Аналіз ротації секторів намагається прив'язати сильні і слабкі фактори фондового ринку до загального циклу ділової активності, спираючись на співвідношення результативності дев'яти секторальних ETF індексу S & P 500. Після того, як вам вдалося визначити сильні і слабкі сектори, можна порівняти їх результати з теоретичним графіком циклу ділової активності, щоб постаратися визначити, в якій частині цього циклу ми в даний момент знаходимося. Така інформація, в свою чергу, може бути корисна для передбачення того, які сектори будуть зміцнюватися в найближчі тижні або місяці.
Цикл ділової активності
На графіку нижче показаний ідеальний вид циклу ділової активності, а також міжринковому взаємозв'язку в нормальних умовах інфляційного оточення. Цикл ділової активності представлений синусоїдою. Перші три стадії відносяться до скорочення економіки (ослаблення, формування дна, посилення). Стадія 3 - це економіка в фазі скорочення, але в процесі посилення після досягнення дна. Після того, як синусоїда перетинає центральну лінію, економіка переходить від скорочення до розширення (три фази: посилення, формування вершини, ослаблення). Стадія 6 відноситься до економіки в фазі розширення, але вже в процесі ослаблення після досягнення вершини.
- На стадії 1 економіка стискується, облігації розгортаються вгору, а процентні ставки знижуються. Слабкість економіки сприяє ослабленню монетарної політики і зниження процентних ставок, що надає бичаче вплив на ринок облігацій.
- На стадії 2 економіка і ринок акцій досягають дна. Хоча економічні умови припинили погіршуватися, економіка все ще не досягла стадії розширення або реального зростання. Проте, ринок акцій передчуває фазу розширення, формуючи дно ще до закінчення періоду стиснення.
- На стадії 3 відбувається значне поліпшення економічних умов, і цикл ділової активності готується увійти в фазу розширення. Акції вже почали рости, і тепер товарні ринки розгортаються вгору, смакуючи настання фази розширення.
- Фаза 4 знаменує собою період повного розширення. Ринки акцій і товарів зростають, а облігації розгортаються вниз, так як розширення збільшує інфляційний тиск. Процентні ставки починають йти вгору, щоб протистояти інфляційному тиску.
- На стадії 5 зростання економіки і ринку акцій досягають піку. Хоча розширення триває, зростання економіки сповільнюється в результаті зростання процентних ставок і цін на товари. Ринок акцій передчуває фазу стиснення і досягає піку ще до фактичного закінчення періоду розширення. Товарний ринок зберігає силу і досягає піку після ринку акцій.
- На стадії 6 відбувається погіршення економіки; цикл ділової активності готується перейти від фази розширення до фази скорочення. Акції до цього часу вже рухаються вниз, тепер і товари розгортаються вниз в передчутті зниження попиту з боку погіршується економіки.
Слід пам'ятати, що це - ідеальний цикл ділової активності в умовах інфляційного оточення. Акції та облігаціями ростуть разом на стадіях 2 і 3. Аналогічно, вони разом падають на стадіях 5 і 6. В умовах дефляційного оточення такого не відбувається - акції та облігації будуть ходити в протилежних напрямках.
Ротація секторів
Тож не дивно, що цикл ділової активності впливає на ротацію секторів і індустрій фондового ринку. Певні сектора виявляються сильнішими інших на певних фазах циклу ділової активності. Знаючи стадію циклу ділової активності, інвестор може вибирати правильні сектора для своїх позицій і уникати неправильних, що дозволить уникнути надмірно ризикованих входів в ринок і зберегти кошти на торговому рахунку
На графіку вище показані: економічний цикл (зелений колір), цикл ринку акцій (червоний колір) і найсильніші сектора (зверху). Зелена лінія економічного циклу відповідає розглянутим вище кривої циклу ділової активності. Центральна лінія символізує перехід між фазами стиснення і розширення економіки. Зверніть увагу, що позначений червоним цикл ринку випереджає цикл ділової активності. Ринок розгортається вгору і перетинає центральну лінію перш, ніж розгортається економічний цикл. Аналогічно, ринок розгортається вниз і опускається нижче центральної лінії раніше, ніж це зробить економічний цикл.
