Диверсифікація в Росії

Anonim

На фондовому ринку Росії інвестор піддає свій капітал до найбільшого ризику. Особливо це актуально сьогодні, коли має місце нестабільність курсу національної валюти, вартості нафти, та й економіки країни в цілому. Природним бажанням учасника ринку стає зниження своїх ризиків, якісний підбір активів для інвестиційного портфеля та отримання максимального прибутку.

Що й казати, на російському ринку питання оптимізації портфеля завжди стояло гостро. Особливо це помітно в останні роки, коли популярність ринку цінних паперів зросла в рази - люди вкладають свої гроші в акції, облігації та ПІФи, розраховуючи на збереження своїх коштів і залучення додаткового прибутку.

До слова, в Росії ще не так багато акцій, що володіють високою ліквідністю. І це незважаючи на те, що в котирувальних списках ММВБ і РТС вибір досить широкий. При цьому багато вітчизняних інвестори віддають перевагу тільки перевіреним компаніям, наприклад, активів ВАТ "Сбербанк Росії", ВАТ "Газпром", ВАТ "РАО ЄЕС Росії" і іншим. Власне, вже в цьому наборі видно міжгалузева диверсифікація, адже в інвестиційний портфель включаються цінні папери компаній, що відносяться до різних секторах економіки.

Але тут важливо не перестаратися. На російському фондовому ринку далеко не завжди є сенс в "глибокій" диверсифікації. Звичайно, можна включити в інвестиційний портфель 5-7 акцій різних компаній, але не більше. Деякі дослідження показують досить цікаві результати. Виявляється, інвестування в кілька ПІФів може бути вигідніше, ніж інвестиції в ринковий індекс, але менш прибутковим, ніж робота з борговими активами.

Також є думка, що при управлінні інвестиціями на вітчизняному фондовому ринку, найбільш перспективними виглядають активні стратегії. Але тут дуже важливо врахувати ринкові тенденції в певному часовому інтервалі. Наприклад, якщо зростання ринку "неоднорідний" і спостерігається стабільне збільшення цін тільки у лідерів ринку (в той час, як інші активи "відсиджуються" без особливого руху), то при формуванні інвестиційного портфеля саме цим лідерам і необхідно віддавати перевагу.

Але і при такій диверсифікації можна забувати про важливість кореляції між компонентами. У вашому інвестиційному портфелі обов'язково повинні бути акції компаній, що відносяться до різних галузей (паливної, енергетичної, банківської і так далі). При цьому не варто "розбавляти" портфель "посередніми" акціями - це може погіршити його характеристики і підвищити загальні ризики.

У ситуації, коли більша частина активів на російському фондовому ринку йде в зростання, не обов'язково приділяти увагу тільки лідерам ринку - можна скупити акції компаній середнього рівня, але з урахуванням міжгалузевої диверсифікації. Доповнення інвестиційного портфеля активами великих компаній, таких як "Лукойл" або "Газпром", не завжди покращує його характеристики, адже рівень кореляції між прибутковістю цінних паперів вітчизняних компаній досить високий. В результаті зниження ризику інвестиційного портфеля можна і не добитися. Якщо ж він і буде, то незначним.

У Росії більшість малодосвідчених інвесторів працюють з двома основними типами диверсифікації:

- наївною диверсифікації Даний напрямок найчастіше вибирають новачки, які бездумно набирають в свій інвестиційний портфель активи різного типу і різних компаній, наївно вважаючи, що таким чином підвищать дохід і знизять інвестиційні ризики;

- диверсифікації Марковіца Методику використовують більш досвідчені інвестори. Тут завдання максимального зниження ризику при збереженні існуючої прибутковості вирішується шляхом покупки цінних паперів, що відрізняються найменшим рівнем позитивної кореляції.

Звичайно, це далеко не найефективніші методи диверсифікації, але для деяких інвесторів саме вони є базовими. Основною проблемою є виділення по-справжньому перспективних акцій, які можуть поповнити інвестиційний портфель інвестора. І ось тут часто використовується концепція, що базується на основі простого аналізу - ціни і прибутковості цінних паперів. Основне завдання інвестора зводиться до пошуку недооцінених активів різних компаній, в надії на отримання високого дивідендного доходу і подальшого подорожчання активу. В цьому випадку інвестиційний портфель повинен формуватися саме з таких активів.

Диверсифікація, в свою чергу, може залежати від методів оцінки акцій. Зокрема, сьогодні можна виділити:

- групову диверсифікацію. У цьому випадку інвестор розподіляє активи по якомусь довільною ознакою, наприклад, регіону, класу, приналежності до конкретної сфери діяльності, галузі і так далі;

- диверсифікацію, в основі якої лежить ранжування активів. Тут завдання інвестора - провести глибокий аналіз показників емітента. По суті, проводиться повноцінний фундаментальний аналіз діяльності компанії, цінні папери якої планується купувати;

- диверсифікація з урахуванням ринкової поведінки акцій. Даний тип "страхування" має на увазі вже не аналіз компанії-емітента, а глибоке вивчення самих активів на факт стабільності, тенденцій зміни ціни, чутливості до сигналів і так далі.

Взагалі є думка, що диверсифікація на ринках, що розвиваються (до якого, власне, належить і Росія) може бути ефективною навіть при виборі вузького діапазону інструментів. Найчастіше достатньо одного критерію - ліквідності цінних паперів, а точніше - розміру спреда між двома основними котируваннями (на продаж і покупку).

Багато інвесторів взагалі забувають про важливість спреду, а даремно. Його велике значення може істотно збільшить період інвестицій, зменшивши при цьому рівень прибутковості. Що це означає? Навіть якщо вийде правильно передбачити зростання ціни того чи іншого активу, прибуток може бути "з'їдена" розгоном котирувань. У такій ситуації можливості диверсифікації в Росії (як і на будь-якому іншому ринку, що розвивається) істотно обмежені. На цьому тлі галузева диверсифікація далеко не завжди ефективна.

Кожен інвестор створює свою стратегію диверсифікації з урахуванням діючих реалій фондового ринку Росії. Головне при формуванні портфеля - відповідальність і глибокий аналіз. Тільки так можна добитися хорошого результату у вигляді стабільного прибутку. Хай щастить.