Добрий день, шановні читачі! Сьогоднішня стаття буде присвячена фондового ринку і відбору паперів. Особисто я намагаюся не оперувати тимчасовими рамками, але хочу відразу обмовитися, що для внутрішньоденної торгівлі інформація буде набагато менш корисна і орієнтована все ж на середньо- і довгострокову роботу.Я виділив деякі типові варіанти, наділив їх назвами близькими до усталених в літературі і звів у єдину просту матрицю. Проте хочу звернути вашу увагу, що позначення "Категорії інвестиційних ідей" виходить не від протяжності роботи з папером, а від підходу до покупки. При розгляді інвестиційних ідей ви вивчаєте перш за все не графік, а бізнес компанії, переглядаєте звітність, вивчаєте можливі драйвери і потім вже приймаєте рішення. Для того, щоб заробити на цьому рішенні потрібен час, іноді чимале, тому ще раз нагадаю, що терпіння - один з найважливіших інструментів на цьому шляху.Вивчаючи бізнес компанії ви завжди знайдете сильні і слабкі сторони. Як правило не буває все ідеально. Ви проводите діагностику поточного стану компанії, яке в подальшому може змінитися і швидше за все зміниться. У будь-якому випадку у вас складеться загальна оцінка і ставлення до компанії на поточний момент: позитивне або негативне. Що можна віднести до позитивних факторів:- збільшення капіталу компанії- мала величина заборгованості або її активне скорочення- позитивна динаміка чистого прибутку- позитивна динаміка операційного потоку- щорічна виплата дивідендів і зростання їх величиниі багато іншого.Оцінити перспективи набагато складніше, іноді ситуація може повернути зовсім в інше русло, тому така оцінка набагато менш стійка, ніж діагностика поточного стану. До оцінки перспектив краще віднести оцінку поточних драйверів, які поки не знайшли свого ставлення в майбутньої звітності компанії, але з найбільшою ймовірністю знайдуть. Відповідно, якщо оцінка цих драйверів позитивна, то і перспективи ми собі малюємо позитивні.Однозначно не потрібно думати, що подібний аналіз може бути панацеєю. Оцінити поточний стан може величезна кількість грамотних людей з калькуляторами, та що вже там - з цілим штабом аналітиків. Те ж саме можна сказати і про перспективи, не кажучи вже про їх туманності. Завдання такого аналізу не передбачити майбутнє (це непосильне завдання), а структурувати інформацію з метою визначення особистого ставлення до компанії та до ідеї роботи з її акціями.
Отже, віднісши діагностику з очікуваннями, ми отримуємо 4 категорії. Почнемо з найбільш проблемною і будемо рухатися за годинниковою стрілкою.1. Квадрат занепаду.У цю категорію потрапляють паперу, які купить швидше за все лише дві категорії людей:- люди дивляться тільки на графік і не мають уявлення про справи компанії- бажаючі ризикнути невеликою сумою (наприклад, пара відсотків від портфеля) для отримання хорошої віддачі на спекулятивне зростання.У цій категорії знаходяться компанії у яких за темними завісами хмар не видно промінчиків надії. Їх фінансовий стан плачевно, плюс вельми сумнівно, що допомога прийде звідкілясь збоку.
Ймовірно, багато хто знає ситуацію з компанією Трансаеро. По суті її папери вже торгуються в розряді "сміттєвих". Як видно на графіку, навіть незважаючи на жалюгідний стан компанії, в разі інформаційних вкидань вона як і раніше може злітати на сто з гаком відсотків. Тим часом історії з їх банкрутством вже майже рік і надій майже ніяких.
Кілька місяців тому компанія РУСАГРО заявила про банкрутство компанії Разгуляй. Остання протягом певного часу продавала активи, допускала дефолти по облігаціях, демонструвала слабку фінансову звітність. На поточний момент немає ніяких драйверів для зміни цієї ситуації.2. Квадрат можливостей.Дуже перспективна категорія ідей, але вона настільки ж прибуткова, наскільки небезпечна. Ситуація полягає в тому, що компанія ніколи має проблеми виходить з цього стану, ніж та привертає до себе увагу. Подібні ідеї дуже добре вистрілюють, але потрібно віддавати собі звіт в тому, що вихід з проблем це тільки перша сходинка, компанії необхідно залишатися на цьому вже рівні. Якщо вона буде продовжувати демонструвати то прибуток, то збиток - погано. Заздалегідь знати, буде вона стійкою надалі чи ні - неможливо.
