Згідно з останніми звітами СОТ від 24. 11.2015. цікава картина вимальовується по швейцарському франку. Чистий довга нетто-позиція хеджерів знаходиться поблизу річних максимумів. Даунтренд триває, і поки це може говорити лише про збільшення покупок ф'ючерсів з метою хеджування ризиків. Позиції хеджеров поблизу екстремальних значень можуть залишатися від декількох тижнів до декількох місяців, поки станеться реальний розворот. До того ж, представники Швейцарського Національного Банку не перестають заявляти, що курс швейцарського франка все ще завищений, і вони всілякими способами будуть прагнути його знизити. Але.. Є деякі нюанси, на які я хотів би звернути увагу. Щоб ні в кого не виникло розрив мозку від представлених графіків, відразу прошу зауважити, що це графіки ф'ючерси на швейцарський франк (S6), торгуемого на CME (далі буде розглядатися саме ф'ючерс, і всі ціни, відповідно, на ф'ючерс теж).Форексний пара USD/CHF на графіках відображається дзеркально.
Тож почнемо.
Даунтренд в швейцарському франку почався в травні 2014 за майже 1. 15 доларів за 1 франк. Чистий нетто-позиція хеджерів вже до початку серпня з негативною області з -25.000 перемістилася в позитивну з +35.000, коли ціна ф'ючерсного контракту була ще близько 1.10. Нагадаю, що у хеджеров свої цілі на ф'ючерсному ринку, для них на першому місці хеджування своїх операцій на спотовому ринку, тому відразу ж займати однакову з ними позицію, не маючи при цьому глибоких кишень і схожих інтересів на готівковому ринку, певною мірою необачно. Чистий нетто-позиція хеджерів залишалася на рівні вище +30.000 аж до середини грудня 2014 року, коли ціна наблизилася до паритету. Зміни в середині грудня пов'язані з експірації грудневого ф'ючерсу і переходу на березневий контракт. Після цього, покупки хеджеров знову почали зростати, перевищили рівні серпня-грудня 2014 року і досягли свого максимуму до 13 січня 2015 року. Що сталося 15 січня 2015 року, думаю, всі знають. Якщо хтось не знає, може подивитися на графік і подякувати долі за те, що в цей день не тримав по швейцарському франку шортовую позицію.Різке зростання ф'ючерсу з 0.9770 до 1.2282 був викликаний рішенням Швейцарського Національного Банку про скасування стелі обмінного курсу франка до євро, який більше 3 років тримався на рівнях дуже близьких до 1.2. Зверніть увагу, що саме тоді чиста довга нетто-позиція хеджерів вперше перевищила показники кінця травня 2013 року, коли після таких же екстремальних значень продовжився висхідний тренд швейцарського франка з 1.0313 до 1.1493 в травні 2014 року. Що ж сталося напередодні 15 січня 2015 року? Чому саме в цей час хеджери почали різко нарощувати довгі позиції? Це був чистий хедж? А може бути інсайд? Зараз, згідно зі звітами СОТ, багато в чому схожа ситуація. Звичайно, двічі в одну і ту ж воронку снаряд не потрапляє, але знаючи любов до сюрпризів у Швейцарського Національного Банку, не варто виключати і чергового "чорного лебедя". Найближче засідання Швейцарського Національного Банку, присвячене кредитно-грошової політики, відбудеться 10 грудня. Важливі рішення від ЄЦБ очікуються вже в цей четвер. А 16 грудня - засідання ФРС. Кожне з цих подій здатне сильно вплинути на курс франка.
Ще деякі нюанси нинішньої ситуації. Крім екстремальних значень чистої довгою нетто-позиції хеджеров, екстремальні значення у великих і, що може бути дуже важливо, дрібних спекулянтів. Говорячи простою мовою, вони по вуха в шортах. Якщо подивитися на процентне співвідношення позицій основних учасників ринку, то можна помітити, що частка позицій непідзвітних трейдерів (дрібних спекулянтів) в загальному відкритому інтересі скоротилася з майже 50% в червні-липні до 21. 5% за станом на 24.11.2015. Частка фондів (великих спекулянтів) виросла майже в 2 рази з 22.4 до 42, а частка хеджеров за цей час збільшилася більш, ніж в 3 рази: з 10.7 до 33.7%. Найцікавіше, що, не дивлячись на скорочення частки дрібних спекулянтів у відкритому інтересі майже в 2.5 рази, загальна кількість контрактів на продаж у них навіть збільшилася, т. К. Відкритий інтерес за цей час зріс майже в 4 рази з 22.130 до 79.972 контрактів. Цей також екстремально високий показник, який поки трохи не дотягує до 5-річних максимумів червня 2012-го та грудні 2014 го, але впритул до них наближається.
Ось основні зміни у основних гравців з мінімальних значень червня-липня до нинішніх значень на кінець листопада:
Хеджери: кол-во контрактів на покупку зросла з 2. 447 до 50. 303 (Більш, ніж в 20 раз!!!)
Великі спекулянти: кол-во контрактів на продаж зросла з 3. 223 до 40. 862
Дрібні спекулянти: кол-во контрактів на продаж зросла з 12. 959 до 27. 455
Найцікавіше, що відкритий інтерес продовжує різко зростати, а значить, набираються все нові і нові контракти, як на покупку, так і на продаж. Якщо подивитися на місячний графік, то помітно продовження спадного тренда. Але точно такий же спадний тренд був і в грудні минулого року - першій половині січня нинішнього. І ніхто не очікував "чорного лебедя" 15 січня 2015 року. Або все ж хтось заздалегідь був до цього підготовлений? Як би не було дивно, але довгі позиції хеджеров досягли своїх дворічних максимумів якраз напередодні цієї події. Особисто я очікую незабаром як мінімум хорошою корекції в район 1. 05-1.06 вже після переходу на березневий ф'ючерс. Основним каталізатором якраз і виступлять найближчі важливі події.
Даний звіт не є торговою рекомендацією. Це лише особисте бачення автором поточної ринкової ситуації. Пам'ятайте, що маржинальна торгівля несе в собі небезпеку значних фінансових втрат, аж до закриття позицій по маржін-колл. Завжди дотримуйтесь ризик-і мані-менеджмент!
Вдалих трейдів і великих прибутків!
