першу частину статті про ф'ючерсні контракти, історії їх виникнення та просто пізнавальну інформацію, яка може вас зацікавити. Разом з появою першої торгівлі, з'явилися і похідні фінансові інструменти. Ф'ючерсні контракти на зерно допомогли врятувати багатьох хліборобів Межиріччя, яким погрожували посуха і банкрутство, багато голландські спекулянти були розорені опціонами на акції найперших ще товариств акціонерів. Чиказька торгова палата була відкрита тисяча вісімсот сорок восьмого року (1848р.), Але похідні фінансові інструменти з'явилися задовго до неї. Правда про них мало що відомо і їх історія туману і маловивчений: ф'ючерсні контракти та опціони спочатку були усними, два або більше приватних особи домовлялися між собою і майже завжди, це було конфіденційно і не розголошувалося.Навіть зараз багато ринків похідних інструментів знаходяться поза зоною досяжності статистиків і регуляторів державних структур. Багато мільйонні угоди по CDS, CDO полягають на закритих від публіки торгових площах. Історикам часто доводиться покладатися на необгрунтовані часом навіть непрямі докази і документацію: це може бути як судове засідання, так і закон або ж указ. Щоб хоч якось уявити розвиток і поява фінансових інструментів використовуються статути біржі і брокерських компаній. Багатьом хліборобам Межиріччя була дуже добре відома фінансова інженерія. Контракти на надання товару з'явилися разом з першою писемністю. Знайдені на розкопках клинописні таблички, дотовані XIX в. До н.е. показують перший прообраз ф'ючерсної угоди. В одній з таких табличок було сказано: "Тридцять дерев'яних дощок, десять і чотири лікті в довжину, двадцять і шість ліктів в довжину, в місяць Маргаттум Акшак-семи дасть Дамкануму. Перед шістьма свідками (далі йде перелік імен). У рік, коли був зроблений трон золотий Сін Вархума "Щоб знайти кошти і гроші на постачання караванів купці часто використовували директиви.Найчастіше в одному і тому ж контракті обговорювалася і форвардна продаж заморських товарів. Наприклад, в тисяча вісімсот дев'ятому році (1809г.) До н.е. шумерська купець позичив срібло, пообіцявши повернути кунжутом який доставить з Індії. Ось що говорилося в цьому договорі: "Як кредит шість шекелів срібла взяв Абувакар, син Ібу-Ерра, від Балнумамхе. У шостому місяці він розрахується за нього кунжутом за поточним курсом з власником цієї таблички. Перед сім'ю свідками (далі перелік імен). В одинадцятий місяць року, коли цар Рим-Сін розбив армії Урука, Исина, Вавилона, Рапікума і Урука. " Як бачите, вказувалося формулювання "з власником таблички", тобто навіть в ті часи зобов'язання позичальника могли переустановлюватися.

Близько тисячі років до нашої ери (1000 р. до н.е.) почався Схід Грецької цивілізації. Історія грецьких деріваторов вивчена набагато гірше, ніж скажімо вавилонська. Історики і філософи грецької культури приділили комерції занадто мало уваги, а договорів і документів та зовсім не збереглося, лише за рідкісним винятком. Однак в давньогрецьких храмах на фресках можна знайти закони, що забороняють договори на наступні і майбутні поставки товару.Але, незважаючи на всі заборони, Афіни, дуже сильно залежали від зерна з Єгипту і їх поставок. Існує кілька збережених папірусів в Олександрії з подібним угодою. Тепер поговоримо про римське право, в ньому існували 2 типу ф'ючерсних контрактів. Культура римлян-виросла безпосередньо з грецької, що дало певні побоювання до ф'ючерсних контрактів. Але так як Римська імперія мала воістину величезними просторами, їм було просто необхідно, як то налагоджувати постачання товарів і вести торгівлю. Внаслідок чого потреби пересилили традиції, і ф'ючерсні контракти були легалізовані в 3 столітті нашої ери. Один з найвідоміших юристів того часу Секст Помолній, виділив 2 типу ф'ючерсних контрактів: Перший-це vendito re speratae, даний контракт вважався нікчемним, якщо той хто продає не зміг або у нього не вийшло поставити товар в строк. За допомогою це контракту багато хто одержував захист від неврожаю і небезпек і негараздів морської торгівлі. Поки ніхто не довів що vendito re speratae є аналогом пут-опціону, тому що не зрозуміло чи зобов'язаний був продавець свого товару продавати його за раніше встановленою ціною, а ось якщо був другий vendito spei - то він зобов'язався продавати свій товар за раніше встановленою ціною при будь-яких обставин.У той час коли римська епоха підходила до свого занепаду - більшу частину відповідальності і функцій на себе взяла християнська церква, яка часом застосовувала римське торгове право в Темні століття. Але таке траплялося вкрай рідко: феодальна економіка, яку заснували на місцевому виробництві, не потребувала в ф'ючерс.