Перехрестя трьох доріг

Anonim

Радий всіх вітати!Пройшов невелику перерву у виході статей. Примітно, з моменту виходу минулого статті я виписував теми, які можна обговорити і по сей день всі вони залишилися актуальними. Події на ринку розвиваються досить повільно. Скоро почнеться найцікавіше сезон - вихід річних звітів - і ми зможемо розглянути деякі компанії детальніше.

Зазначу, що незважаючи на деяке спокій самого ринку, новинний фон досить агресивний. Постійно відбуваються різні вкидання з приводу додаткових емісій компаній, розподілу прибутку та інших корпоративних подій. Здається, що в подібних ситуаціях кращий стан інвестора - це просто бути в комі. Проте, приємно відзначити всі ці закошмаріванія, адже вони не тільки опускають ціну цікавих акцій, а й підтверджують, що ринок не охопив тотальний позитив, а значить він ще не високо. Почнемо з самого свіжого! Вчора, 10 лютого, відбувся довгоочікуваний старт торгів акціями Дитячого світу. Саме розміщення було проведено 9 лютого, ціновий коридор прямо перед розміщенням був звужений до 85-87 рублів, акції розмістилися біля нижньої межі коридору, що дешевше, ніж я спочатку розраховував в попередній статті (там ми виходили з ціни в 92 рубля). Проте на мій погляд це недешево і я не планую купувати Дитячий світ найближчим часом, крім ситуації з падінням ціни на 15-30% від поточних котирувань. Приємно відзначити, що акції за ціною досить доступні, в одному лоті 10 акцій, я пропоную почекати, коли також привабливий стане і сам бізнес.Незалежно від того чи планую я купувати акції емітента чи ні, я завжди радий новим IPO. Добре, коли список публічних компаній зростає, з ним зростає вибір і база для порівняння. У 2016 році ми втратили Фармстандарт і Челябінський цинковий завод, також варто викреслити звичайні акції Башнефти. Що ж поки один за трьох. АФК Система, спираючись на позитивний досвід з Дитячим світом, напевно піде далі і буде виводити на IPO Агрохолдинг "Степ" в кінці 2016 початку 2017. Це все абсолютно прозорий позитив для Системи, з якої я планую працювати весь цей рік як мінімум. Продовжую стежити за історією з ЕнелРоссія. Злегка спадає ажіотаж, пов'язаний з можливим продажем компанії на тлі заяв керівництва про відсутність намірів продавати компанію цілком і розгляді продажу окремих об'єктів. Що можна було б відзначити в зв'язку з цим. Поки у нас немає річного звіту, можна взяти останній документ, опублікований компанією за підсумками 9 місяців і подивитися там цікаву для нас інформацію. Звичайно, для більш ретельного погляду нам було б бажано взяти аудировану звітність ТТМ (за останні 12 місяців), проте для поверхового погляду достатньо і цих даних. У Енел немає префов, перемножением поточного котирування і кількості паперів отримуємо капіталізацію трохи більше 39 млрд. Рублів. Стало бути компанія торгується дорожче свого капіталу. Проте навіть в цих умовах можна було б очікувати гарної ціни за компанію, адже покупкою цікавилися відразу чотири сторони, що створює ситуацію аукціону. Головний плюс компанії це вихід в прибуток в минулому році, ринок любить такі історії. Звичайно, для 39 млрд. Капіталізації прибуток не така велика, але прибуток є прибуток. Відзначимо, що чистий борг теж не росте, а потроху припадає, ще один плюс. Ок, припустимо, продажу компанії не відбудеться, але Рефтинской ГРЕС все ж продадуть і компанія отримає кеш - куди підуть гроші. Подібна компанія явно не буде займатися експансією, значить можливо погашення боргу, ще більш можливі дивіденди. Тому непогано було б почекати оголошення ціни продажу Рефтинской ГРЕС і подальших планів компанії. Крім Енел в ситуації, що склалася можна також буде попрацювати і з тією компанією, яка буде витрачати гроші - з високою часткою ймовірності це буде ИнтерРАО. З недавнього часу мене зацікавила історія з банком Уралсиб. Думаю, що історія буде досить довгою і складною, тому в подібних годі було задіяти значний відсоток від капіталу. Отже, з недавніх новин стало відомо, що проблемний в минулому і санувати банк приєднує до себе Башпромбанк. Як завжди, в разі значного правочину пропонується викуп у незгодних з певною ціною. Нерідко подібна ціна є орієнтиром