Класичний арбітраж відноситься до «безризиковим» операціями. При жорсткому дотриманні всіх правил виключається велика частина ризиків, пов'язаних з невизначеністю ціни інструменту в майбутньому (ці ризики характерні для спекуляцій). У гіршому випадку залишається ризик недоотримання доходу.
Використання ринку ф'ючерсних контрактів надає широкі можливості по проведенню високодохідних операцій при обмеженому ризику. Одним із прикладів може послужити арбітражна операція на спредах між спотовим ринком (наприклад, секція фондового ринку ММВБ) і ф'ючерсами (терміновий ринок РТС - FORTS). Цей спред називається також «базис» або «розсунення».
Відмінності в очікуваннях учасників ринку щодо змін цін базового активу в майбутньому, а також процентних ставок на різні періоди призводять до того, що ціни на ф'ючерсний контракт і базовий актив постійно коливаються один щодо одного (ціни у них то «сходяться», то «розходяться»), в результаті чого виникає можливість проведення арбітражних операцій.
Суть арбітражу на «розсуненням» полягає в наступному: трейдер одночасно продає ф'ючерсний контракт і купує спот (продаж спреду) на «розбіжності»; після того як спред скорочується, трейдер здійснює зворотну операцію: купує ф'ючерсний контракт і продає спот (покупка спреду). При цьому різницю в цінах продажу і покупки спреду трейдер отримує в будь-якому випадку, незалежно від коливань цін на ринку.
Приклад класичного арбітражу на розсуненням
Розглянемо арбітражну ситуацію на прикладі ф'ючерсу і акції Роснефти.
Наприклад, з ранку ми бачимо що вартість ф'ючерсу RNZ0: 21304 руб., А вартість акції ROSN: 212. 79 руб.
Продамо один ф'ючерс RNZ0: 21304 руб.
Купимо 100 акцій ROSN: 212. 79 * 100 = -21279 руб.
Розсунення: 21304 - 21279 = 25 руб.
В обід вартість ф'ючерсу Роснефти впала по відношенню до акції. Вартість ф'ючерсу RNZ0: 21290 руб., А вартість акції ROSN: 212. 87 руб. Закриємо відкриті раніше позиції.
Продамо 100 акцій ROSN: 212. 87 * 100 = 21287 руб.
відкуп один ф'ючерс RNZ0: -21290 руб.
Розсунення: 21287 - 21290 = -3 руб.
Комісія на ММВБ на момент написання цієї статті розраховувалася як 0. 0035% від обсягу угоди, а комісія на ФОРТС фіксована і для RNZ0 становила 1 руб. за контракт.
Будемо вважати, що комісія брокера дорівнює комісії на біржі.
Порахуємо результат:
Виручка: 25 - 3 = 22 руб.
Комісія ММВБ: (21279 + 21287) * 0. 000035 = 1. 5 руб.
Комісія ФОРТС: 2 руб.
Комісія Брокера: 3, 5 руб.
Чистий прибуток : 22 - 1, 5 - 2 - 3, 5 = 15, 0 руб.
Переваги класичного арбітражу на розсуненням
Головною перевагою класичного арбітражу є низький ризик втрати капіталу (практично неможливо) і стабільний дохід від операцій.
Недоліки класичного арбітражу на розсуненням
Головними недоліками класичного арбітражу на розсуненням є вкрай низька прибутковість.
Основними арбітражними інструментами на російському фондовому ринку є: GMKN, LKOH, SBER, SBERP, GAZP, ROSN. Розглянемо розсунення по основних інструментів класичного арбітражу за період з 15. 09. 2010 з 13. 10. 2010 року на малюнках.
Вам також буде цікаво
- Високочастотна торгівля: швидкі гроші на фондових біржах!
- Трендовая піраміда на Форекс - НЕ Грааль, але цінна стратегія
- Хеджування і спекуляція валютними ф'ючерсами на ринку Форекс
