Напрямок фондового ринку: як передбачити?

Anonim

Що ви знаєте про фондовий ринок? Якщо ви є професійним трейдером або інвестором, то я впевнений, що багато. У вас може бути величезний досвід і, можливо, ви відмінно торгуєте і добре заробляєте на біржі. Але навіть майстри своєї справи не здатні на 100% передбачити напрямок фондового ринку. А адже це одна з основних задач для професіонала. Чи легко навчитися працювати на ринку і "вичавлювати" з нього все до останньої "копійки"? - Зовсім немає. Але якщо проявити бажання і натиск, то все реально. У даній статті ми розглянемо деякі тенденції в зміні напрямку фондового ринку і способи передбачення цих рухів. Наш аналіз ми почнемо з особливостей ціни. Так, на сьогодні можна виділити два основних її види - майбутня ціна продажу активу і поточна ціна. Пам'ятайте, що необхідно уважно вивчати історію ціни на цікавий для актив і тільки після аналізу приймати рішення. Більшість інвесторів не буде купувати індекс або цінний папір, якщо її вартість швидко зросла. Чим це викликано? Все просто - в цьому випадку велика ймовірність подальшої корекції ціни. Інша категорія інвесторів ніколи не ризикне придбати цінні папери, які, навпаки, падають в ціні. В цьому випадку є ризики, що ситуація буде погіршуватися і далі. А що з цього приводу кажуть дослідження? Адже ми не будемо обмежуватися одними лише припущеннями, чи не так?

Назад, але не в майбутнє.. Повертаємося до середнього значення Багато фахівців, які мають великий досвід торгівлі і є далеко не останніми людьми в сфері інвестування, впевнені в здібностях ринку "вирівнюватися" з часом. Завищені ціни на ті чи інші активи перешкоджають нормальному процесу інвестування. Низькі ціни, навпаки, відкривають додаткові можливості для інвесторів. Чому наша глава названа "повертаємося до змінного значенням"? Та тому що вартість акцій згодом прагне до середнього значення, в які б верхні або нижні піки її не зносило. Це явище було відкрито порівняно недавно, після аналізу ряду економічних показників - процентних ставок, рівня безробіття, валютних курсів і так далі. Часто повернення до середніх параметрах має місце і в бізнес-циклах. До слова, дослідження з приводу руху ціни до середнього значення (щодо акцій) ще ведуться, і однозначних результатів, на жаль, немає. В одних дослідах видно, що повернення до середнього все-таки є (але протягом тривалого періоду), інші результати не підтверджують цю теорему. Було виявлено, що основною перешкодою часто стає відсутність надійних довготривалих рядів. На тлі цього зрозуміло, чому повернення до середнього не реалізували - це довгострокове і досить повільне явище. Йому необхідний по-справжньому тривалий горизонт, який не завжди є у звичайного інвестора. До якої історії цінних паперів ми маємо доступ? У кращому випадку - за останні років 80. Цього може бути недостатньо, щоб повною мірою простежити тенденцію повернення до середнього значення. Якщо дане явище і має місце, то воно відбувається занадто повільно.

Мартингали Давайте заглибимося трохи далі в історію, до 1965 року, коли свої дослідження по прибутковості ринку проводив Пол Самуельсон. Геній своєї справи шляхом колосальної роботи виявив, що минула прибутковість акцій не має істотного значення. Він був упевнений, що минулі цінові тенденції жодним чином не позначаються на майбутні зміни ціни. Отже, на ефективному ринку закономірності цін не існує, а ринкові ціни - це звичайні мартингали. Що це означає? Щоб розібратися в даному питанні, згадаємо курс вищої математики. Мартингал - математичний ряд, де прогноз з приводу наступного числа робиться на підставі поточного. Дана логіка активно застосовується в теорії ймовірності, коли необхідно оцінити результати випадкових переміщень. Припустимо, у вас на руках є 100 доларів, і ви прийняли рішення поставити на "чет-непарне" всі гроші відразу. Яким буде виграш? Шанси виграти і програти в цьому випадку залишаються рівними - 50 на 50. У першому випадку ви отримуєте подвоєну суму - 200 доларів, а в другому - 0. Але за статистикою кращим становищем є вихідне, коли у вас на руках ще є 100 доларів. Так ось, сам процес прогнозування майбутнього події після скоєння ставки - це і є мартингал. Як все це можна прив'язати до фондового ринку? Дуже просто. Наприклад, при оцінці опціонів цінних паперів прибутковість останнього може враховуватися з позиції мартингал. Якщо вірити теорії, то при оцінці опціону не обов'язково відштовхуватися від минулого ціни. Вам вистачить поточної вартості і реальної волатильності. Якщо в маргіналів наступне числове значення більше попереднього, то мова вже йде про субмаргінале. Після прочитання відповідної літератури можна прийти до думки, що подібний рух ціни часто носить назву випадкового блукання з дрейфом вгору. Історія даного визначення вже "з бородою" і ним користуються на фондовому ринку вже близько 80 років. Що в підсумку? Велике число невеликих відхилень ціни не позначається на загальній тенденції акції до підвищення. У ситуації, коли прибутковість цінного паперу (у нашому випадку акції) має випадковий характер, то кращий прогноз на завтра - справжня вартість акції плюс невелике зростання. Є думка, що абсолютно безглуздо "копатися" в минулих трендах і шукати ймовірний імпульс.Хороший інвестор концентрує всю свою увагу виключно на управлінні ризиками, які характерні для волатильних вкладень.

