Commitments of Traders

Anonim

"toc-4406-1-box">+

  • Як зрозуміти настрій ринку
  • COT як звіт CFTC
  • Відкриваємо звіт COT (Commitment of Traders)
  • Історичні дані COT в Excel
  • Графіки COT
  • TimingCharts
  • FinViz
  • Oanda
  • Tradingview
  • Що відбувається в звіті COT
  • Commercial: майстри хеджування
  • Як працює хеджування?
  • Non-commercial: великі спекулянти
  • Non-reportable: дрібні спекулянти
  • Як використовувати графіки Commitment of Traders
  • Розбіжність двох показників
  • Відсоток спекулятивних позицій
  • Пов`язуємо COT та валютні пари
  • Практика COT

Кожен трейдер на валютному ринку має про нього свою думку. Воно ніколи не бракує полярно і схиляється до того, бичачий чи це ринок або ведмежий.

Наші торги - це вираз суб`єктивної думки трейдера про стан ринку. Нерідко буває так, що ринок йде проти наших ліній тренда, каналів та інших чудових інструментів, які ми використовуємо. Давайте поставимо питання ось так: якщо підводить технічний і фундаментальний аналіз, то куди можна звернутися за додатковою інформацією?

Або, іншими словами, як нам вловити настрій ринку, цю "рівнодіючу мільйонів воль"?

Як зрозуміти настрій ринку

Це основне завдання трейдера, вічний пошук того, хто біля керма - ведмеді або бики. Для визначення ринкового тренда ми використовуємо масу інструментів, проте, індикатори засновані на минулих даних, лінії тренду, підтримка/опір і інші інструменти теж не з залізобетону. Тут на допомогу приходить цілий клас методів, заснованих на безпосередній оцінці настрою ринкових учасників, без будь-яких посередників.

Для фондових ринків такий інструмент давно існує - торговельні обсяги. Вони завжди доступні і відкриті, трейдер в будь-який момент може побачити, скільки інших трейдерів купили або продали той чи інший актив. Якщо ціна зростає, а обсяг впаде - це популярний сигнал перекупленности. І навпаки, якщо падаюча ціна раптом розвернулася на великому обсязі, це сигнал на зміну тренда.

Ось тільки є одна проблема, ми - не на фондовому ринку. Справжній валютний ринок форекс, він же міжбанківський ринок валютних конверсійних операцій не має даних щодо обсягів. Тому що валюти не торгуються на біржах і по цих торгів точні дані не завезли. Банки здійснюють торги через безліч ECN систем, через анонімні темні пули (dark pools) та інші дивні штуки. Обсягів в форексі немає - це аксіома. Будь-які обсяги валютних пар - просто синтетика, умовний осцилятор.

Зате реальна статистика є на фондових біржах, таких як NYSE, CBOE, CME і т. д. Чому б нею не скористатися? Ось тут на допомогу і приходить такий крутий біржовий інструмент, як Commitment of Traders (COT), що перекладається, умовно, як "настрій трейдерів".

COT як звіт CFTC

Що це таке COT? Це звіт комісії CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф`ючерсами - Commodity Futures Trading Commission), що виходить щотижня, щовівторка. За часом, це GMT ​​-5 взимку і GMT -4 влітку, де GMT ​​- час за Гринвічем.

У цьому звіті дана повна інформація по позиціях всіх учасників ф`ючерсного ринку, будь-то великі спекулянти, комерційні трейдери і всяка дрібна шушера, що теж працює з ринком. Спостерігаючи за поведінкою цих хлопців, ми можемо скласти собі чітку картину того, що відбувається з валютним ринком.

Гей, секундочку, запитаєте ви. Ф`ючерсний ринок? Ф`ючерси на реальних біржах.. приїхали. На біса мені ці дані, якщо я як абізяна азартно тисну кнопки Вгору/Вниз в бінарних та форексі, малюючи на графіку різні Кривулі? Хіба те, що відбувається на фондових біржах, якось впливає на валюти, що, як відомо, на біржах не торгуються?

Тепер увага. У форексі немає даних щодо обсягів. Зате вони є.. у ф`ючерсах. У тому числі - стежте за руками - в валютних ф`ючерсах. На реальних біржах продають і купують не самі валюти - а ф`ючерсні і опціонні контракти на них. Це і є сама безпосередня зв`язок з валютним ринком.

