Як Баффет прогнозує прибутковість

Anonim

Попередні статті з даного циклу: Інвестуємо як Баффет Частина 4 Інвестуємо як Баффет Частина 3 Компанії Баффета - інвестиційний портфель МЕТОД БАФФЕТА - ГАРАНТОВАНІ ОБЛІГАЦІЇ Почнемо з короткого аналізу прибутковості акцій "Coca-Cola" при ціні в 65 доларів за акцію за станом на 2011 рік. Статистика прибутковості цих акцій за останні десять років виглядає наступним чином: В якості першого кроку поглянемо на цифри. Демонструють вони постійний і безперервний ріст? Чи спостерігається в окремі роки спад? На перший же погляд видно, що "Coca-Cola" протягом останніх років мала в цілому висхідну тенденцію. Далі необхідно надати цій тенденції кількісний вид. Для цього треба вибрати певний часовий інтервал. Уоррен вважає за краще розглядати дані за десять років, так як вважає, що такий період досить добре відображає загальний стан компанії. Однак, якщо є дані за триваліший проміжок часу, він охоче використовує і їх. В даному випадку у нас є показники за одинадцять років, що починаються з 2001 року і закінчуються 2011 роком. Що б визначити приріст прибутковості з 2001 по 2002 рік, слід скористатися функцією ставки прибутковості на своєму фінансовому калькуляторі (в інтернеті їх безліч, і всіма ними можна користуватися безкоштовно). Введіть дохід на одну акцію "Coca-Cola" за 2001 рік (1,60) в віконце "Нинішнє значення", а відповідну цифру за 2002 рік (1,65) - в віконце "Майбутнє значення". У віконце "Кількість років" введіть "1" і натисніть кнопку "Обчислити". Ми отримаємо 3,13 відсотка. Ця цифра означає приріст прибутковості акцій "Coca-Cola" за річний проміжок - з 2001 по 2002 рік. 2002 $ 1,65 - Майбутнє значення (через 1 рік) 2001 $ 1,60 - Нинішнє значення (базовий рік) Кількість років: 1 Середньорічний приріст прибутковості: 3,13 відсотка Так обчислюється показник за один рік. Але, що б скласти уявлення про динаміку розвитку компанії, необхідно обчислити показник приросту прибутковості за більш тривалий проміжок часу. Для цього введіть дохід на одну акцію "Coca-Cola" за 2001 рік (1,60) в графу "Нинішнє значення", а відповідну цифру за 2011 рік (3,85) - в графу "Майбутнє значення".У графу "Кількість років" введіть "10" і натисніть кнопку "Обчислити". Ми отримаємо 9,18 відсотка. Ця цифра означає приріст прибутковості акцій "Coca-Cola" за десять років. 2011 $ 3,85 - Майбутнє значення (через 10 років) 2001 $ 1,60 - Нинішнє значення (базовий рік) Кількість років: 10 (Примітка. Щоб обчислити приріст прибутковості за десятирічний період, нам буде потрібно дані за одинадцять років, так як базовий рік вважається нульовим) Середньорічний приріст прибутковості: 9,18 відсотка Уоррен вважає, що, купуючи акцію "Coca-Cola" за 65 доларів, він набуває облігацію з прибутковістю 5,9 відсотка ($ 3,85: $ 65 = 0,059). Він так само передбачає, що початковий дохід на одну акцію (3,85 долара) буде рости колишніми темпами, то є на 9,18 відсотка в рік. Таким чином, у нас на руках облігація зі змінним купоном, ставка, якої з плином часу збільшується. Зібрана інформація дозволяє Уоррену спрогнозувати, яким буде дохід на одну акцію "Coca-Cola" через десять років, тобто в 2021 році. Для цього треба скористатися іншим калькулятором, який можна знайти на сайті //www.investopedia.com/calculator/fvcal.aspx. Введіть 3,85 в віконце "Нинішнє значення" і 9,18 відсотка - в віконце "Приріст прибутковості".Вкажіть термін 10 років і натисніть кнопку "Обчислити". У вас вийде майбутнє значення - 9,27 долара. Отже, якщо "Coca-Cola" збереже свої історичні темпи приросту в розмірі 9,18 відсотка в рік, то в 2021 році дохід на одну акцію становитиме 9,27 долара. Тепер ми зможемо спрогнозувати, скільки буде коштувати акція "Coca-Cola" в 2021 році. Для цього треба помножити отримане значення доходу на одну акцію (9, 27 долара) на прогнозований коефіцієнт Р/Е. До визначення майбутнього Р/Е слід ставитися серйозно. Якщо ми скористаємося показником бичачого року, кінцевий результат виявиться надмірно завищеними. Тому візьмемо статистичні дані про значення Р/Е для "Coca-Cola" за останні десять років і вибираємо з них найнижче. Ми отримаємо дуже консервативний прогноз, але краще буде, якщо дійсний результат виявиться для нас приємним сюрпризом, ніж навпаки. З огляду на це, з усіх показників Р/Е за період з 2001 по 2011 рік візьмемо найнижчий. Статистика показує, що за даний проміжок часу коефіцієнт Р/Е для акцій "Coca-Cola" коливався від 30 у 2001 році до 16 в 2009. У 2011 році при ціні 65 доларів за акцію він становив 16,88.Будучи консервативними аналітиками, скористаємося для розрахунків коефіцієнтом 16. Отже, взявши прогнозований дохід на одну акцію для 2021 року (9,27 долара), помножимо його на 16 і отримаємо ймовірну ринкову вартість акції, яка складе 148, 32 долара. Тепер ми можемо вирахувати, який дохід нам принесе акція, куплена в 2011 році за 65 доларів. Для цього знову скористаємося першим калькулятором з сайту //www.moneychimp.com/calculator/discount_rate_calculator.htm. Підставами в віконце "Нинішнє значення" 65 доларів (вартість акції в 2011 році), а в віконце "Майбутнє значення" - 148,32 долара (спрогнозовану нами вартість акції в 2021 році). У віконце "Кількість років" введемо цифру 10 і отримаємо прогноз середньорічної прибутковості акції на наступний десятирічний період. Нинішнє значення: $ 65 Майбутнє значення: $ 148,32 Кількість років: 10 Прогноз середньорічної прибутковості: 8,6 відсотка Тепер залишається тільки вирішити, чи влаштовує вас така прибутковість. Дивіденди Маючи на руках акції "Coca-Cola", ми можемо додати до нашими розрахунками майбутньої прибутковості ще й виплату дивідендів. За останні десять років щороку компанія підвищувала розмір дивідендів. Навіть якщо дивіденди 2011 року в розмірі 1,88 долара на акцію збережуться в незмінному вигляді до 2021 року, то до спрогнозованим для 2021 року показниками доходу на одну акцію можна додати 18,80 долара, що підвищить загальну суму до 167,12 долара. За рахунок цього і середньорічні показники прибутковості на майбутні десять років збільшуються до 9,9 відсотка. Застереження Ми повинні вас ДУЖЕ СЕРЙОЗНО застерегти: представлені нами розрахунки годяться тільки для компаній, що володіють довгостроковими конкурентними перевагами і демонструють постійний і стабільне зростання доходів. Для розрахунків необхідно використовувати найнижчий історичний коефіцієнт Р/Е. Якщо ви спробуєте побудувати аналогічний прогноз для акцій компанії, що демонструвала в минулому хаотичний розкид економічних показників (типу "Ford Motors" або "United Continental"), ваші інвестиційні портфелі можуть опинитися під загрозою.