Я привожу графік ФСК, але тут міг би бути графік і інший енергетичної компанії. ФСК показала 300% і це не памп, інші компанії показали інші, але теж гідні відсотки. Примітно, що рік тому більшість відхрещувалося від інвестицій в енергетику, а тепер це найгарячіша тема. Чи можна було бути впевненим, що ці акції після тривалого застою зростуть цього року, а не 2015 чи 2017? Ні. Час розставляє все на місця, але робить це без точної дати.
Акції АФК Система пішли в ріст, коли компанія підтвердила подолання збитків від втрати Башнефти. Пізніше з'явився драйвер в формі перегляду дивідендної політики.
Распадская останні кілька років демонструвала збитки. Знижуються збитки. І ось через тривалий час в звіті прибуток..3. Квадрат зростання.Спершу здається, що все тут дуже добре. Гарна компанія, хороші перспективи. Однак є кілька нюансів:- графік таких компаній як правило вже на хаях, і для того щоб купити подібне, необхідно переконати себе, що це чудова компанія, яка стане ще краще- компанія яка активно нарощує капітал, виручку і прибуток як автомобіль рухається на високій швидкості. Поки він рухається по рівній дорозі, це захоплююче, але при попаданні в стіну ефект страхітливий. Іншими словами поки компанії ростуть, вони загальні улюбленці, коли виникає сумнів щодо подальшого зростання, звідти може початися відтік. Ви ж знаєте гру, де група людей намагається по команді розсістися по стільцях, але на одну людину стільця не вистачає.Я розрізняю подібні компанії. Вище я описав так звані компанії зростання, які мають відмінну динаміку показників. Настільки хорошу, що всім начхати на порівняльну оцінку з конкурентами і багато хто купує бізнес, розраховуючи на конкурентні переваги компанії і її подальше зростання.
Для тих хто стверджує, що "у нас тільки сировину вивозити і можуть" ось найсильніша історія біржового успіху - Магніт. Але як то кажуть, ніщо не вічне під місяцем, зараз компанія вже досить дорога.Інша справа компанії, які демонструють хорошу звітність і за минулі роки і за останній, при цьому не залишаючись занадто дорогими. Тут я приведу графіки Акрона і Протек - компанії з різних секторів, але об'єднує їх знаходження в одному інвестиційному квадраті.
4. Квадрат труднощів.Будь-яка компанія стикається з проблемами. Іноді вони приходять ззовні, іноді це засування палиць в колеса. Цей квадрат дуже цікавий, адже по діагностиці ви маєте хорошу компанію, яка внаслідок загальної паніки подешевшала на розпродажах. Необхідно оцінити, чи зроблять дані новини критичне вплив на подальшу долю компанії. Якщо немає і це тимчасові подоланні труднощів, то цілком можливо, це вигідна покупка за хорошою ціною.Тут дуже добре розглянути ситуацію з компанією Е. ОН Росія, де в лютому сталася пожежа. На жаль, через перейменування Е.ОН Росія в Юніпро поточні графіки не особливо привабливі.Але ви можете вивчити цю історію самостійно.
Я описував ситуацію з компанією Лензолото в минулих статтях. Не будемо повторюватися.
Газпром регулярно світиться в новинних заголовках, тому тут купа історій навіть за останній рік. Але кожен раз на падінні ви мали чергову відмінну покупку.
Нижнекамскнефтехим і чарівна сила паніки.Всі розібрані мною приклади показують, як працює час в паперах. Грамотний вибір і терпіння в підсумку дозволяють вам забрати прибуток з якісних активів. Сподіваюся, що ця інформація виявиться вам корисною при розборі черговий інвестиційної ідеї.Щиро бажаю вам успіхів!