Спостерігаючи за тим, як великі гравці працюють з валютними ф`ючерсами, ми можемо скласти собі чітку картинку ринкового настрою для нашої валютної пари. Саме цією підказкою і є звіт Commitment of Traders, яким ми зараз і займемося.

Відкриваємо звіт COT (Commitment of Traders)

Для початку, давайте відкриємо сам звіт і подивимося на нього. Офіційна адреса:

//www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm

Внизу ви побачите купу табличок, перемотайте вниз. Нам потрібна рядок Chicago Mercantile Exchange Де в стовпці Futures only ми клацнемо на стовпці Short Format

Відкриється абсолютно пекельних на вигляд таблиця. Але лякатися не потрібно, ми в ній зараз розберемося:

Так, в 21 столітті дані в такому форматі.. що ж, в CFTC явно працюють садисти, які друкують цю інформацію на матричних принтерах. Не має значення, благо що за допомогою Ctrl + F ми можемо легко знайти те, що нам потрібно.

Давайте знайдемо, припустимо, російський рубль. Натискаємо Ctrl + F (пошук браузера), вводимо Ruble і ось він (шок, хтось на американській CME купує і продає ф`ючерси на рубль, духовні скріпи в небезпеці):

Або канадський долар:

Тепер нам залишилося розібратися, що ж показує ця табличка. Нічого складного там немає. Дивимося на прикладі японської ієни:

  • Commercial Це великі спекулянти, комерційні трейдери. Великі дядьки. Вони використовують ці валютні ф`ючерси, щоб захищатися від надмірних флуктуацій валютних курсів.
  • Non-commercial Тут індивідуальні трейдери, хедж-фонди і фінансові організації. Як правило, це звичайні спекулянти. Коротше, наші люди.
  • Long Кількість контрактів на покупку (лонг).
  • Short Кількість контрактів на продаж (шорт).
  • Open interest (Відкритий інтерес): число контрактів, що ще не виконані.
  • Number of traders Загальна кількість трейдерів, що повідомляють про свої угоди CFTC.
  • Reportable positions Кількість відкритих позицій по опціонах і ф`ючерсах, про які зобов`язані повідомляти CFTC за регламентом.
  • Non-reportable positions Сума позицій лонг/шорт для попередніх (reportable) позицій віднімається із загального відкритого інтересу. Число, що вийшло - комерсанти, що по класифікації не відносяться до вже згаданим типам. Тобто, сама дрібниця.

Історичні дані COT в Excel

Якщо текстовий формат вам набрид, то історичні дані в форматі Excel можна завантажити за цією адресою:

//www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/HistoricalCompressed/index.htm

Графіки COT

А де можна подивитися скорочені дані про ці позиції прямо на графіку? Без таблиць часом не обійтися, але нерідко вистачає і графічного відображення. Є кілька чудових джерел.

TimingCharts

Знаходиться за адресою //www.timingcharts.com/

В меню вгорі клацніть на кнопці C. O.T і настройку графіка по своєму смаку, скажімо, свічки і світлу тему.

Збоку вибирається, які дані слід відображати. Можна залишити за замовчуванням. Вибираєте як на скріншоті - Futures Only і Net Positions Натисніть ще раз на кнопку C. O.T. Щоб закрити бічне меню.

У меню Symbol вибираєте потрібну валюту.

Лінії на графіку:

  • синя - Commercial;
  • зелена - Non-commercial Large (великі гравці);
  • червона - Non-commercial Small (дрібні гравці).

Про те, як саме використовувати ці лінії і що це за гравці ми поговоримо трохи пізніше.

FinViz

Ще один графік, що відображає дані COT. Знаходиться за адресою //finviz.com/futures_charts.ashx?t=6E&p=d1

Тут:

  • зелена лінія - Commercial (хеджери);
  • червона - Non-commercial (великі спекулянти);
  • синя - Non-reportable (дрібні спекулянти).

Oanda

Графік знаходиться за адресою //www.oanda.com/forex-trading/analysis/commitments-of-traders У Oanda відразу показуються Non-commercial позиції від великих спекулянтів. Тих самих, кому ф`ючерси та опціони не потрібні для хеджування своїх операцій.

