Bank of America (BAС) не зуміла виправдати очікування інвесторів

Anonim

У середу, 15 квітня, за 2 квартал 2015 фінансового року відзвітувала одна з найбільших кредитних організацій в США - Bank of America Corporation, акції якого торгуються на Санкт-Петербурзькій біржі під тікером BAC. У 2 кварталі 2015 фінансового року загальні доходи знизилися до 21. 4 млрд. Доларів, а чистий прибуток скоротився склала 3.36 млрд. Доларів проти збитку на 276 млн. Доларів роком раніше. Однак таке різке, здавалося б, поліпшення показників прибутку пов'язане з тим, що в аналогічному кварталі 2014 року було понесено судові витрати на більш ніж 6 млрд. Доларів через махінації з іпотечними цінними паперами в кризу 2008-2009 рр. На доходи компанії тиснуть низькі процентні ставки по кредитах, що не компенсується активним збільшенням кредитного портфеля.Результати виявилися гіршими за очікування інвесторів - в середньому прогнозували прибуток на рівні 3.5 млрд. Доларів. Через це акції компанії впали на 1.2% до 15.64 доларів.

Ключовим напрямком діяльності Bank Of America є кредитування і надання банківських послуг. На сьогоднішній день це найбільший фінансовий інститут в США за розміром активів і депозитного портфеля.

Відновлювати фінансовий стан банку допомагає активне зростання споживчого кредитування завдяки високій споживчій активності. У 2014 році обсяг виданих споживчих кредитів в США виріс майже на 210 млрд. Доларів, що становить трохи менше 3% від загального обсягу. До 40% цього збільшення припадає саме на Bank of America, який є найбільшим гравцем на ринку споживчого кредитування в США. При цьому на Bank of America доводиться також понад 12% депозитного портфеля за все американського банківського сектора. У нинішньому році, після різкого спаду споживчого кредитування в січні (до 10. 8 млрд. Доларів), темпи зростання в лютому знову різко посилилися (до більш ніж 15.5 млрд. Доларів). Завдяки розширенню кредитного портфеля, американські банки поки можуть згладити негативний ефект від низьких ставок кредитування.

Проте, вкрай низькі процентні ставки по кредитах не дозволяють генерувати високу прибутковість від кредитного портфеля. Так, ставки по 30-річними іпотечними кредитами у Bank of America знаходяться на рівні менше 4%, а роздрібне кредитування здійснюється за ставками нижче 4. 5%. Таким чином, незважаючи на наддешеве фондування (навіть річна доларова ставка LIBOR складає менше 0.7%), середня банківська маржа (різниця між ставками фондування і видачі кредитів) становить менше 3%. В результаті, у менеджменту скорочується простір для маневру, а висока конкуренція з боку інших кредитних організацій змушує розвивати нові напрямки бізнесу. В першу чергу, мова йде про інвестиційному банкінгу, управлінні активами і транзакціями на міжнародному рівні (в тому числі проведення т.зв. carry trade).

В цілому ж за 2014 фінансовий рік загальні доходи Bank of America склали трохи менше 95. 2 млрд. Доларів, що на 6.5% менше, ніж роком раніше, а чистий прибуток впав майже на 60% - до 4.83 млрд. Доларів. Правда, таке різке падіння чистого прибутку головним чином пояснюється судовими процедурами на 6 млрд. Доларів в 1 кварталі минулого року. Проте, в цілому фінансові показники поки залишаються вкрай слабкими, через що тільки з початку поточного року акції впали в ціні більш ніж на 12%.

Таким чином, через цілого ряду проблем, менеджменту поки не вдається переломити негативну динаміку фінансових показників. Правда, доходи банку можуть трохи підрости в найближчі два роки завдяки вірогідному збільшенню процентних ставок ФРС. Однак очікувати істотного поліпшення ситуації поки не доводиться, в найближчі квартали фінансові показники, швидше за все, будуть залишатися слабкими. У зв'язку з цим, рекомендація по паперах - продавати зі середньостроковій метою 10. 0 доларів за акцію.