Імпульс Досвідчені інвестори прекрасно знають тонкощі фондового ринку. Вони як мудреці йдуть крізь "терни" цінних паперів, вибираючи тільки кращі і самі "солодкі" плоди. Для них не секрет, що йти проти руху ринку марно. Всі мудрості фондового ринку буквально вистраждані мільйонами інвесторів і збудовані на величезній горі "злитих" депозитів. Їм можна довіряти. Важливо враховувати істину, що стосується помилковості руху проти ринкових трендів.

У чому суть даного припущення? - Так все просто. Найефективніше думати, що ринкові руху не змінюються зовсім. Сьогодні на ринку представлено неймовірну кількість акцій. При цьому інвестори все одно купують цінні папери з падаючої ціною. Парадокс. Чи не краще вкладати свої кошти в зростаючі акції або облігації? Що ж, в нашій справі настільки негативні риси характеру, як страх і жадібність, обов'язково присутні. Дослідження показали, що постійний приплив коштів у взаємні фонди дозволяє з легкістю вибудувати взаємозв'язок з прибутковістю ринкового портфеля. При цьому імпульс має ключове значення на фондовому ринку. Це логічно, адже чим більше людей одночасно вкладає свої гроші в якийсь актив, тим швидше підвищується ціна. Це, в свою чергу, стає причиною появи нового потоку покупців. Виходить потужний зворотний зв'язок, яка працює і сьогодні. Ще в 1993 році Шериданом Тітманом і Нарасімханом Джагадіш був проведений невеликий "досвід", який лише підтвердив наявність імпульсу у деяких акцій. Дослідникам вдалося довести, що цінні папери, що мають позитивні тенденції в даний момент, продовжують своє зростання і в подальшому. Але дана теорія підтвердилася і в зворотному "напрямку". Тобто ті цінні папери, які показували тенденцію до зниження, продовжували падати і далі. Але ці результати не можна вважати на 100% об'єктивними, адже вони розглядають лише невеликий період часу - близько місяця. На великих періодах імпульс має зовсім іншу дію - в більшій частині протилежне. Можна згадати дослідження, яке проводилося трохи раніше - в 1985 році. Там фахівці прийшли до думки, про який частково ми вже нагадували.Зокрема, ті акції, які показували хороші результати в останні 4-5 років, в наступні 3-4 роки обов'язково відставали від ринку. І, навпаки, якщо цінні папери відрізнялися поганими результатами протягом 4-5 років, то в найближчі роки вони були схильні до зростання. По суті, ми приходимо до теорії повернення до середнього.

Шукаємо ціну Більшість інвесторів намагаються отримати максимальний прибуток шляхом скупки акцій з низькою вартістю і їх продажу за вищою ціною через якийсь період. Вони розраховують на недооціненість цінних паперів. І в багатьох випадках ціна дійсно змінюється. Але чому так відбувається? З чим пов'язана така неефективність ринку з позиції кореляції оцінки? Після ряду проведених досліджень стало зрозуміло, що подібна недооцінка акцій і коригування їх ціни є звичайним явищем. Для визначення причин було проведено безліч досліджень протягом декількох десятків років. Так, ще в 1964 році була розроблена спеціальна трехфакторную модель, прояснити нюанси руху курсів на ринку цінних паперів. У підсумку, найбільш значущим фактором збільшення вартості в майбутньому став показник P/B ratio, що являє собою відношення капіталізації тієї чи іншої компанії до її ж балансової ціною. Якщо цінний папір має невеликий коефіцієнт P/B, то згодом вона відрізняється кращою прибутковістю (якщо порівнювати з іншими акціями). Цікавим є той факт, що значення коефіцієнта також рухаються разом з ціною і в тому ж напрямку, але вже не так активно. З цього приводу також були проведені дослідження в 1977 році. Було виявлено, що акції з низьким коефіцієнтом P/Е (відношення ринкової капіталізації до річного доходу) мають тенденцію до зростання в подальшому. Надалі ця теорія тільки підтверджувалася і сьогодні вона не викликає сумнівів. З іншого боку в результатах досліджень не було роз'яснено настільки дивна поведінка акції. Чому фондовий ринок спочатку недооцінює вартість цінних паперів, а тому коригує цю оцінку. Цьому можна знайти тільки одне пояснення. Певні акції відносяться до ризикованих, що змушує інвесторів компенсувати свої ризики.

Якщо ціна робить свій вплив на коефіцієнт P/Е, то підтверджується теорія зближення із середнім значенням. Що відбувається? Якщо ціна поступово збільшується, то зростає і коефіцієнт. У підсумку загальна прогнозна прибутковість стає нижче. З іншого боку орієнтуватися на P/Е коефіцієнт в інвестиційній діяльності краще не варто - це занадто ненадійний сигнал для угод з акціями.

Робимо висновки На закінчення хотілося б сказати, що сьогодні є фактори, які дозволяють передбачити напрямок фондового ринку. Сотні геніїв провели тисячі різних досліджень, щоб виявити ідеальну формулу успіху. Але що в підсумку? Ми отримали тільки впевненість у поверненні ціни до середнього в довгостроковій перспективі і певний вплив імпульсу на ціну. У свою чергу коефіцієнти P/B і P/Е також показали деяку силу в прогнозуванні, але розглядати їх в якості сигналів все-таки не можна. Це лише помічники, які дозволяють зрозуміти загальну тенденцію ринку. Суспільство ще знаходиться в пошуках "Грааля" і чи буде він знайдений - велике питання. Можливо, такою людиною станете саме ви. Хай щастить.