Вони закривають/відкривають позиції тоді, коли потрібно отримання спекулятивного прибутку, не те що якісь там довгограючі хеджери.

Ну а нижче показаний відкритий інтерес - загальне число контрактів на покупку/продаж, без поділу на їх типи. По суті, це реальний об`ємний індикатор.

Tradingview

Завдяки тому, що Tradingview співпрацює з постачальником даних Quandl, багато даних з таблиць COT доступні в графічному вигляді.

За посиланням //blog.tradingview.com/?p=472 потрібно вибрати підходящий варіант звіту, скажімо, COT (Legacy): Noncommercial Interest Change (контракти великих спекулянтів).

Внизу графіка натисніть на кнопку Add to Favorite Scripts і скрипт з`явиться у вашій обраної бібліотеці:

І ось він на графіку. В налаштуваннях зніміть зайві галочки, залиште Net (Загальне значення) або Long/Short (Число контрактів лонг/шорт):

Що відбувається в звіті COT

Давайте розберемося тепер, хто такі всі ці Commercial/Non-commercial, ніж вони таким займаються на CME і чому нам буде корисно стежити за їх діяльністю.

Ми вже розібралися, що в звіті відображаються три типи трейдерів:

  • Commercial: хеджери;
  • Non-commercial: великі спекулянти;
  • Non-reportable: дрібні спекулянти.

Давайте обмиємо їм кісточки.

Commercial: майстри хеджування

Хеджери працюють з опціонами і ф`ючерсами не для отримання спекулятивного прибутку. Вони не грають на біржах. Цим хлопцям потрібно хеджування - захист колосального капіталу від несподіваного руху ціни.

Скажімо, такими комерційними учасниками ринку є фермери і сільськогосподарські підприємства, що страхуються від зміни цін на свої товари, будь-то на зерно або соєві боби. Там же основні банки світу і транснаціональні корпорації, що захищаються від різкої зміни валютних курсів.

Основне, що потрібно розуміти про цих хлопців - вони є биками на дні ринку і ведмедями на його піку.

Як працює хеджування?

Розглянемо на простому і зрозумілому прикладі. Уявімо, що якийсь американської компанії знадобився товар з Японії, гейші або суші, не має значення. Головне - купувати доведеться часто і багато, а розплачуватися, купуючи ієни за долари, адже замовник з США.

На підготовку хорошою гейші йде півроку. Тому американський замовник каже японцям: "Слухайте, любителі приставати до школярок в метро, ​​мені потрібна гарантія, що ми не даремно півроку будемо чекати ваших японських красунь. Тому укладемо контракт зараз, а заплатимо через півроку, коли вони будуть готові. І заплатимо, природно, йенамі ".

При цьому компанія знає, що якщо курс USD/JPY впаде (тобто, ієна зміцниться), гейші обійдуться їм у доларах дорожче, ніж при укладанні контракту. Щоб захиститися, а саме, захеджировать свій валютний ризик Компанія купує на біржі CME ф`ючерси на ієну.

Якщо курс USD/JPY впаде за півроку, компанія заробить на ф`ючерсах на зміцненні ієни і, тим самим, зменшить свої доларові втрати за контрактом доставки гейш.

Хеджування простий інструмент: коли падає ціна одного інструмента, це компенсується зростанням ціни іншого.

Якщо ж все станеться навпаки і USD/JPY виросте, а значить, гейші обійдуться дешевше - то падіння ціни на них компенсує втрати за ф`ючерсним контрактом.

Non-commercial: великі спекулянти

А ось спекулянти нічого не хеджируют, їм це взагалі не цікаво. Їх цікавлять тільки гроші і ніщо інше. Гроші, гроші, дребеденьгі - все, що їм треба. Їм не потрібен товарний ф`ючерс, лише його ціна.

Ці хлопці люблять тренди, оскільки вони часто купують на висхідному тренді і продають на низхідному. Вони збільшують обсяг своїх ринкових позицій до тих пір, поки ринок остаточно не розвернеться. У цих хлопців завжди здоровенні депозити, бо спекулюють вони на ф`ючерсному ринку по крупному.

В результаті їх дій ринок ф`ючерсів нерідко розгортається найрадикальнішим чином. До речі, великі спекулянти обожнюють ковзаючі середні, бо працюють по трендовим стратегіям (господині на замітку).