для руху ринкової котирування. Так ось при поточній вартості акцій в районі 10 копійок банк запропонував викуп за 3,8 копійки, що дуже серйозно відрізняється від котирування. Навіть при поточній ціні банк торгується в два рази дешевше свого капіталу, але не робить регулярної прибутку (2016й рік повинен бути прибутковим). Я зрідка поглядаю за цією історією і не чекаю швидкої розв'язки, в разі солідного падіння котирувань (більше 30% від поточних) буду обдумувати вхід. Газпром залишається однією з центральних ідей фондового ринку. Ще до виходу звіту пішли масові вкидання то про скорочення частки компанії в індексі MSCI, то про зниження/скасування/заморожуванні дивідендів. Ринок в упор не бачить швидкий вихід найпотужніших цифр по Газпрому в річному звіті. Або не вірить в адекватний розподіл цих цифр на користь акціонерів. Але нескладно порахувати, що навіть при невиконанні директиви в 50% МСФЗ.. розподіл 25% МСФЗ дасть рекордний дивіденд більше 9 рублів, чого у Газпрому не було ніколи. Газпром може бути цікавий не тільки на фондовому ринку. Його термінові контракти мають адекватної ліквідністю для роботи, однак поточний ф'ючерс живе до середини березня, де Газпром ще не представить свою річну звітність. Тому на мій погляд особливо цікавий буде наступний контракт. Важливо відзначити неабияке контанго у ф'ючерс Газпрому. Варіацій і підходів тут може бути маса як для новачка, так і для більш досвідченого опціонщіка: від банальної купівлі колл, змирившись з контанго, до стреддлов і пропорційних спредів і навіть шорти Путов з виходом на поставку - впевнений тут кожен знайде щось своє, підходяще по прибутковості, ризику і необхідної професіоналізму. Я планую працювати з Газпромом, але дещо пізніше. Як варіант зробимо альтернативні позиції, як робили це на доларі. Срібло залишається найкращою ідеєю 2016 року з своїм акуратним зростанням. Примітно, що все частіше і частіше в діловій пресі порушуються питання зниження банківських ставок і перспективи зростання курсової вартості ОФЗ. Я не заперечую, цілком можливо, що при загальному падінні малоризиковий доходностей, прибутковість по ОФЗ піде вниз, це можливо тільки при зростанні тіла облігації. Так ідея з сріблом може дати додаткову прибутковість ще й за рахунок торгового доходу на ОФЗ. Одна з найбільш обговорюваних новин - покупка Мінфіном доларів і падіння долара. Мене зацікавила ця ідея суто з технічних міркувань:1. Ми маємо тривалий рух вниз, яке стало швидше за останній квартал2. Волатильність опціонів знаходиться на історичних низах, що робить покупки набагато цікавішими (можна заробити на зростанні волатильності)3. Березневі опціони ще мають досить часу для роботи4. Розпочати роботу з ідеєю можна з невеликої суми з подальшим управлінням позицією.При ціні ф'ючерсу 59500 я купив колл на 3% від рахунку, це досить невеликий обсяг з яким я можу як просто сидіти до експірації, так і збільшувати ризик подальших роллірованіем. Крім того, при продажу колл вище, я отримаю більше віддачу, т. к. продаж колл більш дохідна в долар/рубль, ніж продаж Путов. Також в 2015 році я пам'ятаю ситуацію, коли куплені колли у мене подорожчали на падінні ціни - зростання волатильності все перекрив. Ще однією дуже цікавою ідеєю до роботи я вважаю нафту, яка тривалий час стоїть в бічному коридорі. Тут можуть бути два протилежні підходи: ми можемо працювати на вихід з діапазону або на збереженні в діапазоні. Якщо ми працюємо на вихід, нам підійдуть стреддли/стренгл/продані метелики. Для заробітку на утриманні діапазоні нам варто продати побільше країв, тоді ми будемо забирати розпад. Оскільки на місці ми стоїмо вже два місяці, я вирішив почати з акуратною роботи на вихід: зібрав на одному рахунку синтетичний стреддл, на іншому продану метелика. Якщо ці входи не спрацюють, планую зібрати на більший обсяг з подальшим управлінням позицією. У нафти ліквідні ті контракти, за якими особливо довго не посидиш, тому тета відразу починає проявляти себе активно, наприклад, мій стреддл вже трохи просів на тимчасовому розпаді. Це зручно показати через опціонний аналітик від Московської біржі.

На цьому все. Бажаю вам успіхів і зважених рішень!

До нових зустрічей!