Циклічні цінні папери (акції з сектора супутніх товарів) першими розгортаються вгору коли учасники ринку припускають, що дно економіки досягнуто. Чи не на багато відстають акції технологічних компаній. Ці дві групи - явні лідери на етапі зародження бичачого руху на ринку акцій.
Вершина ринкового циклу відзначена відносної силою секторів матеріалів і енергетики. Ці сектори виграють від зростання цін на товари і від зростання попиту з боку розширюється економіки. Переломний момент на ринку настає, коли лідерство переходить від енергетичного сектора до сектора споживчих товарів. Це є ознакою того, що ціни на товари і сировину починають завдавати шкоди економіці.
Після піку і розвороту ринку слід стиснення економіки. На цій стадії Федеральний резерв починає знижувати процентні ставки, і крива прибутковості стає більш крутий. Падіння процентних ставок сприятливо для підприємств комунального сектора, які зазвичай обтяжені банківськими позиками. Збільшення нахил кривої прибутковості сприяє підвищенню прибутковості банків і стимулює зростання кредитування. Низькі процентні ставки і легка доступність грошей призводять, в кінцевому підсумку, до того, що ринок досягає свого дна, і цикл повторюється заново.
Дві діаграми нижче демонструють відносні показники дев'яти секторальних ETF поблизу піку 2007 року і після досягнення дна в 2003. Індекс S & P 500 знаходився на піку з липня по жовтень 2007, а перелом настав у четвертому кварталі того ж року. Влітку 2007 року сектора енергетики та матеріалів були лідерами ринку і демонстрували відносну силу. Зверніть також увагу, що сектор супутніх товарів відставав від S & P 500. Поведінка цього сектора відповідає очікуваному на вершині ринку.
Індекс S & P 500 досяг дна в березні 2003, після чого почав потужне бичаче рух, яке тривало до піку влітку 2007. Сектора супутніх товарів і технологічний сектор були лідерами першого руху, починаючи з Low в березні 2003 року. Вони обидва проявляли відносну силу, ніж підтверджували важливість досягнутого в 2003 році дна.
Співвідношення споживчих і супутніх товарів
Щоб краще розуміти стан економіки, технічні аналітики можуть порівнювати показники сектора супутніх товарів по відношенню до показників сектора споживчих товарів. До сектору супутніх товарів відносяться акції компаній, чиї товари не є обов'язковими, а купуються на розсуд споживача. У нього входять такі групи індустрій, як роздрібні магазини і виробники одягу/взуття, а також ресторани і автомобілі. До сектору споживчих товарів відносяться акції компаній, що випускають товари першої необхідності: мило, зубна паста, продукти харчування, напої та ліки. Сектор супутніх товарів, як правило, випереджає ринок, коли економіка розвивається. І навпаки, він слабкіше ринку, коли економіка зазнає труднощів або стискається.
Технічні аналітики можуть проводити порівняння показників цих двох секторів за допомогою простого графіка відношення значень їх ETF, розділивши ціну Consumer Discretionary SPDR (XLY) на ціну Consumer Staples SPDR (XLP). На малюнку вище цей графік показаний поряд з S & P 500. У 2004, 2005 і 2006 роках він був досить рвану лінію. У 2007 зберігався сильний знижуються тренд, коли сектор супутніх товарів був слабшим сектора споживчих товарів. Зверніть також увагу, що цей показник досяг піку в 2007 році раніше, ніж S & P 500, і раніше ринку пробив підтримку. В кінці 2008 він раніше ринку сформував дно і пробив опір, коли S & P 500 відскочив від Low в березні 2009 року.