Non-reportable: дрібні спекулянти

Ну а це дрібні трейдери. Це невеликі хедж фонди і просто хлопці на зразок нас з вами (зовсім дрібна рибка). Вони завжди поспішають і нерідко входять проти тренда і взагалі проти ринку. І тому, до речі, за статистикою куди менш успішні, ніж хеджери або великі спекулянти.

Однак, якщо вони таки йдуть за трендом, то краще відкривати позиції на верхніх/нижніх ринкових позиціях, бо обожнюють лінії підтримки/опору.

Як використовувати графіки Commitment of Traders

Як ми вже зрозуміли, звіти COT виходять щотижня, тому їх основне призначення - визначення довгострокових ринкових трендів. Те що треба для роботи з мультіфреймовим аналізом. Основний прийом використання звітів COT в наших торгах - це пошук екстремумів, сильних позицій, відкритих на зростання або падіння ринку (лонг/шорт).

Виявлення таких позицій - хороший сигнал того, що ринок буде розгортатися. Бо якщо все продають валюту - хто її, пардон, в кінцевому підсумку буде купувати? Розпочнеться перекіс покупців/продавців, що і призводить до розвороту ринкового тренду.

І навпаки, все купують - нікому продавати. Саме це ми і можемо побачити на графіках. Далі для прикладів ми скористаємося графіком Timing Charts.

У верхній частині у нас йде ціна, внизу - дані про позиції хеджеров і спекулянтів. Згадуємо:

  • синя лінія - хеджери;
  • зелена - великі спекулянти;
  • червона - дрібні спекулянти.

Хеджери нас не цікавлять, дрібні спекулянти - теж, вони ні на що не впливають. На що ми завжди дивимося тоді? На зелену лінію. Звіти COT використовують, в основному, для відстеження позицій великих спекулянтів:

Можна також залишити тільки її, щоб було зовсім добре:

Ба, скажете ви. Так це ж нагадує.. осцилятор. Ось тільки на відміну від осцилятора, побудованого на синтетичній формулою, тут ми маємо справу з реальними даними про торги, справжніми біржовими обсягами.

Коли зелена лінія знаходиться в самому низу графіка, це означає, що число позицій шорт (вниз) збільшується. Їх все більше і більше, учасники ринку продають і грають на пониження. Ця гра не може тривати вічно, і коли настрій ринку змінюється, число контрактів в лонг збільшується. Відповідно, розгортається і ціна.

Фактично, ми можемо використовувати дані по звіту COT як банальний осцилятор в зонах перекупленності/перепроданості. Він відмінно показує ринкове настрій. Як і будь-який осцилятор, ці дані не можна сприймати сліпо - завжди використовуйте базові інструменти технічного аналізу для інтерпретації цих даних.

Розбіжність двох показників

Тепер давайте повернемо на графік синю лінію. Нам також дуже цікава ситуація, де зелена і синя лінії кардинально розходяться, ось так:

Якщо хеджери і спекулянти розходяться в думках - чудово, це хороший сигнал на розворот. Хеджери, згадуємо, купують на дні ринку, а спекулянти продають по тренду, коли ринок вже падає.

І навпаки, хеджери починають працювати на зниження, коли ринок підходить до свого максимуму, в той час як спекулянти купують по тренду.

У підсумку:

  • спекулянти вказують на тренд;
  • хеджери на його розворот.

Якщо хеджери постійно купують (збільшують позиції лонг), а спекулянти - продають (позиції шорт), значить десь там маячить розворот загального тренда вгору. І навпаки, хеджери продають (шорти), спекулянти - купують (лонг) - справа йде до розвороту ринку вниз.

Так, за цими даними не так просто знайти точну точку розвороту - тут вже вам доведеться використовувати всі ті навички, яким ви навчилися в Школі. Просто не забувайте, що спекулянти добре йдуть по тренду, але вічно помиляються з його розворотом. І рівно навпаки з хеджерами - розворот їм дається куди легше, ніж робота по тренду.

Тому, в залежності від вашої стратегії, можна використовувати ці дані в своїх цілях. Чи працюєте по тренду? Дружите зі спекулянтами, використовуйте технічний аналіз, свічкові патерни для пошуку точних зон входу по тренду - зазвичай на відкатах.

