Перехресне участь в акціонерному капіталі

Спонсор цієї статі - сайт Richinvest.biz - торгуйте бінарніми опціонами з максимальним прибутком!

Перехресною участю в акціонерному капіталі називається така схема корпоративних правовідносин, при якій два акціонерних товариства володіють цінними паперами один одного, а значить, через взаємне володіння беруть участь у власному капіталі.

Чи регулюється перехресне участь?

Згідно ст. 106 межі взаємної участі і кількість голосів, які одне з акціонерних товариств може використовувати на загальних зборах, повинні визначатися законодавством, однак, сам закон "Про господарські товариства" не встановлює жодних лімітів. Це значно ускладнює виявлення економічної залежності двох товариств друг від друга - незрозуміло, яке з них має вважатися основним, а яке - дочірнім. Найчастіше частка участі фірми в самій собі розраховується як твір часткою АТ в капіталі один одного.

Як обчислити частку участі?

Для того щоб визначити частку участі при перехресному володінні акціями, розглянемо приклад.

Існує організація Х - її акціями володіють фірми A B Y відповідно в таких пропорціях: 20%, 30%, 50%. Сама організація Х бере участь в акціонерному капіталі фірми Y з часткою 60%. У правовідносинах бере участь і компанія Z У якій 40% акцій організації Y Потрібно порахувати фактичні частки фірм A B Z в капіталах X Y

Дані можна представити у вигляді малюнка:

Частка компанії X в самій собі становить 30% (вважаємо шляхом множення 60% * 50%). Ця частка розподіляється між усіма учасниками перехресного володіння пропорційно їх часток. Частку кожного учасника слід помножити на значення 1. 429 (визначено за формулою (1 / (1 - 0.3))). Результати розрахунків можна звести в таблицю:

Організація

Власник (з коригуванням на перехресне участь і без неї)

А

B

Z

X, Y

з

без

з

без

з

без

з

без

X

20

28. 6

30

42. 8

20

28. 6

30

0

Y

12

17. 2

18

25. 7

40

57. 1

30

0

Цілі перехресного володіння акціями

Компанії, що організують перехресне участь в акціонерному капіталі, прагнуть досягти наступних цілей:

  • Перехресне володіння розглядається як превентивний захід, що захищає організацію від ворожих поглинань шляхом придбання контрольного пакета акцій. Варто сказати, що закон не передбачає можливості для емітента володіти власними акціями - в деяких випадках (перелік яких наведено в ФЗ "Про АТ") це зовсім заборонено. Однак афільована компанія може володіти акціями головний стільки часу, скільки це необхідно.
  • Зниження прозорості структури власності АТ Дана мета досягається за рахунок голосування представників дочірньої фірми, яка як акціонер має право голосу. При цьому голосування проводиться фактично за допомогою волевиявлення материнської фірми. Це і є недолік перехресного володіння - виходить, що права міноритарних акціонерів виявляються порушеними.
  • Захист майна від юридичних претензій Якщо існує загроза претензій на майно компанії третіх осіб, перехресне володіння - один з надійних способів захисту, так як позов буде пред'явлений реальному власнику, який володіє мінімальною часткою.

Форми перехресного участі

Різновидом перехресного участі є кільцеве володіння - ситуація, коли материнська фірма володіє декількома філіями, які по черзі контролюють пакети цінних паперів головною організації. Порядок визначення частки участі в капіталі аналогічний тому, що був описаний вище, але на цей раз множників при визначенні частки компанії в самій собі не два, а три.

Потрібно відзначити, що внесення в закон "Про АТ" поправок в 2011 році зробив кільцеву форму участі невигідною. Поправки стосувалися наступного:

  • Дочірні фірми більше не могли отримувати дивіденди.
  • Дочірні підприємства позбавлялися права володіти депозитарними розписками на акції материнської фірми.
  • Якщо у дочірніх фірм залишалися розписки, їх було наказано продати протягом півроку.

Це змусило багато компаній (наприклад, Норнікель) провести так звану раскольцовку - викупити власні акції у дочірньої фірми або на ринку і потім погасити їх або продати іншим інвесторам.