При цьому не забувайте, що сам факт знаходження показника в зоні перекупленності/перепроданості не говорить про те, що ринок розгорнеться миттєво. Це загальний покажчик настрою, він так і називається - market sentiment, де sentiment - саме "настрій".

Відсоток спекулятивних позицій

Як ми пам`ятаємо, просте об`єднання кількох лінії вгорі/внизу дає лише думка, але не напрямок, так що нам потрібно щось точніше.

Скажімо, можна підрахувати відсоток спекулятивних позицій в лонг/шорт, що дозволить краще зрозуміти, де знаходиться ринок, у свого дна або піку. Для цього знадобиться вкрай проста формула:

Подивимося на прикладі з ф`ючерсами на канадський долар. Як бачимо, 19 серпня 2008 року спекулянти шорти на 28 085 контрактів більше. Ми отримали це число, взявши значення Non-commercial контрактів шорт за той день (66726) і відняли з нього число контрактів лонг (38641).

Потім 20 березня 2009 року вони шорти вже менше - лише 23 950 контрактів. Всі натяки на те, що в серпні було дно ринку, оскільки тоді його шорти більше людей, проте.. хіба буває так просто? Зовсім ні.

Заглянемо в основну статистику, для чого ми скачати файл Excel за той рік.

Нам потрібні стовпці NonComm_Positions_Long_All і NonComm_Positions_Short_All

Всього (великі + дрібні спекулі) 19 серпня 2008 року в шорт було відкрито 66 726 контрактів, а 38 641 контрактів відкривалися в лонг, на підвищення.

За формулою ми отримуємо, що від усіх відкритих спекулятивних позицій 63, 3% були відкриті вниз ((66726 / (38641 + 66726)) = 0, 633 = 63, 3%

17 березня 2009-го було відкрито 8 715 угод вгору, а вниз - 32 665. Нехитрий підрахунок дає нам 78, 9% ((32655 / (8715 + 32665)) спекулятивних позицій вниз.

Про що це говорить? Про те, що шанси ринкового дна явно вище при показнику 78, 9%, ніж 63,3%, чи не так? Що ми і спостерігаємо, в результаті, на графіку.

Нічого дивного, адже проста формула, побудована на реальних обсягах, дає нам ринкове співвідношення биків і ведмедів.

Зв`язуємо COT та валютні пари

Не забуваємо, що на графіках СОТ ви бачите обсяги ф`ючерсних контрактів на одну валюту. Це не котирування на валютні пари. Шкала збоку показує число контрак ів у відносній шкалі. Під "дном ринку" і взагалі "ринком" слід розуміти ринок валютних ф`ючерсних контрактів на біржі CME.

Як ми знаємо, CAD в форексі торгується в зв`язці з масою інших валют. Однак, нічого не варто поглянути на графік, скажімо, USD/CAD за той же період. Ми відразу побачимо все подорожі CAD, що відстежувалися через обсяги COT.

Як бачимо, після "істинного дна" за даними COT почалося багатомісячне зміцнення CAD. Думаю, не варто говорити, наскільки цінним інструментом такі дані можуть бути і як вони здатні доповнити технічний аналіз.

Наприклад, ми тут чітко бачимо явну ведмежу дивергенцію по стохастику, що в акурат лягає на обсяги COT.

Практика COT

Пам`ятайте, що ці дані дають відмінні натяки, але не вказівки на точний розворот. Іноді дані COT дають неймовірно соковитий і солодкий сигнал на розворот, іноді - лише припущення, яке потрібно уточнювати іншими інструментами.

Тут дуже цінний фундаментальний аналіз. Що з ключовими ставками? З інфляцією? Економіка розвивається або падає? Професійні трейдери, чиї дані ми спостерігаємо в Commitment of Traders, орієнтуються строго на основні економічні показники, відкриваючи свої позиції. І ви повинні робити те ж саме, слідуючи за ними.

Вивчайте обсяги COT, вчіться бачити кореляцію між ними, економічними даними і графічним аналізом. Пам`ятайте, що ринок - це котел, в якому варяться мільйони людей. Всі вони реагують на економіку, політику і сварливу дружину, вони емоційні і постійно скупилися. Використовуйте Commitment of Traders як корисний інструмент, що дозволить зазирнути їм прямо в голову і зрозуміти, до чого вони всі хилять.